花旗银行财富论坛上海站：全球市场展望与投资机遇

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2016年是投资环境极其不稳定的一年，英国公投的“意外”退欧带来全球市场动荡，花旗银行携手两位外资基金投资专家亮相花旗财富论坛上海站为投资者指点迷津。对于当下经济热点和未来投资趋势，他们坦诚地给出了严谨而中肯的建议：美联储有望12月加息，强势美元即将结束，油价会温和回升。

7月23日，花旗银行财富论坛上海站邀请花旗银行中国零售银行研究与投资策略主管唐君豪、霸菱中国大陆及香港零售基金业务副总裁姜晓菁、施罗德投资中国渠道业务总监周凯，通过生动的演讲以及辩论环节详尽分析了2016下半年以及2017年初市场的发展态势，并给出了可以“稳中求胜”的投资建议，包括在欧股回弹之际适当减仓、在美股下跌回调时部分买进；同时对石油、黄金未来的发展趋势进行了深入分析。

[图为花旗银行中国零售银行研究与投资策略主管唐君豪（中）、霸菱中国大陆及香港零售基金业务副总裁姜晓菁（左）、施罗德投资中国渠道业务总监周凯（右）]

美联储年底加息 强势美元将结束 油价受益

花旗银行的唐君豪先生与施罗德投资的周凯先生一致认为：美联储有望12月加息。理由在于美国已经接近充分就业，同时考虑到外部因素的不确定性，年底加息是最为合适。

而在加息前后，美元的表现则将呈现区间震荡，强势美元将难以延续。从过往历史来看，美元出现强劲升值通常有两种情况，一种是美国经济表现一枝独秀，其他国家央行大幅放水，美元可能大幅升值；另一种是全球经济疲弱，美元变成避险天堂，美元会大幅上涨。

而现在，美国经济处于一种不是太好也不是太坏的状态，因此美元很难实现大幅升值。花旗银行预计，美元在0-3个月美元指数有可能上升到97.9，而在6-12个月内将小幅回落到94.1。相对弱势的美元将会带来三大影响，包括提振美国企业的盈利；推动新兴市场资产价格展以及推动油价回升。

花旗银行认为油价在今年下半年或将会回到52美元，明年四季度均价或达到65美元；唐君豪先生在接受华尔街见闻采访时，更是表示，如果油价跌到40美元左右至更低，将会是抄底的好机会。而施罗德投资的周凯先生认为油价的回弹会来的慢一些，将会在明年上半年回到52美元然后逐步到达65美元。

不过霸菱资产管理的姜晓菁女士并没有那么乐观。她指出，50-60美元是一个压力空间，一旦油价突破50美元，美国的页岩油企业将会恢复产能，供给增加会抑制价格上升。

黄金PK股市 谁才会更胜一筹？

对于今年上半年表现异常火热的黄金投资，来自施罗德投资的周凯先生认为，出于对英国公投避险的需要，黄金的多头有些夸张，短期内会有回落，但是中长线值得投资；而来自花旗银行的唐君豪先生认为，目前美联储偏鸽派，其他央行还在放水，黄金在第三季度有望冲击1350美元，但第四季度随着市场担忧的下降，黄金的投资价值可能会降低。

而在股市方面，花旗的选择是规避欧股并偏好美股。花旗认为，在英国退欧后，欧股会面临两大不利因素。首先，退欧势必会造成欧洲GDP的下降，企业盈利也会随之下降；另外，今年10月意大利将会有宪法选举，明年法国也会有选举，欧洲在政治方面将会有新的不确定因素。

而在强势美元终结之后，美股有望在连续五个季度的衰退之后重新恢复动能。尽管目前2175的标普500指数不具备投资价值，短线也存在获利了结的卖压；但在美股回调时，是可以逢低布局。

施罗德投资的周凯先生，同样认为虽然欧股值得长线投资，但在短期之内不会有很大的反弹。因此，对欧股持仓较多的投资者，可以考虑趁欧股反弹之际适当减仓，但应就个股的主要营运地作区别。在市场大幅震荡下，个股往往遭受无差别下跌，为营运主要来自欧洲以外地区的企业提供了可观的上涨空间。

另辟蹊径：新兴的东盟与高风险高收益的大宗商品

除了传统的投资品种，几位专家还提供了其他一些存在机会的小众市场。

来自霸菱资产管理的姜晓菁女士认为，东南亚投资值得看好。首先，东南亚本身具有很多投资主题，其次，英国退欧未影响到东南亚，这是一个相对稳定的市场。她指出，东南亚医疗、商贸、和基建等相关产业的基础较低，市场潜力巨大；而东南亚中产阶级占比超过总人口50%，具有强大的消费力。

施罗德投资报告称，天然气、橡胶、银、糖等大宗商品的熊市已经结束，是投资的好机会。不过周凯先生特别指出，这是一个高风险高收益的投资选择。

对于相对稳健的投资选择，周凯先生给的建议是投资级别债券。以美国投资级公司债券为例，尽管16年美国投资级债券供应明显增加，但国外投资者对美国长期债券的投资需求也在明显增加，所以投资级公司债券波动幅度较小，是一个相对稳健的投资选择。

A股投资：选股不选市的一年

在国内投资者可能最为关注的A股上，花旗认为未来将是“选股不选市的一年”。新经济、改革概念和去产能将成为可以考虑的三大投资机会。

花旗银行表示，目前中国GDP的增长呈L型增长，流动性增长也呈现“L”型增长的特点，13%的M2及社会融资总量目标提供足够流动性，但不会对A股提供“强刺激”的上升。因此行业龙头策略、高息股票策略以及与消费有关，且有稳定的业绩增长的公司将成为外资偏好。

华尔街见闻