上海衍生品论坛纪要（续）：有色产业转型的“期货抓手”

纸扇墨客

引言：聚焦供给侧结构性改革,探讨期货市场服务实体经济。5月25日-5月26日,由上海期货交易所主办的第十三届上海衍生品市场论坛在上海召开。本届论坛的主题是“供给侧改革下的期货市场服务实体经济”,论坛深入探讨了供给侧改革下期货市场服务实体经济的功能发挥、实体产业的结构调整、衍生品市场创新与发展等重点内容,同时也广泛交流了新常态下国内外宏观经济金融形势以及有色金属、能源、场外衍生品等期现货市场发展的热点问题。

江西铜业集团副总经理吴育能：期货市场为有色金属在国际市场的定价做出了积极贡献

（注：大咖讲话非常关键，私募机构都认）

在投资驱动下，前十多年来，各地的盲目投资和扩张造成了大量的产能过剩，行业竞争激烈，企业经营形势非常严峻。根据有色协会统计数据，2016年一季度8538家规模以上有色行业亏损面为27%，超过了1/4。其中铜矿采选亏损面积为40%，铅锌矿采选亏损面积也达到30%，若价格继续走低，亏损面积将进一步加大。

去年以来，有色行业采取限产减产措施的动作频频见诸报端：稀土集团限产保价，中国主要锌冶炼商联合减产，中俄联手减产铝产品等。在政策新驱动和价格波动中，有色企业在转型阵痛、涨价甜蜜中也面临着新的不确定性。 对此，企业可从四方面进行应对：

一是积极响应国家号召，主动关停高能耗、高成本产能，压减亏损产能。
二是降本增效、提质增效。
三是抓紧资源布局，补资源短板。
四是利用期货市场建立虚拟矿山。由于对外收购矿山的周期长，资金占用大，不可抗力因素较多。而利用期货市场建立虚拟矿山可以有效规避上述问题，国内企业应该研究运用期货市场建立虚拟矿山的可能性和操作策略。

伴随着有色行业商品保值业务的扩张，期货交易量大幅增长，中国期货市场的国际影响力得到大幅提升，为有色金属在国际市场的定价中做出了积极的贡献。这其中，现货经营推动了金融市场的发展。


新湖期货董事长马文胜马文胜：在供给侧改革转型过程中，企业可借助期货工具实现四大效果。
（注：期货界的大佬，权威性大家都知道）

首先，企业可利用期货市场进行战略管理，通过对期货市场价格趋势性波动的研究，帮助企业在战略上决定库存管理、原材料定价管理，以及扩产、减产等一些大的中长期发展战略。其次，企业可通过期货市场可以进行定价管理，组合出多种贸易定价模式，主动适应市场的变化。如，有色金属行业的企业与下游在进行贸易定价的过程中，以期货市场为基准价，加减升贴水后进行贸易定价或者是利用期货市场的价格做周均价、月均价的采购合同，使企业定价更加透明。第三，企业可利用期货市场进行敞口风险管理，很多企业通过期货市场对冲现货市场的风险敞口，对内部现货进行敞口管理，做的都是非常不错的。特别是在产能过剩的环境下，通过对现货的敞口管理，在内部逐渐形成产品保值、原料保值、库存保值等，即便大宗商品的价格不断下跌，仍然可以保证利润的实现。第四，企业可利用期货市场进行规模管理，因为国内较多实体企业的经营模式均是在利润比较稳定的前提下，以规模带动流动性，再以流动性促进规模；但随着近年来加工利润、贸易利润的减少，规模越大的企业面对的成本和风险越大。而定价模式的多样性以及期货远期合约保值手段的利用，可提高现货的经营规模。 在利用期货市场进行风险管理后，使得企业的经营更加稳定，并在稳定的过程中，在不减少产能的前提下实现规模管理。

泰山

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