一周策略精选（0606-0610）

梅三姑娘

来源：美期大研究公众号

股指期货

连续两周窄幅横盘震荡之后，大盘上周突破放量重回60日均线。通过市场制度建设和海外投资者参与条件改善，MSCI今年6月将A股纳入新兴市场概率大于去年，虽然实际增量资金有限，但6月15日宣布结果之前有望延续炒作主题。另外美国刚公布的5月非农就业仅增加3.8万人，远不及预期，美联储加息前景再度堪忧，美元指数跌破95，离岸人民币大涨近300点，加息预期推迟至7月，目前来看6月风险因素大降，有利于行情在此处的稳定。

两融余额连续三天触底反弹，沪股通投资者连续一周大笔流入布局。本周期指多头集中度进一步向前五主力集中，前五主力持净多占比一度超过10%，有较大减多空间。因此在市场风险偏好快速上升的同时警惕部分解套抛压和多头止盈。短线逢回调可试多，在前期高点3217附近注意风险。

黑色板块

一、操作逻辑

螺纹钢：盈利钢厂占比逐渐下降，钢材产量环比和同比均下降，社会库存环比下降、钢厂钢材库存环比增加，同比均持续下降，钢材供应端有所收窄，但需求仍较弱，整体供需矛盾较上周有所缓解；周末现货小幅上涨，期货贴水幅度较小反映市场极度悲观的预期有较大改善，技术面上空头格局较强，相关炒作偏多，下周以震荡的思路操作。

铁矿石：澳洲和巴西发货总量环比和同比均增加，北方港口进口矿到港量环比和同比均下降，库存环比下降，同比大幅上升，钢厂进口矿平均可用天数环比和同比均持平，日均疏港量环比和同比均下降，盈利钢厂占比下降减产检修高炉增加，对铁矿需求减少，铁矿石供求矛盾有所加剧。期货仍贴水，技术面偏空，炒作偏多。操作上建议以震荡的思路操作。

焦炭：焦化厂开工率环比和同比均增加，独立焦化厂焦炭库存环比增加，同比下降，天津港焦炭库存环比下降，同比回升，钢厂焦炭可用天数环比和同比均增减互现，钢厂减产检修增加对原料需求减少，供求矛盾有所加剧；技术面偏空，黑色整体炒作偏多，建议以震荡思路操作。

焦煤：钢厂和独立焦化厂炼焦煤库存环比和同比继续下降，港口库存维持较低水平，276个工作日在全国推广，部分非法矿建被淘汰，整体资源较去年出现较大幅度收窄，焦化厂开工率上升，采购焦煤的积极性增加，焦煤依旧呈现供需错配的格局，焦煤现货6月上涨30-60元/吨，但技术面偏空，黑色整体炒作篇多，操作上依旧建议以震荡思路操作。

二、周度操作建议

    焦煤1609【650-750】区间操作   

焦炭1609【811-911】区间操作

铁矿石1609【330-370】区间操作

螺纹钢1610【1950-2100】区间操作

           

有色板块

铜：

美国非农数据令6月美联储加息的概率降低，但实际上市场也已经预期到美联储在英国退欧公投前加息的可能性极低，而且市场认为美联储在7月加息的可能性依旧存在，同时，基本面来看，依然并无利多支持。TC的上涨佐证铜矿供给充裕，中国冶炼厂检修限制对精炼铜供应起到限制作用，但难以阻止越来越多的精铜流入市场。而另一方面显性铜库存下滑和升水的上涨暗示国内企业的控货能力较强，对价格产生支撑。

本周价格继续测试3.5万支撑，缺少宏观面的配合，空头并没有令价格跌破支撑线，令短期价格反弹存在希望。下周预计还有反弹空间，但不建议或谨慎参与，建议背靠3.7万布空，灵活操作为主。                                                                                       

镍：

基本面总结：

South32将削减270个岗位 并可能关闭镍矿。镍价波动幅度较大也使得下游采购明显谨慎，市场整体成交偏弱。1-4月中国累计进口精炼镍与合金约15.8万吨，同比大增271%。

国际机构统计数据显示，今年1-3月全球镍市场出现阶段性短缺。不过两地镍库存仍高达50万吨，市场虽然出现阶段性短缺，但距离真正逆转全球镍过剩格局尚遥远。但我们看到市场已经出现了积极信号，消费温和增长的同时，持续低镍价已经对供应产生抑制。

1、投机

经过5月的持续下跌之后，镍价风险已经释放不少，目前期镍价格在此前成交密集区附近，中短期技术指标已经出现改善。镍价上下动力不大，预计短期镍价区间震荡，关注67000元支撑。

2、保值

镍矿：预计下周中高镍矿期货价格弱势维稳。

镍铁：高镍生铁易跌难涨 下周高镍生铁价格运行区间或为720-740元/镍。

化工板块

原油：

本周欧美原油价格仍然在50美元/吨的关口上下胶着，市场在OPEC会议、美国周五的非农数据出台前都明显表现出谨慎之态。虽然OPEC产量会议再一次没有达成产量上限，但该结果并没有抵挡住美国原油库存下降对油价带来的支撑，而周五晚间让人大跌眼镜的非农数据也对美元形成了打压，提振原油价格，但我们也看到，美国经济复苏依然在路途上，原油50美元上方的压力也会在6月份英国脱欧公投、西班牙重新大选等一系列风险事件中体现出来。原油短期震荡为主，中长期保持上涨趋势。

PTA:

虽然OPEC会议上未达成任何的限产以及减产协议，但市场已经以前反应部分对会议的预期，原油维持窄幅震荡，PX稳步上涨，上游对PTA的成本支撑提振期价。从供需面来看，PTA供给量开始过剩，进入累库存阶段，加之下游聚酯库存的上升压力仍不小，终端织造开工率受到G20影响将会继续下降。在需求拖累的情况下，PTA反弹幅度有限，下方受加工费低值的支撑，短期PTA料将维持区间震荡。

操作策略

单边： 整体商品氛围在上周有所企稳回暖，PTA小幅反弹，操作上仍然维持区间操作思路，操作区间（4500，4700）。

套利： PTA9-1 价差缩小，反套即卖9买1操作可在-100内建仓持有。

聚烯烃:

操作策略

单边：PP本周反弹力度强于塑料，更多的是炒作检修预期，而后期供应的逐步增加也使得PP受基本面带动的反弹有限。L 1609及PP 1609 短期可在压力位进行短空的操作。中长线操作暂时观望。

套利：L 9-1正套（买9卖1）继续持有，目前已经扩大至435。

PP 9-1正套（买9卖1）已经扩大至350，据推荐的进场位置扩大了200个点，150以下成本的套利可以在350以上分批止盈，在250以内继续分批进场轮动操作。

农产品板块

上周受南美大豆产量担忧，预计将提振美豆出口，美豆价格突破了1000美分。本周五晚凌晨USDA6月报告即将发布，市场预计将上调美豆旧作出口、压榨数据，下调南美产量。短期美豆价格已基本消化这些利好，价格可能在1000-1050震荡，1100是压力位。如果报告上调美国新作大豆种植面积，在天气良好的情形下，美豆可能短暂回调。国内豆粕仍将跟随美豆走势，豆粕远期基差成交良好，油厂无豆粕库存压力。下游养殖缓慢恢复中，豆粕中长期看涨趋势不变。上周油脂在美豆上涨、菜油抛储暂停等利好下，油脂整体上涨。马来5月棕榈油出口良好、产量恢复缓慢，库存继续下降，国内棕油库存不断下降使棕油基本面有一定支撑，棕油将震荡偏强。豆油库存持续回升、对其价格上涨有压制，但是后期拉尼娜发生，豆油也将上涨。菜油暂停抛储，预计菜油短期价格将修复性上涨。

操作策略

单边：

油脂油料：美豆震荡偏强，短期将在1000-1100美分，6月USDA报告关注旧作出口压榨和新作大豆种植面积。国内豆粕跟随美豆走势，中长期看好。前期豆粕多单继续持有，若报告出台连豆粕回调150个点左右是新多入场时机。油脂受基本面尚好，并无较大利空，预计本周延续震荡偏强，但上方空间不看太高。豆油1609合约在5880-6200区间操作，p1609在5200-5450区间操作。

鸡蛋：端午节效应消退，鸡蛋期货价格在测试4000整数关口未果后偕同现货价格同步回落，继续测试3800支撑。短期看鸡蛋主力9月继续弱势调整，中长期9月合约继续考虑在密集支撑区域3800附近轻仓多单入场，止损3650附近；另外多9空1套利（91价差在250-450）继续轮动操作。

套利：

    豆油菜油9月价差扩大的套利继续持有，预计价差将扩大至300以上。