鹤总的游戏人生微博摘录

噢嘛尼gomyhome

2011-8-8

他人恐惧你贪婪，说的正是此时，遍地黄金啊！

2011-8-9

国内的套利者越来越精明，很多机会都被市场效率化了。但是只要中国的利率没有市场化，货币没有国际化，我坚信套利者的机会都会不少。国外套利群体年化收益率在10-15%，而这些年国内跨境套利群体年化的收益率不会低于30%吧？记得以前年份更是高得吓人，动辄超过100%，这样的好日子恐怕再不会出现了。

A-H差价越缩越小，我的提款机啊，你慢些跑，我要求不高，再维持五年就好！

2011-8-10

我们这个时代太精彩了！都是教科书上没写的，经济学家没见的是事情发生着。眼疾手快是最好的保命哲学，否则无不被这抽风的市场折磨死的。多头空头都不重要，重要的是学会当滑头。想起07年香港暴跌，几个一起去抄股票的过江龙最后都成了过江虫，后来都转正成为市场上的资深滑头，市场是最好的老师。

2011-8-16

两周来的市场动荡，把身边的哥们儿个个折腾得不轻，身家一会儿多个零一会儿少个零滴上窜下跳。每当这时候，就会有N个电话进来：“哥们儿，等这波稳下来，放点钱在你那儿帮我整整吧，看来还是你们做套利的最踏实。我要求也不高，15%就成。”这时候，我总是响亮滴回答：哥早就退出江湖，从良啦！

问：野鹤给点建议

答：如果你钱少，就等机会赌一把大的。如果钱多，就往套利模式转型吧。

问：鹤总，如果钱少又想稳定复利怎么办？

答：先公开裸奔帐单，实现三年的帐户稳定复利，自然会有大资金找到你。

问：您早期钱少创业的时候，是不是全是单边投机啊？

答：是

投资或投机成功的关键在于天分，天分，再加上时代给予的机遇，再加上适当的努力，OK，就成功啦！所以，要想成功，先问问自己的天分够不够吧。

2011-8-17

经过这么多年市场磨练，能否找到最符合自己性格的交易模式，从而做到天人合一，发乎性情止于理智，伸缩自如，毫不用力而妙于毫巅，方为真正的高人。

2011-8-19

欧美股市一片环保色，大佬们强颜欢笑其实心如刀绞，这样的日子还有几多？恰似一江春水向东流，只有在熊市中才能知道谁穿了救生衣，套利群体笑声一片啊。

股市暴泻，心中既喜又忧，喜的是满地便宜货机会多多，忧的是这样的世界经济已经陷入无解的恶性循环。要解决问题，就需要根除人的根本贪婪，而这是任何时候都不可能的，于是大家一起抱团向无底深渊滑啊滑。这时候你再清醒也没用，你说，你能做点啥？啥？你说呀！

2011-8-24

只要美国的评级相对其他国家高，他的国债就照样卖得出去，不买他的，你去买谁的呢？没有其他经济体能容下那么大的需求。中国？先成为亚元后再说吧。

问：瑞士出问题了吗？

答：瑞士GDP就那么大，卖给你十倍GDP的国债，你敢买不？中国现在削尖脑袋想在境外发行人民币国债呢，这是今后的大趋势。美国通过国债绑架中国，中国想先通过国债绑架亚洲，双方心知肚明。

问：前周评级相对低的时候不一样吗，长债收益率不升反降。

答：对啊，这就是市场的预期。

2011-8-25

现在就买A股好了，低PE，后面又有401K和RQFII概念的陆续投入，十年大牛可期。不过，任何时候不要忘了选好对冲的空头啊。空啥呢？你说，空啥好？

问：银行PE摆在那里，PB还高了点，其他滴都不便宜，空美金和日元吧。

答：短期的事情我搞不清楚的。

问：只想听听你的建议。

答：投资是很个性的事情，必须结合自己的财务状况、教育程度、回报预期、性格特点来设计方案，和中医很像。

问：学问很大,看得出你是个很理性的人。

答：不理性早死翘翘啦。

问：一直想知道您现在反指的威力还有多大，机会来了。

答：那你说说为啥反指能活到现在？

问：不知道啊，我就想知道为啥我不反现在已经快死了。

2011-9-11

做套利最舒服的就是不会亏，最痛苦就是少赚。一周少赚了好几个M，反应动作慢了半拍，注意力不够集中，要反省！

问：鹤总你是做的跨期的套吧，一年做套利的利润有百分之多少？

答：20-30%吧

问：能否请教下最近您怎么套利？

答：人民币升值过程，收紧流动性。按照这个思路顺着推就行了。

2011-9-16

资本市场一片大跌，现在开始逐渐平空头并建仓中国A股，裸露净多仓。预计用一年左右时间建仓完成，目标十年十倍！

问：还要跌一年？

答：希望跌三到五年

问：改天再请您到公司看看定向増发指数基金？ 假如现在投上，相当于您买进了未来1年内定向増发的所有股票。定向增发股票的阿尔法来源是靠谱的能解释通。

瞎胡搞答：你们那个东东很稳定，等于虚拟定价，挺好。

答：过誉了，您把它当成一个具有较高阿尔法的证券组合标的就好。

瞎胡搞答：不仅有安全边际，而且注入了流动性，享受了流动性溢价，如果再开出期权来就更好了。

答：慢慢来慢慢来。衍生品陆续上，得考虑受众的接受能力，只有鹤总和您明白这事有意思也不行，太过于高端了。

问：我猜你会买银行股，很大可能是买交通银行。

答：招商银行、中国平安

问：宁波银行也不错，盘子小，业绩也不差，船小好调头。

答：比招行好的应该有，但我不管其他，无对冲手段，不做。

问：是不是说今年明年都不会有大涨的可能？

答：不知道，从不预测，只关注当下。

2011-9-7

综合来看宏观调控接近尾声，其实倒是希望能再延续一段时间，让市场彻底死透点，那样便宜货更多，压抑时间越长勃起越硬射得越高啊。

2011-9-13

原油套利终于一夜之间扭亏为盈。看来僵持多日的价差结构将开始往反方向前进了，这是否意味着动荡多日的市场也终于达成某种默契？套利模式只要逻辑推理正确，是不怕被套的，怕的是盈利时候Hold不住，少赚很多，这次能Hold住吗？不一定。目标：15美元的Spread。那就可以换个好点的车了。

问：盈利的时候HOLD不住，HOLD住的时候不盈利啊，如何是好？

答：套利单只要HOLD住，反正只输时间不输钱，赚钱是迟早的事，赚多赚少就是水平的事了。

问：如果某一个合约即将交割了可还是没有利润怎么办呀?

答：迁仓

问：关键是肿么知道自己逻辑推演正确呢，如果不正确不断迁仓加仓，那不是死的更惨。这是个先有鸡还是先有蛋的问题啊。

答：你难道不是通过逻辑推演后觉得自己正确之后才下的单吗？

问：可是有时候考虑不周全，自己感觉自己逻辑正确就下了，然后市场走的和自己想的完全不一样啊。

答：那你为什么不考虑周全了再下单呢？

2011-9-20

作为一个职业投机者，任何时候你对市场都应该有明确的看法，然后根据你的看法制订一套做法，再设定市场走势超出你的计划范围后的撤退方式，剩下就是执行力的范畴了。当然，看法、做法和撤退方法需要动态调整，这个是高段位才可以考虑的，初哥先把基本功练好保命要紧。比如我现在对市场就没看法，喝茶！

2011-9-22

08年是席卷全球的金融危机，靠注入流动性就能暂时缓解，后遗症现在发作成为全球性的金融+经济危机，有解吗？无！一不小心，巨型通胀将扑面而来，后果不堪设想。也许，战争才是正解！同学们，深挖洞广积粮，买点随手便携的细软以防万一吧，想多点没坏处啊。

问：风险与机会并存，全球股市中，还有很多现金奶牛。

答：这次的杀伤力远大于08年，也许资产价格会跌到难以想象的地步。经济危机时曾出现过1、2倍市盈率的股票。

问：一夜回到解放前？

答：找到原因，问题就解决了。

问：都金融+经济危机了还通胀啊，直接通缩把虚拟经济的泡泡戳破了啊，该回归了。

答：你没看懂吧，我说的是解决危机的手段会引发通胀。

2011-9-30

美国牛逼之处在于虽然自己已经无力复苏了，但他可以通过各种手段让其他经济体的日子更难过，这就把自己走的绝对下坡路变成了相对上坡路。要说其他国家还真没这个实力，这就形成了一个全球困境：不压注在美国身上的话，那压到谁身上呢？压到自己身上吗？不管你敢不敢，反正我是不敢。

2011-10-4

正在渡假却接到投行妈金抠，同时劝说寡人减仓，在大家出逃的时候，正是买便宜货的大好时机，他们却全没了方寸，可见投行都是晴天送伞雨天下绊儿的本性。这时候应该建议自己的客户加仓并借钱给他们而不是把保证金从10%猛提到30%帮着市场把自己的客人挤死，某种意义上看，投行确实是加剧了危机的帮凶。

2011-10-8

乔布斯的离去让我重新思考那个回避了多年的问题：到底什么样的生活才是我真正想要的？先把能想起来的列个表，表单很长也许有几十条，然后逐渐删减到十条，五条，三条，然后认真地回答自己一个问题：每天做的事情中有多少是和这几条有关系的？也许，我们应该闭上抱怨的嘴换个生活方式。

2011-10-17

战斗即将打响，结果会如何？无论结果如何，纸醉金迷的过程万万不能省略，人到这世上走一遭，最种结果都是一样，所以过程是最重要的，与其千辛万苦成为人上人，不如舒舒服服享受过程。

问：过程往往不是最难熬的吗？

答：为什么要选难走的路呢？

问：有时不由得人选，有时选择多了也会花眼呢，不过你的路应该是选对了。

答：所以说男怕入错行呀，入对了，你就觉不出苦和累，每天会唱着歌第一个到办公室。

问：跟您请教些投资策略可以吗？

答：随心所欲就成了。有天份的不需要指点，没天份的指点也没用啊

问：天分是谈不上，只是想多了解，多学学。

答：这个东西教不会的。你想从别人身上学，就不要入这行。肺腑之言。

2011-10-18

投机是科学还是艺术？当然是艺术！否则巴菲特的孩子们为啥继承不了他的事业？否则我身边的成功投机家为何都让孩子们选择学医学法律学会计？投机和音乐绘画是一样的，成功人士坐在台上被众星捧月放个屁都会被解读出五层含义来，未遂者就在街边支个摊儿卖画拉琴勉强糊个口，艺术需要天赋和运气，你有吗？

问：要试一段时间才知道有没有

答：一定要真正的热爱，否则只想赚钱就不要入这行了。

1、不逆势 2、不孤注一掷 3、要有止损 4、当事情的发展不符合你预期时离场 5、淡定看待每一次结果，他们都是随机的，是必然之路上的偶然。以上是百家乐必胜法，同学们每日默记必能有所增益。 BTW：投机市场亦可套用无往不胜；再次BTW：人生亦然也。

问：还有一条：不博，单车变不了摩托！

答：博也是用利润的一部分去博，一击不中全身而退即可。

2012-1-26

问：鹤总，本ID能不能不归进言之无物之列啊

答：你那个ID的东西看着闹心啊，曲线向下走，希望今年一飞冲天！

问：嗯，今年再出个叠加上您的绝招的那种。

答：叠加了对冲虽然减小了风险但也降低资金使用效率。其实关键还在时点判断，熊市加对冲，牛市多裸露。前年推出对冲，我会竖起大拇指，现在推对冲，我只能笑笑无语了。

2012-6-6

最近欧元危机，听到很多抱怨，好好的市场都让欧洲人搞糟了，交易计划遭遇黑天鹅事件而流产叭啦叭啦没完没了，其实，熊市才是老手发大财的机会，因为在这样的市场环境下，公、私募明星们都已魂飞魄散不知所措，等到老鸟们做空赚够了开始平仓翻多时，他们又开始集体看空了，入行20年，历史就是这样重演！

问：牛市才能发大财呀，就算铜跌到3000usd我也只能翻一翻。要是A股发飚，我明后年就可以开始玩儿了。让欧洲闹的，我怎么也得等三年了。

答：牛市大家都赚钱，你赚也不稀奇。熊市你只要持币观望排名都会自动提升，那可是相对身价的大跃进啊。

2012-6-15

朋友向我抱怨公司里的人笨、懒、不思进取、得过且过等等，我只能劝他想开点，如果他们都比我们勤快聪明进取，那被抱怨的就是我们自己了。我们的优势只是相对于别人的劣势而言才存在。弱于我们的就要混迹其中，遇到强于我们的要绕着走。游戏行业就是一例，正是玩家们的不务正业给行业送去了巨量财富。

2012-7-16

投资界就像江湖，多年混乱之后，开始按照投资理念分门别派，同门派的扎堆抱团取暖，站台捧场，什么价值投资、量化高频、对冲、事件套利不一而足，开会时西装革履人摸人样，晚上领带一解夜总会高歌狂饮互相吹捧打探内幕掂量对方有啥利用价值，想当初寡人混江湖时比现在简单多了，只分亏货和赚货。

问：小弟郁闷呀，本来已经到罗马了，以为自己没到就出来了。然后现在一步一步爬回去。

答：当初你误入邪教，我拉都拉不住。

问：不可能拉住。事情要经历了才能知道。

答：人教人教不会的，还要靠事教人。

2012-7-18

最近很多人出来拉资金做私募，其中有的是赚货，大部分是亏货，而且亏货更喜欢扎堆儿壮胆，我就不明白了，做出来业绩差第二年就清算，到时候脸面搁哪儿呢？以后就不混了？以国内的市场结构不合理产品种类少融资成本高的现状，赚钱难度那么高，何必为了名片上能印上基金经理而赌上自己的名声呢？

投机和赌博界都有被捧到天上的所谓＂天才＂，被行业皮条客们请上神坛以助营销，前者是利佛莫尔，后者是斯图恩嘉，他们的人生起伏跌宕，都曾冲到过无人能及的高度然后重重跌落，盖赌性使之然也，最后一个饮弹自尽，一个吸毒过量死亡，本应作为反面教材来警示行业风险，但却被用作榜样来吸引新人，大谬！

问：这个不就是和只求曾经拥有，不求天长地久是一个道理吗，有啥好警示滴。

答：我倒希望受骗上当的越多越好。

问：写这么理性的东西，不过对牛弹琴的可能高啊。

答：牛越多越好，对吧。

问：术上这两人都无可挑剔，远远超出了时代。但是自身的修为不够。

答：技术应该是综合素质，脱离了资金管理和情绪控制的技术是空中楼阁而已。风险管理难道不是交易中最重要的技术？这点都不过关，其他就都是扯淡啦。

问：我说的是狭义的技术，你说的是广义的技术，不矛盾。狭义的技术顶多占10%，资金管理30%，情绪管理60%。很多牌手，正常状态下很厉害，一旦ON TILT了，就变成菜鸟水平了。一个好的交易者，必然可以掌控自己的生活，把交易的原则应用在生活中。LIVERMORE和UNGAR都是反面典型

2012-7-23

今年五月，因资金头寸调动，必须在A股的招商银行和中国平安之间选择一个平仓，招行是本人最看好的退休股，而平安由于几度从市场抽水而屡遭诟病，庆幸的是最终理智战胜了情感，听从了自己的交易系统，在12.3卖出招商银行A股，而其时平安股价在41.3左右，两个月过去了，招行9.8，平安除权后45.3，换马！

问：觉得这次降息后的银行板块跌幅有些不理智。从PE和现金分红看都跌过了，你觉得呢？

答：我买入同时会有期权Cover的，所以无法提出涨跌看法。

问：对冲啊？

答：那当然，一定要戴套。

问：看来贸大的开放对师哥影响很深啊 。安全第一！

答：否则后果不可想象啊。

2012-7-30

2011年，我犯了投机生涯最大的大错，本来可以继续执行实践证明有效的对冲交易，为了取得更多边际收益，卖了远期深度价外的Put，一直到八月都是稳定收益，对即将到来的暴跌未作保护，十月惨遭妈金抠，利润回吐殆尽并产生巨亏，虽后经强力反弹收复失地，但教训刻骨铭心，从此发誓永不侧漏！去年教训之深，迄今想起仍不禁寒栗，离万丈深渊咫尺而已。不过，连我这样的轻仓型交易者都被逼到绝路，遍地断头斩仓盘海涌，正说明市场也许已到强弩之末该面临反转了。痛定思痛后，重回对冲老路，从去年11月到现在已做到所有月度盈利，资产净值屡创新高，心态波澜不惊，抱残守缺，真不二法门也！

问：做空gamma尤其是deep otm put 发生不利走势时保证金增长速度惊人耶，野鹤能全身而退殊属不易。

答：随着暴跌，投行把保证金比例从10%提高到35%，简直是落井下石！

问：这个不能怪投行。价格下跌，put 虚值程度越来越小，对冲比率delta越来越大，即你持有越来越多数量的基础指数（或商品期货）多头合约，保证金当然水涨船高。short deeply otm put 的问题就是仓位起初看着不大，但随着不利价格走势你的逆势仓位会急速增加。

答：吃一堑长一智，以后再不犯这类小聪明了。

问：如何才能控制住冲动交易啊（明明知道是错的，一交易就脑袋发热），抑或是我根本不适合交易呢。

答：再冲动就砍掉根手指，做不到就改行吧。

问：请问鹤总11年做的是什么品种让你教训如此深刻呀？

答：招行

问：抱残守缺是稳定盈利的诀窍,可是当市场变化到原来的方法不再适用的时候,还是会遇到挫折的。另外,请教如何处理抱残守缺和不断进步之间的关系呢？

答：罐子不破就不补呗，直到证明老方法无效。

2012-8-4

今年的利润主要来自2、5、6、7月，都超过了10%，这个确实超出预期了，现在逐渐感到精神压力增大，无助地等待亏损月的出现。奇怪吗？在职业交易者中最正常不过了，经历过多次循环后才会慢慢适应。我一般遇到这样情形会减少30%的头寸，尽量放松，让心境柔软下来，完全跟随市场节奏像瑜伽行者一样呼吸。

问：你现在有在做单边吗？

答：早就放弃单边了。

问：什么品种上赚的？

答：指数、油、股票、期权之间套利。

问：麻烦鹤总指点下套利的要点吧？

答：耐心。

问：华山气剑两宗。气宗鹤门，玩的是千变万化，孤独九剑见招拆招见式解式，以巧胜拙；剑道以拙敌巧，小李飞刀之只一此招，以不变应万变，以守拙为长。

答：随着时间的推移，气、剑二宗的高下越来越明朗化了。

2012-8-7

我习惯在短期暴利后迅速缩仓，原因有三： 1、释压，让神经恢复弹性。 2、如果行情继续波澜壮阔，那余下的头寸会继续带来暴利。 3、如果行情停顿或者反转，那么可以规避风险。 记得20年前在营业部现场交易时，停板上被套牢的都在抽烟喝茶甩扑克听天由命，反而是做对的人愁苦地考虑是否平仓，此人性也。

从我的经验看，对策远比预测重要。入场点并不如想象中那么重要，尤其当你的资金量大到一定级别后，更多考虑的是退路。当你考虑过所有意外的处理办法后，塔勒布的黑天鹅也就不存在了。

赢利加仓是进攻，减仓平仓是防守。刚入行时满耳都是浮盈加仓这样的＂天条＂，误导了不少初哥。其实学习进攻之前要先学防守，保命功夫练好才能揍别人。浮盈加仓是双刃剑，用对了能迅速上位，用错了前功尽弃，相较之下，显然后者更可怕更需要避免。我可以允许资金曲线上升角度趋缓，但绝不接受下降趋陡。

问：以前貌似听过加仓要进可攻退可守。浮盈加仓全部泡汤。

答：我一圈内好友淡泊如枯木，头寸从不加仓，10年来几十万到两个多亿，真耐性啊。耐性是先天就有的，天性。而耐心可通过后天培养而得。我是说他天生就可干这行，不象我们还要后天修炼出个耐心。至于世上做任何时，要想成功，耐心都是不可缺。

问：绝大多数人都想赚快钱。

答：主力的弱点死穴就在进出不便，所以要活用优势用尽优势。

问：人们通常只看到少数迅速上位的，看不到多得多的前功尽弃苦苦挣扎的。就如同买彩票的，n年前谁中了大奖还记得清清楚楚，却很少看自己身边到处都是命苦的人，因为他不相信自己更可能是命苦的那一群。

答：一将功成万骨枯啊，为了衬托那英雄的伟岸，多少小卒当了炮灰。

交易是多维的思考游戏，但因字数限制，每次只能就一个方面谈谈看法。其实，别人的补药往往对你而言是砒霜，很多策略都要因人个性而异进行调整，交易策略上没有绝对真理，成功的人都是足够柔软习惯因时而变的，自以为只有自己那一套是终极真理的往往眼界狭小了点，但毕竟是我的菜啊，所以要爱护之。

2012-8-28

一个职业投资人，在一段合理时间内，如果不能为客户带来绝对正收益，那就说明水平不够。而看看现在的基金经理们，一水儿的名牌大学高材生，在管理几十亿资金之前，也就用老妈的账户炒过股，在应试教育体制下培育出来的绵羊型乖乖仔，怎么可能在世界上最考验综合能力的行业里成功？

问：连挣脱学历枷锁的勇气都木有，还玩什么投资。这是我读大学时想明白的。再说，很多朋友即使拿老妈账户一起炒，受伤的仍占多数，不管什么学历，人性都是太多弱点。而读了高学历又太容易傲气十足了，不管承不承认，傲气都在那里，在他们那心底。只能说很多个他们连自己的基本面都没搞清。

答：的确，一直以来，我都确信搞清楚自己的基本面要比研究市场基本面重要得多。

2012-9-1

职业PRO和老板鱼有何区别？PRO们一般从低级别逐渐升级，基本功扎实，牌风偏紧，厌恶风险，只要没有过于激进升级或者百家乐包二奶之类的烧钱癖，人生应是衣食无忧。老板们商场经验丰富，牌桌上直觉超强，一旦被他们把握到基本概率思维，小宇宙爆发起来潜力惊人发展空间巨大！

问：职业PRO=赚货，老板鱼=亏货。扑克=合约，根本没区别。

答：是的，成功牌手转型投资一般都成功的。

问：《金融怪杰》中好多人物都是牌手出身。写《专业投机原理》的斯波朗迪早年也是牌手。

2012-9-14

从本人从事投机生涯近20年的经验来看，QE3是把急性病拖成慢性病而已，治不了病根。那病根是什么呢？就是凯恩斯主义加美式佛利曼扩张，冷战结束后，美元霸权这个超级病毒已渗透入所有经济体，现在所有抗生素用了个遍，只有不断加大剂量一个办法，一旦新型病毒变种出现，全球经济将进入漫长的冰河时期。

我是做投机的，当然要逆大众思维而行啦，否则早完蛋了。

2012-9-25

感谢有心的朋友，把我03、04年在炒客(www.chaoke.info)发表的帖子集结起来，现在重读一遍好生感慨，既有青涩又有豪情，当然也有错误，所幸迄今读来仍有一些思考价值，曾不止一次当面或在网上接到朋友的感谢，说受文中思想启发走上长期盈利之路。因此转帖一下，供朋友们批判性参考！

问：请教一下鹤总理念是把自己当反指可以吗？

答：持续稳定的亏损也不可多得，当然前提最好是在自己不知道的情况下。

问：自己都不知道的情况下，怎么当反指。是不是临时起贪念的那种类型？

答：建议你在研究市场前先分析下自己，事半功倍！

问：我根本不知道我的系统，我现在的一些理念是自己读书读来的、自己想通的，还是从鹤总的道场学来的。不过我无所谓，我只想赚钱，不关心知识产权。也包括这个想法。您的激情是俺的幸运。当然，我必须加一句，个别观点我不赞成。

答：观点无所谓正确，赚钱才是硬道理。还记得我说的扔硬币入场交易法么？呵呵

2012-11-10

看到很多人在讨论基本面技术面等各种面，其实要因资金杠杆而异。如果你杠杆倍数大，那任何面都比不上出入时机重要。你杠杆越低，越值得去研究基本面，越有必要进行多品种交易。杠杆高的资金，最重要的就是跑路保命。我们以一百倍杠杆的外汇来看，哪怕你是格林斯潘，也照样会因时机没把握好而一败涂地。

2012-12-29

联众举办的海南三亚CPT比赛，一位来自湖北的小伙子赢得了冠军，这对于中国德扑的发展是一个巨大的推动。由于他的胜利，为无数德扑迷创造出了不切实际的幻想，必将有大批各类鱼群开始跃跃欲试不自量力地进入鲨鱼们的猎杀范围，new blood is coming！乌鸦变凤凰，是行业最好的励志片，也是最致命的春药！

问：鹤总的收入主要是靠赌博吗？我记得鹤总不是做期货的吗？

答：我玩儿的是概率游戏，期货和赌博是一样的。

2012-12-31

招行涨幅气势如虹，从八月9.7元买入到今天13.75，收益已经超过40%，年前减去三成仓位，落袋为安。一个重要的原因是自从去年10月以来，招行A股第二次高于H股，而那次是超跌形成的逆价差，此次是A股暴涨形成的内外倒挂，总之，又一轮送钱行情到了套利者的嘴边，调兵遣将排兵布阵，印钞机又要开动啦！

问：鹤总改炒股了？

答：股票套利。

问：趋势强势中，不用套，套了资金效率低，还可以继续放大融资买股指。

答：习惯戴套了。

2013-1-17

为何在年前减仓招行呢？除了上述A、H价差因素外，还有些基本的常识，招行是中国股市流通市值最大的股票，长期被各类机构作为基本持仓配置，是类似于香港汇丰一样的大笨象，在12月单月涨幅达到了40%，就如同一个三百斤的胖子百米突然跑出9秒，这样的奇迹被你碰上，首先要减仓落袋，因为奇迹很难重复。

问：300斤胖子跑这么快，质量大，惯性大，停下来也不容易呀！不懂瞎说

答：只赚看得懂的钱，其他的都让给别人吧。

2013-1-19

HM2在牌手中很流行，在低额游戏中使用这类数据有助于提高收入或减低亏损，因为低额玩家普遍起手牌质量低，松软风格多，玩法变化小，数据可靠程度高。而到了高额牌局，有效性会降低不少，除非碰到蠢鱼，否则高额玩家的都会根据对手表现出来的风格而调整，位置、筹码深度、输赢现状等都是考虑的因素。

问：请教鹤总是否觉得在情绪控制这一点上，扑克游戏比交易要求更高，或者鹤总现在赌钱还有情绪吗？

答：两者要求都很高。

2013-2-3

问：鹤总是不是离开资本市场了？每天打打牌，赛赛车啥的？没见鹤总发点关于投机的微博啊？

答：该说的早就说完了呀。

2013-2-22

关于网络Pro和现场Grinder的区别，前者基本上在200BB以下的浅筹码多桌战斗，由于资金分布在N张桌上，每桌占总BR的比例都不高，因此只要碰到+EV的机会，都会尽量压榨出利润，所以他们的风格倾向于越来越松凶。而现场牌手由于经常陷入深筹码局面，因此如何避免冒过大风险，不犯致命错误成为了关键。

网络牌手要想转型成功，一定要降低自己的进攻性，增加柔软度。要考虑到自己只开了一桌，无法分散BR，要尽量避免CoinFlip局面。否则一旦误中陷阱很难拔足了。况且，对手一旦被清，很容易重新买入Cover你的筹码，再被清？再Rebuy Cover你！一旦被他小概率击中，除非你有比他大得多的身家，否则难免。

问：br比例是关键，现场牌局尺寸大，占br比例高，所以现场pro在深筹码情况下要避免大波动，可以利用这点对pro施加压力，当然前提是你的br够高经得起波动，当然对鹤总来说br不成问题啦

答：胆子越来越小了。

2013-2-26

投机这个行业，初入行的容易走上三条貌似正道的邪路：研究出入市信号、研究市场、向成功者学习。其实，比它们重要的多的恰恰是：资金管理、解剖自己、吸取失败者的教训。看了这话会心一笑的必是成功人，幡然醒悟者有慧根，不以为然者，谢谢你啦，你就是俺的ATM。

问：一流的策略三流的技术也可取胜，胜不是通过结果而来，而是从策略而来。

答：对

问：想玩德州扑克，有什么初学推荐？

答：上PS打最小的game。

2013-3-4

今天招行继续暴跌，舒服，可以考虑坦然接回年前减的仓位了，等于打了个八五折。不过，对于职业型选手来说，简单补回太没技术含量了，当然是先在HK把Put抛上后静等Strike啦，如果正股在此处徘徊上三五个月，成本又能降低个10%，继续做梦。

问：银行股我们不看好啊。

答：你们？行情谁说了都不算的呀，证监会基金上市公司庄家统统不算，客观规律说了算。

2013-4-8

关于扑克，本人认为现场深筹码才是皇冠上的明珠，网络MTT混出来的明星们很多是那只幸运的猴子而已，长期习惯于在100BB以下的状态下进行思考，导致思路直接而短视，打法变化少而呆板，要想在思考维度上提高，只打MTT是远远不够的。但是MTT一旦能拿几个冠军，赞助出场费讲课费马上就能体现，所以。

如果要拿深筹码现金局和MTT比较，前者就是18洞高尔夫，MTT就是比谁开球打得远。现金局就是篮球赛而MTT就是离篮筐15米的投篮比赛，现金局是斯诺克，OnlineCashgame是九球落袋，而MTT是爬地上玩儿玻璃珠子。问题的关键是，网站通过MTT能提高抽水加大盈利，经营自己网站的明星们还能有额外收入。

问：想请教鹤总德扑是否需要读自己？怎么读？

答：学会从旁观者的角度观察自己的表现。

2013-4-19

作为和这个基金同步的股东，表示很满意，在目前多空通杀的险恶世道下取得如此成绩，对一个被动型投机账户来说，操作者的经验和心态起了关键作用。本人的看法是可以把盈利率再降低些。

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问：盈利率是目标管理，鹤总还是专注风控，厉害。

2013-4-30

在俺身边，卖期权的往往最沉默寡言，因为确实没啥可说的，他们既无兴趣亦无精力去判断市场的方向，反正最后都是大数法则说了算，市场越贪婪，他们的保险公司越红火，工作性质就一个：做空波动率。农民是春种秋收，他们是月月种月月收，简称月月舒。是被动型的砍掉亏损让利润奔跑。看得懂的不多吧？

问：把不确定值用数学计算出成本，再加上利，最后出售给需要化解不确定且愿意花钱的主

答：对，本质上就是卖保险的。

问：还记得11年卖put而造成投机生涯最大的危机不？

答：那是因为没做保护。

问：被动型的砍掉亏损让利润奔跑---谁亏砍谁，谁赚留谁，是这意思吧？

答：对

问：在炒客查看了鹤总的很多老帖子，发现鹤总常说的一句话就是任何位置做多做空无所谓的，然后又说要顺势，任何位置如果要顺势是否只有一个方向啊？这两句话会不会自我矛盾？

答：时间架构不同。

问：做空波动率那得在波动率高的时候做，波动率低的时候就不能做，怎么能月月舒呢？

答：高低是分绝对高低和相对高低的，你的思考是一维空间里面的，太僵化了。

问：相对高是不是拿两种标的的波动率来比较，不管这两种标的是否有相关性？另外，空相对高的波动率，是不是还得考虑两种标的的波动率差是正在扩大还是缩小，尽管最后会缩小？

答：卖期权的本质是卖保险，也就是时间，你理解了这点就通了。

问：如果卖期权赚的是时间损耗，靠大数法则取胜，那就是说单次卖期权的大风险是无法规避也不用规避的？

答：不用规避？如果你资金量足够大，品种足够分散，理论上来说是不用规避的。但实际上，不规避就是等死。

2013-5-3

在法币制度前提下，“胀”是永远的主旋律，无论是滞胀，还是通胀，核心就是一个字-----胀！ 热钱将像雪球一样越滚越大，频繁冲击全球任何一个露出破绽的经济体。中国的人民币，这几年对外升值对内贬值，根本原因在于中國的货币还未对外完全开放，那一天一旦到来，人民币将一泻千里，又一场洗劫将落在中國人民头上！

2013-5-6

巴菲特其实是个优秀的演员。他说黄金跌到800美元／盎司都不会买，我也可以说跌到1美元都不会买，当然，我和他都不会拒绝你现在以800美元的价格卖给我们。他批评黄金的三大弱点，但同时一直在卖钻石给自己的股东，5月初的股东大会上为了促销旗下连锁店的钻石，还参加了签售，看来都是屁股决定脑袋啊。

有人说你为什么老是质疑巴菲特，难道他有那么多钱都是假的？赚钱不假，但是他赚钱的主要原因其实并不是表面的那些，我当然有必要指出来，防止后人盲目模仿而走偏。我的性格就是独立人格独立思考，所以大多数时候被人认为是偏执狂。但如果你不敢质疑那些理所当然，包括你的父母、领导，你又怎么能成功？

他对管理层的要求是：能守业不出错，能大幅削减成本，听话，会乖乖地把多出来的现金转到母公司让巴菲特去免息无偿使用。他是从收购伯克希尔开始悟出这条金光大道的。这些钱他拿去干嘛呢？就是投资那些伴随美元霸权会走向全球的消费品，可口可乐、吉列、百事可乐。他的思路是非常清晰的。

问：我如何才能像你一样随心所欲 ？

答：独立思考。

问：您在随心所欲之前没有经历过痛苦的心灵蜕变？

答：我心灵上一点都不痛苦，因为知道即使亏损也是短期的暂时的，因为我的智商一直比周边绝大多数人高，所以我坚信我的成功只是时间问题。如果你发现身边都是聪明人的话，最好还是不要做期货了。

问：从那拨06年2000到6000点的牛市，6000点出来就没买过股票。啥时候在是牛市开始啊，一直在等。好几年了。我这也算一个投资理念吧，就是时间周期太长。只有A股牛市才进场，而不是天天进场。有点太宏观了吧？

答：符合自己个性，能赚钱的方法，就是好方法。

问：记得刚学德州扑克的时候找了很多偶像写的书看，现在估计很多作者都不是对手了。

答：扑克书能看的不多，大部分都是错误满篇不忍卒读，教出来源源不断的鱼儿啊。

问：推荐两本能看得呗

答：let there be range和playing the player

2013-5-9

本人对老巴的看法总结如下：巴菲特赚的钱是真实的，导致他成功的原因除了自身努力和天赋，还受益于美国资本市场的自由以及美元霸权和国家主义在冷战后扩张的大环境，而这些是无法复制的。对他的推崇，很多是基金行业的宣传手段。

对于老巴的死忠粉丝，本人一直视为衣食父母，因为他们不仅自己在市场上亏损，还用自己的热情感染了更多的盲目崇拜者进入市场送钱给我。这几年伯克希尔的股东大会参加人数屡创新高，说明巴菲特教日渐壮大，可以断言，下次股票熊市将由这些教徒来承担掩护任务。他说的话前人基本都说过了，你是因为他成功了所以才觉得他说的话有道理而已。

很多失败者的嘴里也有真理出来，但是换来的只是大家的嘲笑。你能做到完全的客观吗？很多人都以为自己是可观的，可实际上都是非常主观。当然，这也包括我自己，只是每个人的程度不同而已。

问：偏执于利用人性的弱点谋利以及影响改变人群，与偏执于利用人性的优点谋利以及影响改变人群，是截然不同的两种境界。前者不过是弱肉强食循环往复人人相害，后者却是愈加美好的社会。我们每个人都会对周围产生影响，所以能力越大的人更应该传递些正能量吧。

答：请问在一个公开透明的交易市场，你的优势就来自于对手的劣势，你不利用对方的弱点赚钱，难道你是专门来赔钱当善人的？只有花钱才分高下，这个你去看看我十年前写的东西。

问：请教您一个关于学习的问题，学习如果能学到他的理念、精髓，就是不完完全全按他的操作系统来做，也一样可以衍生出适合自己特性的方法来指导操作对吗？因为市场上还有另一种声音是完完全全相信，然后照做，不搞系统修正主义。我的倾向前面那种。不知对否？

答：你应该先研究自己的缺点，找到适合自己性格的交易方法，而不是单纯的模仿或者改良那些所谓的大师。

2013-5-11

交易多年养成的习惯，对一切抱以怀疑的态度。所以一直喜欢研究失败者远远胜过去崇拜成功者。因为成功者光鲜耀眼的背后一定有你我不知的隐情，而失败者往往被批得体无完肤，被分析得入木三分无所遁形。比如一直低调的企业家，突然对他的报道扑天盖地，这企业大概是陷入了困境，需要舆论来配合脱困而已。

问：鹤总，看了您几年前在炒客上面的文章哦、现在你跟那时的操作想法有改变了吗？

答：核心没变，操作更柔软。

问：有时候，我想，期货交易者90%以上是亏损的，大师太多或许是原因之一。因为大师的存在，交易者把精力放在迎合大师上，放弃了对市场、对自我的思考，因此亏损。

答：确实如此。

2013-5-15

问：投行的本职工作是中介业务，和期货经纪公司差不多。他们自己也上场赌吗？如果他们上场，是亏货还是赚货？

答：以前投行不做自营业务的，2000年以后也开始大规模做了，于是和客户的利益发生根本矛盾，客户在他们眼里都成了傻逼肥羊，这从投行被披露的邮件里面可以看到大量的证据。

问：看了高盛的配置报告，感觉大部分还挺准的，而且很有市场影响力。

答：那你就跟着他们的报告做就是了呀。

问：可以参考，至少可以从中看到大部分的想法如何，但是完全按照这个来做，那不就等于把命交到别人手里，没有安全感。

答：那他们当年向客户推出的Accumulator也可以买吗？

问：没看过，只是最近看了他们的月度资产配置建议都还可以，比如做空黄金，做多美股，日股。

答：胜负不在这里。

问：你的兖州煤矿，最近不给力啊~撤退了吗？

答：希望再跌多点，因为一直没买够量。

问：如此凶残，你知道那兖州煤矿在哪里么？基本面怎么样？

答：不知道。

问：那你还买？我家乡当地的公司，煤飞色舞的时代过去咯。

答：我又不靠这个来判断买卖的，完全是随心所欲扔硬币决定的啊。

问：然后靠严格的资金管理取胜？

答：对。

问：止损止多了也伤身啊。

答：止损？只有止赢。

问：怎么可能既然靠概率，哪有不亏损的？只能靠大赚弥补小亏呀。

答：你没见过而已。

问：每个成功人士都有自己不愿分享的圣杯，我相信你也有个。

答：我没有。

问：你是如何处理收益曲线大幅波动的？

答：降低仓位。

2013-5-21

技术分析和基本面研究争论了很多年哪个更有效，其实这两类人里都有成功者，也更多的是挣扎中的亏货。价格走势本身就是最大的基本面，而基本面研究到最后也就成了技术活儿，这两者很难分得清楚。无论拉面切面刀削面，都要能卖出去才能赚到钱，无论你采用什么方法论，赚钱是硬道理，其他都是扯蛋！

问：扑克不也是这样？有人强调数据，有人追求判断，其实赢钱最重要的是知道自己在干什么。

答：数据有一定的作用，但是作用不大，况且一旦你搞明白了数据背后的原理，也就不需要用了。

很多人认为付出小额而次数巨大的试错是为了换来“让利润奔跑”的那次全垒打，实际上，绝大多数人不具备这样的心理素质而不自知，而能做到的少数人的成功某种程度上又催生了其他人的幻觉。其结果就是试错的成本付出了，但应当和利润奔跑的那一次却偏偏掉了队，啊，多么痛的领悟，它就是错误的全部。

与其纠结在无法参与利润的奔跑，不如尽量累计小额利润，控制大额亏损，也就是不参与亏损的奔跑，这反而更符合人的天性。从数学概率上来看，100次交易里面，在那有限的10次里不要犯大错，远比在这十次里必须完全正确要容易。而这正确的十次，往往要求交易者在相当长的时间里保持正确持仓，太难了。

问：虽然，俺对这个问题，有自己的看法。但是，回忆自己期货八年的历程，对鹤总的敬仰之情如黄河之水滔滔不绝。现在说实在的，鹤总这段话，甚至可以令一个交易者起死回生，救一个即将走上绝路的交易者的性命。

答：过遗憾的是，懂的人已不用救，被救的人不一定懂。

问：已是赢家的鹤总会觉得持仓难？止损、反手都比持仓要难吧？那连续10+次的止损才是挑战人心的时刻吧？

答：我的套利交易一般没有止损，都是止赢。

问：那以前做单边的时候呢？

答：正确的事情对我都不难，但是看到周围的人受折磨太苦了。

2013-5-28

一个好的身体就是你最大的财富，你就把锻炼身体当做存钱好了，每天存一点，光顾着赚钱那是没有尽头的。从我看过的名人传记来说，基本上上成功人士对锻炼身体都有种痴迷，好几任美国总统都是早上五点左右起床跑步。好像是西点军校有句校训：我们应该在九点之前把其他人全天做的事情完成80％！

2013-6-3

翻出这张发票颇为感慨，2003年10月第一次期货月盈利超过一百万，2004年2月是历史上第二次期货月盈利超过100万人民币，马上买了人生第一辆车，一眨眼快十年了，弹指一挥间啊。

问：2003年当时已经做了多少年了？

答：当时做了10年了，有了第一次一百万后面就好办了多了。

问：十年是股票期货全算上吗？还是一开始就搞的期货？

答：全包括。

问：本来资金量就太大了吧？

答：一百万左右的本金。

问：是不是信心、资金分散两方面，好办了？

答：无他，手熟尔。

问：这么高的收益是赔出来的？还是运气好赶上了，还是鹤总天生就对交易有天赋？

答：赔出来的。

2013-6-8

关于预测，本人今天说一句终极真理：有对策的预测都是正确的预测。反过来讲，没有对策的预测都是瞎扯蛋。分析师研究员们最喜欢瞎扯蛋，因为他们扯的都是别人的蛋。我们自己扯的时候，一定要加上对策等风控手段，否则就是被别人扯蛋了。

问：有对策的预测都是正确的预测。有对策的不预测都是正确的不预测，这句对么？

答：只要有对策，预测不预测就已经不重要了。但内力不够的人容易走火入魔，所以我一般不这么说。

问：问题的核心不是预测或不预测。在预测和不预测都能赚到钱的情况下，预测费脑费精力，纯属自己扯自己的蛋。

答：你说到了点子上，但除了气宗能做到飞花落叶皆可伤人以外，市面上永远是剑宗的声音最热闹。

问：不求判断，但求应对？

答：对。

问：新手在入门练习的时候是否还是要要多做预测和应对，当经验足够多了，各种市场环境都熟悉，达到无招胜有招后，就可以不判断，着重于应对？

答：学武的都说会挨揍才能不败，做交易自然要先从应对练起，你正好练反了。

问：鹤总对剑宗和气宗 两派肿么看？鹤总是修炼到哪派啦？

答：本屌是鹤门开山鼻祖，气宗第一代掌门人。

2013-6-13

问：除了有对策的预测都是正确的预测外，是不是有时金融市场就没有逻辑可言，它顺从市场心理面的，站在大多数这边，哪怕大多数都是错的，也错的轰轰烈烈？

答：有效市场理论和随机漫步理论都只是个概念而已，因为市场有效无效不是绝对的，而是有效或无效的相对程度不同，所以理论和交易是脱节的。有时比较有效有时候又相反，而我们很难下一个量化的结论。所以我们要把有效无效从我们的考虑范围内剔除，只把重心放在对策上，随着经验增长，业绩就会越来越好。

这就好比练搏击，刚开始一年只练防守和耐力（对策和资金管理），最后能做到任何人都打不痛你（即使出现极端行情也安然无恙），这时候开始练习防中有攻（加上技术面基本面方便面等出入市手段），然后就是飞花落叶伤人于无形（随心所欲地在任何价位任何方向下单）。这就是野鹤总结的交易气宗大法！

问：根据鹤总气宗大法，总结出小周德州大法：一开始先练紧手和fold 牌，做到即使下风期也不会输大钱，然后开始练raise和bluff，最后有牌没牌什么牌都能打，飞花落叶伤人于无形。

答：对的，就是这个程序，很多人反着来的。

问：要我就在前面再加一点，先找好自己的门派。确立自己的道~学的杂了反而不如不学。答：我的说法是超越门派的。

而绝大多数交易者走的是反过来的绝壁之路：先随心所欲地下单到最后黯然离场或者变得胆小如鼠。鹤道一直强调道、法、术的顺序和重要性绝对不可以搞反，否则就是事倍功半。十年前别人问我所有下单问题，我只有一个回答：有止损就行。到今天我的答案依然如此。如果一定要有个期限，那就是永远！

问：还是包大师的大胆假设，小心求证，盲人摸象，靠谱一点。什么都不懂怎么道啊。先随心所欲的下单，被打伤了就老实了，受伤了就反思了，反思了可能就突破了。二楼好，但不能直接盖二楼啊。

答：不管什么老师，没对策没止损，最后一定死。

问：您在这里非常强调止损，前阵子买港股的时候却是要越跌越买，港股的止损没设？或者是港股头寸小，止损设在0上了？

答：港股只占我头寸一小部分，而我任何时候入场都准备了被套50％仍然能加码的空间，所以江湖上说：跟野鹤方向的暴仓了，反着他的也暴仓了。

问：如果绝大部分人都领会了鹤道，都按着鹤道做单，那鹤道还有效吗？还是市场本身就是这么走的，鹤道只是顺其自然罢了。

答：鹤道的核心部分和方向没关系，和品种没关系。

当年RichardDennis 的海龟训练营草草收场，原因就在于他把重点放在了术这个最低层次上，所以最后他自己也败在了自己身上。试想如果气宗开设训练营，无论学员的年龄性别交易经验知识结构，我将只针对对策进行强化训练，将来从鹤们出师的学员们，有耍大刀的有抡棍子的有铁布衫有梯云纵！

问：海龟的本质是用规则来规范自己的交易行为，以自身的不变来应对市场的瞬息万变，试图最大限度地限制人性对交易的影响，核心是强调执行。但是过分强调执行容易走向了另一个极端：僵化。资金量到了一定程度，必然引发灾难性的后果。国内期货市场利用海龟做到极致的是我们的老朋友微某。

答：他比海龟狡猾多了。

问：个人认为交易二大难点：市场转变系统失效，人性阻力心态失控。RichardDennis 前者，Jesse Livermore 后者。气宗解决了？

答：在我身上解决了，放在别人身上不一定能解决，但会让亏货们情况好转甚至变为赚货。

问：道是思维方式，法是学习交易初期，应着重资金管理和对策的训练，切不可本末倒置，术是具体怎么进出场的方法，有道和法，具体的术可以百花齐放。

答：正解。

问：前辈是否比较鄙视系统化交易？其实我本人也非常羡慕得道之人能够不拘泥于规则。但是就诸如我等凡人，机械模式是否是克服贪婪恐惧的最佳利器？如果一套交易模式是通过“观察现象--总结规律--用机械的规则描述规律”，这样的思维方式是否正确？

答：你搞清了市场本质后有两种选择：机械化交易或非机械化交易。因个性原因，我个人倾向后者。我鄙视的不是悟透市场之后的机械化系统交易，而是自以为搞懂了市场的伪系统交易，因为一旦失败，他们可以找出千百种借口来为自己开脱。

问：不知是否方便能对我的交易思路指导一二。

答：交易思路我无法指导，那个层次太低，我降不下去。你应该从对策和资金管理上下功夫。问：首先十分感谢；其次不是单纯的交易思路，其中有资金管理的部分，是一个系统的框架，但我不确定是否正确。我知道不可能完全复制您的成功，只是希望通过您的指导少走些弯路，如果可以的话我会将我的思路发邮件给您！您看是否可以？

答：不用发邮件了。你只要开始有资金管理这个概念并能执行下去，就已经迈上了成功之路。

问：鹤总一直强调对策，不知道具体是何所指，是不是说如果出现什么情况我就怎样的动作，能不能举个例子。

答：对，我以前专门有文章写过，交易系统的本质。

问：关于交易对策及思路的学习，希望鹤总推荐学习书目。

答：从实践中来，到实践中去。

问：学习过前辈很多文章，一直在强调对策，尤其重视止损。在一个完备的交易系统里，每笔交易都有唯一的机械对策和止损，那么这也算是“术”的层面吗？

答：只有具备对策的系统才是一个完备的系统，只有具备对策的预测才是成功的预测。表述够清楚了不？你不能绕着同一颗树老问同一个问题吧？

问：那您如何分辨机械系统的真伪呢？持续盈利和有限回撤是唯一标准吗？从方法论上讲，从众多样本中提炼出有价值规律，然后在指导实践，是统计学的意义。这也是很多机械系统的思路，您觉得这属于伪系统吗

答：我要看这个系统的核心思路是否符合逻辑，该逻辑是否在各个市场普遍适用。海龟为什么是伪系统？因为它恰巧符合当时市场特点，但这个特点变化之后它没有随之调整所以原版海龟失败了。但新海龟们做了适应性调整后又存活了下来。随着市场特点变化它们必须不停调整才可以成功。

问：那您觉得趋势系统算不算一个合理的逻辑？

答：我们气宗比的是内力，靠扔硬币都能下单，扯到趋势啥的就显得太下品了。

问：鹤总系统的核心是啥？要不要不断调整啊？

答：最后一次回答你：对策。

问：哦，原来讲过的，那鹤总对资金管理的理解就是止损吗？亏小的钱试单，靠大钱弥补？

问：对这个也算有点感受，如果没能对市场有所感悟，那么只要机械系统出现些问题，必然带来崩溃的后果必须推倒重来，然后又一循环。系统只是工具，而能不能成功不取决于系统而是应用系统的人。这是现阶段的认识。

答：是这样的，目前国内的所谓机械化系统交易大多数属于这个低层次。

问：鹤总对市场的本质是怎么看的呢？

答：市场是个冷静的疯子。

问：鹤总，这段话我想起您03年写的“一根K线止损法”：知道错了要跑，而且跑得比任何人还要快，有时快到只要损失一根Ｋ线就立刻止损，不断的下单中你会突破一些观念和领悟到一些诀窍，慢慢地你会很慎重的选择进场点。除非有八九成的把握你不会轻易出手，练习到这样的程度你就成功了？

答：是这样的，慢慢的你就会发现自己正确的时候越来越多。

问：海龟的核心思路是哪一点不符合逻辑？ 是在市场进化的成熟之后，随机波动增加，原来的加仓的手法显得太激进，盈利已经无法覆盖试错成本了吗？

答：它符合的仅仅是冷战时期供应普遍偏紧的市场逻辑，冷战结束后转向供过于求，它那套不灵了，所以必须调整。但是海龟是亏损后不得不调整，并不是因为它懂了市场逻辑后的主动调整。你现在明白我为什么看不上老版的海龟了吧？

你们普遍思维僵化，我最后再说一遍，为什么一定要跟随趋势吗？为什么不可以专做逆势交易呢？气宗的最高境界就是任何点位多空可以随心所欲地下单，前提是想好下单后的对策！你们还听不懂吗？

2013-6-26

每次资本市场尸横遍野，斩仓断头盘血流满地的时候，就轮到拣便宜货的进场了。今天也许是股票减仓空单的一个好日子，激进者甚至可以开始建少量多单，一旦击穿周一低点要果断撤退，入场比例可以按照自己对风险的承受程度确定。目标可以选择高分红的错杀股或ETF甚至期指。据此入市盈亏自负本人概不负责！

一个好的交易计划，必须做到对策简单明了。本屌是技术流出身，当初曾设想按诸葛的锦囊法来做交易，建好头寸后，把交易对策封在锦囊中交予弟子，自己携眷云游而去。各锦囊外标2000点、1900点等标示，待点位出现时开囊执行，如此岂不潇洒？

问：我昨天long put撤退了，这里vhs很大，期货都看到30点了，shortput抄底貌似有油水。

答：我昨天下午狂买的HHI，舒服。

问：鹤总，HHI是啥？

答：香港国企指数

问：鹤总用什么来对冲国企指数呀？

答：买入远期价外Put。

问：行情的暴跌，对应的是投资者情绪的低落和无助，不断有客户问我：听说股市要蹦盘了。我知道他们是想清仓出来，在这里我想借用道德经上的一句话：“天下皆知美之为美，斯恶已”;往往在大家都认为市场不好的时候，此时不是考虑卖的问题，如果有资金，恰恰是买入优质股票的大好时机。

答：是这个道理。

问：一直有个问题困扰我，鹤大默默的当了这么多年反指，为啥没爆仓反而越来越有钱？

答：因为我有对策应对。

问：我现在就想卖股票：002646，我持有了一个月。想回避大盘的风险。鹤大，能给我一个建议吗？

答：你难道没有对策吗？你自己没有对策，哪个能帮到你呢？

问：我想知道你的思路。（学习）我的对策是如果在最后15分钟收在MA5以下就卖掉。

答：那就执行就是了。

2013-7-5

Bill Chen是扑克界里程碑式的人物，他出版的＂扑克数学＂影响了目前绝大部分顶级牌手，他的信徒们完全统治了现金局和锦标赛，从此几乎每一手牌都可以计算出最佳打法，这本书使扑克从街头智慧直接逆袭为逻辑分析的智力游戏。可惜此书实在超出本屌的理解能力，此书和扑克原理、范围打法为三大经典。

金银夜盘开了，国债期货也要开了，投资者和投机者们欢欣鼓舞一片喜庆之气氛。本屌纳闷不已，广大亏货们只是多了几样貌似高端点的死法而已，至于那么激动吗？要说高兴，应该轮到准备工作充分的赚货和机构们啊。要说对亏货们最有利的市场，就是只有一个品种的市场，这时候亏货和赚货之间的差距才最小。

问：最后一句是精髓。亏货不懂，赚货心领神会！

答：握手，能看懂的不多。

问：为什么最后一句是精髓？因为赚货眼里只有风险，亏货到处寻找机会，多品种相当于多了很多风险，如果只有一个品种，亏货死的慢了，自然和赚货差距最小？

答：就是这个意思。

2013-8-28

基金们都标榜自己的选股是自上而下，什么是自上而下呢？举个例子：随着人的寿命越来越长，哪些行业受益哪些受损？哪个国家人口在增加哪个在减少？哪个国家的政治和经济制度更有生命力而市场化？回答完这三个问题，对冲的组合就出来了。然后持有该组合直到假设失效。这些东西中学生都可以做，简单粗暴。

2013-9-11

问：“在美国经济复苏的时候开自贸区，货币国际化不是让资本外流吗？中国的经济会像97年一样吗？”答：等行情走出来答案就出来了。我们不是分析师，只挑有行情的品种做就是了，原因重要吗？谁能搞得懂呢？如果有这样的人，早就身家几万亿美元了。你只要做好充分对策，严格执行，就行了，这就是气宗！

有人问我为什么空煤，岂不是摸顶？我一向认为在任何价位做多做空都可以，比如我有一个亿资金，空一手焦炭，还会怕么？比如我在空焦煤的时候还买了焦炭，我会怕么？比如我事先设定这一对合约如果亏损两千块就平仓，我难道还怕？再比如我把执行权交给了助手自己去南极了，你说我会怕吗？这就是对策交易。

问：鹤总的意思是进场没出场重要？

答：更重要的是预测没有对策重要。

2013-10-3

问：鹤总为什么喜欢投机呢？

答：融投机是所有经济行为的最高表现形式，也是充分展现智商的舞台。

问：投机行为也是和群众普遍弱点相斗争。

答：是的，有助于发现自己个性的缺点而改正，也有助于发现人性的弱点而避免。

2013-10-8

这是一个实验性质的对冲账户，检验某个想法用的，能赚钱都是靠朋友帮衬和狗屎运，开户8月20日，入金400万。节前如果不提保证金的话，这个小账户今天也能收益过百万了，测算到12月31日，目前头寸潜在收益为400万，还未算上潜在加仓收益，为了凑钱买PP5207，争取年内冲击一千万整数吧，明年再降收益率。

忘了强调一点，这样的盈利率长期是不可能持续的，优质的对冲机会也是可遇不可求。我们更多时候是在每个月小赚一点等待良机的寂寞中渡过，另外在交易过程中会涉及到很多动态的调整，品种头寸方向，其实就是不停择优，每天收盘时候都要把头寸调整到最舒服的状态，然后等待时间前行为我们创造利润。

问：这个账户的交易模式是？

答：随心所欲对冲型。

问：想不出什么样的安全方式能有这么高收益？

答：短期的运气。

问：食肉动物皆是寂寞的时候多，马拉河的鳄鱼每年寂寞9个多月。

答：是的，从动物界的规律来看，越是食物链顶端的大型食肉动物，进餐时间间隔越长。

问：是不是应该加上多维思考多策略应对，然后再调整方向头寸品种？

答：必须是多维的，其实就是要为自己的头寸构筑保护机制。

问：我们控制不了盈利，可是我们能控制并保护好头寸。

答：坚决不做错误的事，就是把死路都堵上，剩下的就是活路了。那么什么是错误的事呢？在投机这个行业其实标准只有一个：没有对策的任何行为都是错的。比如你今天买入品种A,你决定：三天之内赚一万或陪五千都平仓，第三天收盘如果没有达到平仓标准也平仓，这就是最简单的一个对策。

如果你有一个长期是负期望的系统，反着做，也可以赚钱。

你有基于对策的系统吗？很多人认为自己有系统，那请写下来吧，恐怕能真正写下来的不超过1%。对策必须是有唯一性的，比如说：坚决止损！这个就不是对策，不属于交易系统。而：每次亏损1%就平仓。这个简单粗暴的东西就是对策，可以进入系统，而不涉及资金管理的系统通通是伪系统。

问：所谓的对策，就是当前提条件出现之时，决策拥有唯一性。所以对策数量不是重点，重点没有歧义。

答：说到点子上了。因此问对了问题，就等于找到了答案。

问：那到底什么是系统？

答：系统就是对策的加总。

问：请问建立对策得主线是什么呢？

答：资金管理。

问：都说资金管理，至今没见过真正具体的资金管理的具体内容。

答：很简单，比如你买了股票，事先订好三天之内盈利1%或亏损1%就平仓，或者第四天早上以开盘价平仓。这就是一个资金管理的对策。

问：看书需要长时间积累吧，短时间对交易用处不大吧？

答：成功就是靠长时间积累小优势。

2014-1-2

13年8月和朋友打赌能否把400万资金在100个交易日内做到一千万，当月20日入金，到现在共91个交易日，只录得80%的收益，这个赌估计要输掉了。很多年没做国内期货，这次犯了不少幼稚错误，其实还是多年老毛病，只要一旅游，必赔钱，注意力涣散，导致决策质量下降，和打牌是一样的道理，今年目标是二千万！

问：除了国内期货，还做什么品种？

答：境外期权

问：鹤总能在任何行情达到这个收益吗？还是这次有行情配合的原因。

答：从对一个正期望值的系统来说，不存在“好”的行情和“坏”的行情，既然结果是注定的，那过程就不重要了，既要懂得欣赏高山的俊美、也更要体会峡谷的可爱。持续盈利时，要知道是必然，连遭亏损时，更要坦然。

问：俺的理解：对于一个正期望且风控不错的系统来说，爆亏以至不能翻身是极小概率事件。在这种情况下，如非压上自己的身家性命，便可通过适当降低风控来大幅提效系统的盈利效率。反之亦然。如果建立了正期望系统，下一步应该是寻找风控与盈利效率的平衡点吧。

答：最好离盈利最大化这个梦想远一点，也许迈多半步就跌入了悬崖。

问：求教，一个测试正期望的系统会不会因为市场特性渐变失效?关键是渐变过程中又难以察觉，直到量变到质变。如果有意去调整系统，又可能走入过度优化陷阱。这个矛盾怎么搞？还是说存在某种更底层的很难变化的底层逻辑，能够在大概率上支撑一个系统长期有效性？

答：我的系统不是通过测试数据来构建的。我的系统是建立在逻辑上的。所以只有这个逻辑的基础变化了，该系统才需要调整，这也许就是你 说的“底层”逻辑吧。

问：这个逻辑是否就是交易之道、市场波动的本质？晃动、加速？不是底层的逻辑而是上层建筑？

答：是的，要抛开品种、国家、货币等所有东西提炼出来的形而上的逻辑，到了这一层，你就是不败的金刚了。

问：鹤总这几个月的交易没看基本面吗？全是技术面的？

答：技术图形已经把基本面都表现了。

2014-1-6

今后五年最大的赚钱机会，一就是本人一直在提醒的人民币贬值，目前来看已经进入倒计时阶段，也许在最后冲高后就开始回头了，今明两年就发生的可能性极高。另一个就是比特币的崛起，看看当初那些发生货币危机一年贬值50%的国家，越是实行货币管制，国民被掠夺得越惨，现在完全可以用比特币来保护自己。

2014-1-12

在货币供应量不变的情况下，通缩和通胀就像人体感冒发烧，是经济体的自然现象，只要假以时日，终会被效率和无形之手治愈。凯恩斯主义鼓励“理智而善意”的政府来充当这个无形之手，他的理论反而被愚蠢而贪婪的政客们拿来当作法宝，今天，经济学家们开始认为适度通胀有利发展，只能说道德感已然无存。

2014-2-6

本人投机二十年，从没去工厂农村考察，也从没见过铜铝大豆玉米小麦是怎么包装交割的，因为胜负不在这里。如果说天天蹲在地头数麦穗儿玉米粒儿或每天研究南美天气世界形势，就能让你成功，那也太容易了，这些工作只能让胜者更强，让弱者死慢点而已。至于比特币，管它是不是骗局，先把钱赚了才是硬道理！

问：投机的胜负在哪？

答：重复过无数遍了：对策。

问：对策的胜负在哪里？ 天赋？

答：对策的胜负在于执行。

问：不同的人会有不同的对策，也就有了赚钱和赔钱的对策。这个是天赋或人的知识储备决定的嘛？

答：有对策的优于没对策的，能执行的优于不能执行的，对策的优劣取决于天赋和后天学习总结能力。

问：好的投机者要尽快发现泡沫，并去拥抱它，当它变的很大很烫时要尽快获利脱手，去寻找下一个泡沫。这是我理解的返身理论。

答：索罗斯老师说当一个优秀的投机者发现泡沫时，应该主动上去助推。

问：怎么制定固定盈利的对策？比如上次你那个半年翻倍的对策是怎么那么有信心的呢？

答：因为那是必然。

问：如何去发现那种必然？

答：多读书，勤思考。

2014-2-7

一月毛估估回报5%，是个好兆头。有个统计很有意思，第一年赚40%，第二年亏20%，第三年赚40%，第四年又亏20%，如此折腾六年，年回报才5.6%，还不如存理财通呢。所以每年甚至每个月是正回报比任何事都重要，绝不亏损！年回报26%，十年就是十倍，可想而知有多难，特别是对大资金来说，尤其如此。

2014-2-19

今天汇率大跌一百点子，好像是汇改以来第一次？人民币在降息过程中将迎头撞上美国退出QE，星火开始要燎原了！

问：不觉得，鹤总可以抛人民币，看年底，亏或挣

答：赚钱不是你想的这么简单，一旦开始，将会是好几年的过程，本人是典型的右侧思考+左侧交易，目前处于降低人民币配置资产比例阶段，还没到大量裸露外币净头寸的时候。现在最多买点美汇中远期深度价外的Call而已，小赌怡情，其乐融融哦。

问：最近看招行广告，结汇抽大奖。前几年记得是购汇抽大奖。人民日报好像也发文陈述了人民币为啥不会如新兴市场其他国家货币一样贬值的几大理由。凤起于青萍之末

答：蛛丝马迹越来越多，至少昭示着升值趋停了。

问：鹤总这次为啥不sell put ，而是buy call了？

答：超级行情当然是Longcall啦

问：Sell put/call 是不是只有在持有标的证券的时候才用？用来降低成本？

答：不一定，要看你的目的和计划。投资必须非常灵活，所有这些手段都是配合目的的，没有一定之规。

2014-2-23

06年对冲基金界最大新闻就是Amaranth公司的32岁加拿大交易员亨特在天然气交易中损失了六十亿美元。而05年他刚刚拿到公司的业绩提成，一亿美元。幸福家庭都一样，不幸家庭各有各的不幸，而投机界恰恰相反，成功者各种各样，失败的投机却有一个共同点————没有严格执行对策，甚至，连对策都没有。

问：亏的有点多啊

答：三个月之内从92亿美元赔到只剩30亿。

问：大资金止损起来肯定肉疼哈哈？

答：所以开仓时候就要想到平仓

问：我看了你微薄一年多了。下单前想好对策成条件反射了，也坚决执行了。下步该学啥了。

答：扔硬币随机出入市。

问：照您这么说程序化交易岂不是无敌了。因为他们都有对策(包括开仓平仓条件)且程序坚决执行。但事实并不是如此。

答：没对策一定死，有对策的话，那就拼智商了。

问：纯基本分析吧，头寸亏的越大，交易的理由越充分

答：基本面分析和技术分析都有共同死穴，无对策的交易。

问：被John Arnold干爆了

答：归根结底还是输在自己身上。

2014-2-24

1月6日提醒大家关注人民币开始贬值的可能性，也许说啥也不如看图直观。目前只可以看做是一个探明中期底部之后的短期反弹，是否能演变成轰轰烈烈的大反转尚未可知，不过汇改以来的升值概念已近尾声，外盘人民币远期汇率也早现了端倪，区别在于会变成外贬内升还是内外齐贬？本人预计后者的可能性大一些。

问：任何危机别有损失，危机才是个大机遇

答：确实，而且老鸟都是危机时发大财。

问：内外齐贬的逻辑是什么

答：降存准降息

问：鹤总现在比特币跌了这么多可以抄底吗？

答：我持有一定数量不变，同时靠套利逐渐降低成本。

2014-3-4

克里米亚出事儿，俄罗斯乌克兰股汇暴跌，国民财产惨遭损失，再看看现在南美、亚洲动荡国家的币值最近一直纷纷跳水，而黄金都涨得飞起来了，比特币也在经历多重内外信任打击之后飙涨，老话说乱世的黄金，盛世的收藏，是有道理的。至于现在是乱世的开始还是盛世的正常波动，您自己判断吧

2014-3-6

李泽楷99年投入220万美元入股腾讯占20%，2001年将股权以1260万美元的价格卖给了南非Naspers，被传为一时佳话。目前这部分股份市值4000多亿港币，也许是唯一超过他老爸的机会，父子排在华人富豪榜一、二位，那可真要看看他们家的风水了，所以性格决定命运，小李的性格是高抛低吸，输给了耐心和判断力。

2014-3-6

股市是暂时见底吗？还是因为地产利好而垂死挣扎呢？内银因为人民币汇率风险而遭机构抛售，那地产难道是涨不动了，所以不提调控？因为根本用不着调控也会跌吗？啊呀呀，脑子一片混乱。不过气宗的宗旨就是碰到行情只要有对策，先上船再说，好吧，稍微买点IF，反正不差钱,上半年下2100－2110就砍！冲啊！

问：鹤总的气宗是技术派吗？（前面看到有人把剑宗比技术派，疑惑了）

答：以气御剑也是需要技术的

问：鹤总，你多IF 它就跌，你空它就涨。肿么办？

答：跌下来就砍了，反手放空，又被套，今天又把空单砍了，完全按照事先制定的对策执行，有啥怎么办不怎么办的呢？有对策的亏损是正常的亏损，就像你做生意时候的进货，为了今后高价卖出，必须在当期先垫付低价进货的成本，生意人不会把这为了进货支付的资金当作亏损。不同之处在于，商人在账面上记为库存，而交易者的账面直接进行了减扣，要学会接受这些正常的、计划内的亏损，否则永远不会成熟起来。

问：鹤总大部分交易是 有确切的逻辑思路去做的，还是只看了下K线图符合程序买入点就做的呢？

答：只要有对策，扔硬币都可以下单。

问：可能是我没问对问题，我觉得如果对某个品种进行基本面的研究，供需成本等。是不是可以做出更好的对策。比单单看K图更好？

答：对策必须有，有了之后才是逐渐优化的过程。

2014-3-14

经常去赌场的人都知道，当某个百家乐桌边围满人并欢呼阵阵的时候，说明出来了一条“好路”，长庄长闲或连跳，每个人都在跟着路下注。有一类赌徒就长期在“大菜场”里晃悠，一看到有这样的桌子出现，就过去凑上一注，直到路断，扭头就走，赶到下一个围满人的桌子。而投机市场何尝不能这样呢？你懂了吗？

问：其实高手都不是赌自己，揣着筹码每个桌晃一圈，找的就是1，运气绝对好的，用来跟；2，一直在输钱的，用来做反指。都先下个小注试试看，有了盈利再考虑加仓搞大的，慢慢滚起来安全垫，再考虑放大赌

答：对，这也是个办法。不过百家乐的特点注定了最后结局都是一样，所以说投机市场是最好的赌场啊，至少还有能长期盈利的机会。

评论：其实赌场里面最稳定盈利的就两种人：赌场老板和大耳窿。投机市场也一样！

问：人散之前还是会玩几把，这几把不准了人就散了，所以这几把的风险其实挺大的。最好的策略就是越往后用的筹码要越小。一开始的筹码也不能大，只能小筹码试错，准了再猛干。

答：所以我盈利之后都是减仓，和市面上大部分盈利加仓理论相反。

问：群眾大部分都是輸家，跟風有多少人能贏到？

答：在赌场里跟风也是死路，而投机市场就不同了。

2014-3-26

根据经济情况来看似乎还要在底部继续挣扎甚至进一步下探，从盘面来看有春意萌动的迹象，一直处在下跌周期中的很多品种都有要挣扎起身的动作，矛盾啊，现在居然找不到安全做空的品种了，目前似乎只宜打望，不宜大兵冒进，排出小股部队去骚扰一番，如能俘虏几个哨兵，倒能审出一番虚实。

问：莫不是月初派出去打探IF的那班兄弟至今未归？

答：那个多单砍了，翻空，又砍了，现在又多，估计还要砍。

问：逆市，频繁交易，频繁止损。兄弟再多也不能乱来

答：全靠其他品种上打家劫舍来贴补啊。

问：记得2008年4月份贝尔斯登就认定大宗将进入空头行情。空燃油，原油从125涨到7月原油涨147。再跌至30一桶。基本面正确可已经损失大半。现在感觉又重演了。

答：我是随时准备叛变自己任何看法，因为赚钱靠的是做法，不是看法，看法不重要。

2014-4-1

13年8月20日开始交易的四百万账户三月份就收工了，这个小型实验也划上了句号，下面进入中型规模实验期，降低收益率，平缓资金曲线，再用半年时间进行，通过验收后的模型就可以进入批量化生产阶段了。

问：模型？ 鹤总也开始程序化交易了？

答：模型就一定是程序化么？我可都是用两只手敲单子的。

问：我觉得鹤总的模型是多农空工。

答：不能永久做下去的就不叫模型，多农空工能做一百年吗？

2014-6-1

定向降准，然后全面降准，然后降息，国内经济停滞，产能过剩，政府债台高筑，环境污染加速恶化，土地矛盾突出爆发，城市失业和赤贫阶层开始出现，周边国际形势矛盾激化，国际信用一落千丈，人民币进一步贬值，美国开始退出QE、、、、、熊市才能发大财，这么清晰的路线图摆在你面前，赚大钱的时候到了！

很多人看了认为我是看空的，确实，这两年几个空头品种让我赚得合不拢嘴，可是也有高质量的多头品种让我收获颇丰，所以如果你选错品种，搞错战略，除非战术精湛，对策执行能力强，否则照样赔钱。记得03、04铜的大牛行情，有人一路择时做空也赚，可是仍有做多爆仓的，因此，看法不重要，做法才是关键。

央行开始定向放水给扛不住的小银行了，情况还会继续恶化下去，而美国会提前退出QE，软妹币贬值预期不变。不过，本人目前持有的是股指多头，看法不重要，做法才重要，无论多悲观，指数翘起来了，必须先痛快一把。坐而论道，是对书呆子们说的，俺们这些老同志都是“做了再论道”，做对比看对重要多了。

问：具体的品种请指教？

答：任何品种在任何点位都可以做多或做空，只要事先想好对策。

问：降息股市跌，想不明白。

答：我又没说股市要跌。任何点位，只要有对策，做多做空都是正确的。

问：高质量做多品种除了比特币还有啥？

答：所有品种都是高质量的做多品种，或者，同时也是高质量的做空品种，只要你有完善的后续对策和坚决的执行能力，否则，再好的品种选择也是扯淡，再强调一次，胜负不在于品种选择，不在于入场点，胜负的关键在对策，在于出场，有些人空仓时极其冷静，入场后完全变了一个人。

2014-6-13

很多人问俺的公司在哪里办公，是否还招聘助理和研究员等等，其实本人在交易上没有助理，全靠两只手（别想歪），目前在任何公司没有股份。每天花在交易上的时间在一小时左右，交易工具就是一只iPhone5S,不过由于屏幕太小，在家里会另配一台MacPro，看盘是文华，下单是金仕达，没有程序化和高频，不会。

至于投资决策是如何做出的，主要是凭积累的经验，防守就靠对策，所以平时根本不需要研究财经类新闻和投研报告等东西，因为胜负不在那里，盘面早就告诉你一切了，至于你看没看出来，那是你自身的水平问题，和市场有效性并不冲突。不过，本人这一套存活下来的办法，并不适合刚入行的年轻人，切勿模仿。

2014-8-27

问：这两日盘面大牛，您还改结论不？

答：昨天加码反手了，我的看法一分钱不值，做法才重要。

2014-9-4

中国经济要想有所好转，必须放松管制、降息降准、减税以及裁减政府机构开支，同时，要与增加环保开支、提高劳工阶层收入、弥补社保亏空等各项增支环节保持适度平衡，否则企业主的扩大再生产活力无法被真正激发，向市场注入的水分都取道股市来搏一把，仍无法改变实体经济的现状，多空看的周期不一样。

空头看的是中国经济已经病入膏肓，不引入深层次的体制改革已经难振雄风，企业主纷纷抽资远遁，经济活力不再。多头看中的是放水行动带来的流动性，放水既可能是政府救市的一种态度，也可能改变经济环境，关键在力度，还有那个所谓的“信心说”，至少短期是利好市场的，这就是看问题角度不同产生的分歧。

2014-9-5

我是上周做空股指的，空单于2号翻多并且加多一倍头寸（在那个微博中有对话记录），昨天收盘已经抹平亏损并创出权益新高。现在我依然看空却持有多单，我的看法不会影响我的做法，我的做法是跟着市场显示的方向走，而不是跟着我的看法走。看法和做法不一致，对我来说毫无违和感，这是精神病人的优势。

其实我的操作并不需要看法，只要有对策，那么大概率占优的策略在足够多的交易次数之后会逐渐体现优势。不过人总是想当上帝，偶尔谈谈看法也无伤大雅，只要自己把它当放屁就成了。交易是为了赚钱，面子哪有钱来得重要呢？赚到钱才有面子。那些为了面子留下头寸敞开风险的都是和钱过不去，都是我的贵人。

那么必须翻多么？当然不一定，假设之前在2350点，每一千万资金做空一手股指，目前浮亏100点，那么现在可以再加空两手，把均价拉高，一旦回落，可以把加仓头寸渐次平掉，用网格交易法逐渐拉高空单价格，直到产生盈利。你看，进入高级阶段后，不仅看法不重要，连方向都不重要了，这就是鹤道最高境界。

问：如果2号翻多被套，院长是不是过几天又翻空并再比翻多多一倍头寸呢？

答：根据市场走势和资金曲线走势以及当时的心情而定。

问：我想请问下您后天是怎么培养出这种模式的？

答：赔得年头够长之后你就不会再相信自己的看法了。

问：那看法不是多余吗？

答：完全是多余的。

问：急得鹤总就差说细节了。

答：最无关紧要的就是细节。

问：对策不就是各种应对细节的组合么？

答：每个人具体情况不同性格不同，对策千差万别。

问：应该翻多，不翻多就不对了

答：其实不翻多加死码也算一种做法，比如一个亿资金空了一手，现在就可以再加空两手，一切的对策都要根据具体情况设计。

问：这就是鹤总曾说的“当你使用的是步枪时,对准确性要求非常高。当你使用原子弹时候,对准确性要求就放宽了很多。没钱的时候技术很关键很重要。钱很多的时候技术的重要性就降低了。资金足够大可以忽略技术。大也可以是相对的大。设计成赌客和赌场的综合体。既有相对“无穷”的资金，又有权利决定是否下注？

答：对头。

问：正在进行总结，最近交易出现重大失误，50手铁矿石631走得，少赚至少30万。总结为：树立对交易系统的信心，对策比想法重要，想法（某分析）就是个屁。不过，鹤总举例的对策是必输的对策。风报比严重不失衡，因资本市场的肥尾性，必出问题。

答：别人说这话还可以理解，可你难道还不了解我吗？在做多股指的同时必然做空RB啊，这才是我权益连续新高的原因，永远不要忘记，我是“对冲”。

2014-9-19

降准也好，降息也好，都相当于给病人服药，但是能不能治好还要看其他方面的配合。如果单靠调节利息和准备金就能把中国经济管好，那我们人人都可以去当总理了。西方世界是高度市场化的经济体，政府干预少，所以调息效果显著。我国的经济仍是管制过多，体制弊病为主，却一味吃西药，最后非憋出个大通胀。

2014-9-30

有人说香港和我们没关系，其实香港的情况已经导致人民币开始贬值，出国刷卡费用增加，进口商品会越来越贵，外资出货，港股暴跌，如果环境继续变差，国庆期间发生意外，节后A股也在劫难逃，手里股票又要贬值，央行继续加大注水量，通胀加剧，我们的购买力也随之贬值，真是环环相扣无处可逃。

世界是平的，信息传导和资本流动速度越来越快，除了金字塔顶尖的权贵，谁又能在危机中保障自己辛劳一生的财富？骆驼背上的草越压越多，哪一根是最后那个呢？乌克兰、叙利亚、克里米亚，真的和我们没关系么？该抬头看看了，也许，就因为你觉得这些和自己没关系的心理，才注定永远是别人手中的棋子。

问：完全贊同你的觀點。廢柴的人明明知道是棋子也願意去做，因為港股的下跌，鈔票的貶值根本對他們毫無意義。金字塔頂尖的人群 更加不用擔心，多年的資產規劃，早就讓他們的資產邊及全球，風險可控。最可悲的就是中產階級。

答：对的，你再看看本帖中跳出来的废柴们就知道他们是注定一辈子的废柴。

k179

谢谢分享