本帖最后由 Miss_Time 于 2016-8-25 09:29 编辑
嘉宾介绍： 仙云龙，期货市场小鲜肉一枚，易家ID：BillX。2014年进入期货市场做套利交易，“中国对冲合伙人”团队成员，在团队中成长迅速，团队领导人为期货市场有“套利教父”之称的崔陵渝。操作账户资金500万，年收益率达50%。 精彩预览： 套利交易是一个合约的多头和另外一个合约的空口，持仓就是一个持买，一个持卖，数量相同，所以形容他是一个双腿的组合。 我的操作比较灵活，比较果断，纠错能力比较强。勇于止损，清仓重做。 套利相对于单边更容易去预判，所以上手的话我觉得应该是更好掌握。 套利要求没有那么严苛是相对单边来说的，因为它的价格是在一个区间波动的。 你可能马上就平掉，砍仓，也可能你要做波段的话，你可以拿着等他回来的时候再做，还有一种方法就是锁仓。 如果说能掌握单边的趋势和关键的点位，那套利上的止损点一定会做得非常好，盈利积累的也非常大。
什么是套利 问：什么是套利呢？ 答：套利的指令是直接对价差进行交易的。是在一个合约上做多的同时在另外一个合约上做空，持仓也是有持买有持卖，而且数量相同。所以说一笔套利交易，其实就是两笔单边交易，数量相同方向相反的单边交易。 问：套利做哪些品种？
答：现在只做大连和郑州的品种，做有套利指令的这些品种。 问：保证金是不是翻倍了？
答：是，因为它其实是两笔交易，但交易所在某些品种上对套利有优惠政策。 问：套利平仓是同步的吗？
答：是同步的。基本上下单的时候套利指令就已经调好了，都是自动的。开仓的时候也是一个买一个卖，数量相同，就是对冲。
问：一个品种也可以做套利吗？
答：我最近目前主要做的是甲醇，甲醇品种1609和1701的跨期套利。
问：如果是同品种的跨期套利，那一般行情下是不是某一边的单子是亏损的？
答：我们看的是价差，总的盈亏是盈利的就行。就是说一个月份会涨另一个月份肯定会跟涨，或者说这个月份回来，那价差肯定就会缩小，不会说考虑我空的那个单边怎么走，所以说这个会更安全一点。 问：可以平掉一边留另一边可以吗？
答：不会，套利的指令都是设置好的，在一份合约上做多，在另外一份上做空。平仓肯定是对着的，做多的合约自动就做空了，另外一个做空的就自动做多了。我们只看价差的走势，不会考虑单边。 问：就是说价差有10点，买入的话如果价差成12平掉就是赚钱的？
答：对，你做买开，比如价差从-12变成-10肯定是挣钱的，从0到1也是挣钱的。如果做卖开，从12做到10，挣钱。
问：主要做赌价差扩大还是赌价差缩小？
答：这两个我都做。 问：为什么说套利交易是双腿的呢？
答：套利交易是一个合约的多头和另外一个合约的空口，持仓就是一个持买，一个持卖，数量相同，所以形容他是一个双腿的组合。 套利怎么做
问：套利交易都有哪些交易手法呢？
答：广义上来讲套利有很多种，有跨品种套利，跨期套利，跨市场套利……我们做的跨期套利一般有三种形式，近强远弱，买近卖远。还有一种就是反过来，叫做熊市套利，近弱远强，卖近买远。第三种做的比较少，叫做蝶式套利，它涉及的是三个合约，居中月份做多的时候前后月份要做空，居中月份做空的时候，前后月份要做多，前后月份的持仓相加正好等于中间月份的持仓。
问：你个人的交易特点是怎样的？
答：比较灵活，比较果断，纠错能力比较强。勇于止损，清仓重做。
问:平均持仓时间是多长？
答：我做的持仓现在一般就是几分钟。 问：不用套利软件可以做套利交易吗？
答：那你就手动了，但是要一直计算价差。
问：那做套利的时候用什么软件呢？
答：软件是跟单边是一样的，也是用易盛，在右上角有一个组合行情，可以添加套利的组合品种。看行情用文华和博易大师都可以。文化财经可以显示价差的k线走势，博易大师可以用上下同列两合约对比着来看一分钟的k线走势。 问：怎么看行情？
答：我个人的习惯是用博易大师调出来多品种同列。这两天都是同时看3个品种的两个月份，PTA609合约、PTA701合约，甲醇609、甲醇701，白糖609、白糖701，当主力月份1月涨的时候，就是买近卖远，跌的时候卖近买远。
问：开平仓主要看什么？
答：这个就具体讲一下我们怎么操作吧，为什么说套利是相对安全的。近月或强势月份，一定是先涨的，涨势幅度会大，领涨的强势合约一定要买它，然后卖另一个合约。当强势月份领跌也就是这个价差缩小的时候，就可以去卖近买远。所以开仓平仓，主要看的是强势月份的涨跌。
问：这个手法适合新人吗？
答：其实很简单，我觉得套利比单边好做，主力月份会先涨，次主力月份会跟涨，所以价差是由先扩大然后再缩小到趋于合理，盘面上你也会感觉到方向做对的话就很容易平。方向做错的话，你肯定被套的开仓容易平仓难。而且相对于单边，它更容易去预判，所以论上手的话我觉得套利应该是更好掌握。
问：能说说怎么做高频的吗？
答：刚才提到价格是在合理的区间里波动，一个品种的两个月份合约，比如说近月强先涨的时候，这个价差扩大，这时候就可以做多近月了。然后他跌回来的时候也可以做空近月，双向都可以操作的。所以我一直都是双向来套做的，而且都是做短线，只取几个点的利润。
问：一般持仓多久？看几分钟k线？看盘口吗？
答：持仓就几分钟，看一分钟k线，盘口也看。套利的盘口比单边会更明显一点，你会发现有些关键点位过不去，就会有很大的单量压着，这个点位如果一过的话，就会跟动量的突破一样，后面就会有好几个点的利润了。
问：用一分钟k线怎么做高频？开平都是什么依据呢？
答：拿PTA来讲，昨晚1月领涨，增10万张，多头领涨的那一瞬间，91套利上买开（买9卖1）的人肯定都是撤掉了，都是在做卖远买近（卖开），价差就从-204推到-222，今天1月又平仓，价格又下来，1月领跌，那这个时候如果之前买开被套的，正好解套。
问：高频的话做两个品种会不会偏慢？
答：我今天做的就是甲醇跟PTA，波动这个要看行情了，有的时候行情很慢的时候可以同时做四五个品种，而且套利指令已经帮你设置好了，所以我觉得还可以，不会慢。
问：止损怎么办？是跟炒单一样吗？
答：如果单量小的话，这个止损是要看你自己是否能够承担得了这个浮亏的。如果你单量很大的话，那马上就要去止损。
问：瞬间套反了大亏，是补仓还是砍仓？
答：这种情况要看你怎么操作了，我做的是高频，瞬间套反了可能马上就任亏处理，其实有很多种处理方法。说套利止损要求没有那么严苛是相对单边来说的，因为价格是在一个区间波动的。如果说做日内短线的话，可能马上就要平掉，砍仓；做波段的话，可以拿着等在区间内回来些的时候再平；还有一种方法就是锁仓，买近卖远被套的同时也可以马上卖近买远，处理比较得当的话，损失是很小的，甚至说两边都是可以盈利的，这个其实很难。单量越小，波动起来亏损也越小，所以说止损是不那么严格的，但如果说单量很大，重仓的时候亏损是非常大的，这个时候止损是非常严格的。 套利的优势 问：套利交易的具体优势呢？
答：由于价格在合理区间内波动。第一点是盈利会比较稳定。第二点是对交易者的心理承受能力要求更低。第三点就是更容易上手，更容易预判。第四点资金承载量比较大。第五就是同时可以做很多个品种。
问：资金的承载量能有多少？
答：套利的优势就在于它的资金承载量比较大，我们做的账户有200万的，也有上千万的。因为它价格的波动在合理区间内，你可以用重仓去搏取几个点的利润。如果说被套了，马上01止损，就像动量一样，重仓01止损并没有多少亏损，砍掉也就无所谓了。
问：甲醇单次开仓可以容下多少手？
答：今天这个盘面的盘口，我是20张一开。就是一个点平，挣一个点的利润，然后来回的在做，最好的话是用5张来博取三四个点的利润。
问：次主力合约会不会经常成交不全？
答：成交不全是说你平不出来了，那是因为单量太大了。我们现在就是做九一。1月已经是主力了，9月已经做的很少了，所以我以前单量都是100,200在做，现在就是20,40。
问：为什么要做甲醇？比别的品种有什么优势呢？
答：做甲醇是我个人的喜好，PTA也做，这两天糖也在做。
问：套利被套了会加码吗？
答：这看你用什么手法，我个人是做高频套利的，习惯清仓。清空了，重新来做。我们团队也有很多人做趋势或者小波段套利，会加仓，但我是基本上不会加仓。
问：两个合约之间多哪个空哪个为什么？平仓怎么平？
答：主力月份涨的时候多它，空另外一个。然后他平仓的时候，价差回归的时候，多另外一个空主力合约，这个是很灵活的。
问：套利高频不严格止损的话，风控是来怎么控制的？
答：止损不严格是相对于单边的，单量越小，止损可以不那么严格。单量越重，一定是严格的，所以说这个也是相对的。风控基本上主要还是崔总来做，因为我们都是做短线的，不会有人重仓拿几天，甚至说一天亏十几万。做趋势的人也有，但都是小单量，不会说重仓。
问：套利是不是进场后一直在等单边的行情呢？
答：套利的平仓肯定是有单边的配合的，也有盘上套利直接对着打的，比如豆粕。这个要看情况，没有一个很固定的标准。
问：怎么样确保双边的单子都能成交？会超价很多吗？
答：超价的话当然是要对盘吃了，那只有说判断主力月份领涨，而且不回头的那种多头猛建仓，空头清仓或者马上砍仓那种，这个时候你挂单等价位肯定是已经来不及了，那就要对盘打。
问：是在同一个价位同时开多空吗？
答：这样的没有，同一个价位。比如说甲醇今天在-140到-132之间，我一般挂单的话，是-132或者-131卖，-140来买。这样会错几个价位，不会说两边同一个价位。那就自成交了，自成交不合规就会被查。套利的交易模式没有一个固定的标准，跟着行情走势谁先涨就先买谁，谁先跌就先卖谁。
问：高频套利会做相关品种价差的数据库吗？
答：在文华里面有历史的价差走势，去年的合约价差是在一个什么范围，对现在操作很有帮助。
问：小资金做高频套利，怎么做呢？
答：小资金的话考虑到手续费肯定是要跑大点的，肯定是赚两三个点的利润。
问：价差小的时候可以多强空弱，价差大的时候反过来可以这样吗？
答：是的，但是这个思维不要固定，盘上变得很快的。
问：开仓平仓的依据是什么？是形态还是盘口？
答：有形态，你会观察近月和远月，主力月份就是说在一个上升通道里的话，肯定是买主力月份的。盘口也要看，套利上刚才提到的豆粕，有套利直接对打的时候，那个时候你再看盘口，会发现在某些价位，有一些主力是在吃单子的，这个时候要考虑是否要顺着它的方向，而不是说跟着单边的走向。所以说这两种都有，都会去看。
问：高频套利的话止损一般会放多大，操作过程中最大亏损有亏过多少点？
答：这个得看资金量。单越小，止损越小，浮亏越小，你就可能容忍。单越大，你止损越要严格。
问：单仓出现过秒杀吗？
答：有啊，就是做错的时候。套利的好处就是，一个月份涨，它可能是要向一个趋势走，但平仓的时候他会下来，或者另外一个月份会跟涨，所以这样价差会回调一些，回调的那个时间就是你出仓的时间，如果你不舍得出仓，那就肯定会被秒杀砍个大的。
问：做高频会去参考趋势大方向吗？
答：会。我们早上8点半团队会开一个会。崔总会讲，几月的合约会强，总体的趋势是什么样的，短线你可以做一时的，但是总体是一定要看的。这样就是要防止总被秒杀。
问：豆粕菜粕的套利，手续费加高了之后也没办法做了，你们有没有这个问题？
答：菜粕提高手续费之后，我们现在做的人也少了。现在不会像以前一样一个点两个点的出了，都是至少三四个点再出，而且单量不大。比如拿5张平10个点，这样来做，来回的套，单量越小平的点就越大。
问：在亏损之后，是否加仓？没有明确的止损点？
答：如果高频的话，短线被套，加仓我是不会的。我们有几个女交易员，她们做得非常好，亏损了加仓，加几张，但她后来倒回来一些点位，挣的利润也还是很高的。这是看你自己怎么做，是小波段套利还是高频套利，还有跟单量也息息相关的。
问：资金管理和仓位是怎么来分配的？
答：我们一般账户都是在200万左右，资金管理和分配其实和个人有关。我现在的单量也小了，这个跟行情还是息息相关的，没有一个确切的标准。
问：一般的年收益率会有多少？
答：基本上至少30%。
问：会统计价差的平均值吗？还是依据经验来做呢？
答：平均值其实就是那个区间，区间大概是在哪个位置，过了这个位置，就出现了极端行情，一个涨了一个跌了，要根据经验看历史也看盘面上的变化，如果出这个区间了那就是趋势方向要出来了。 问：价差图也可以当行情看吗？
答：可以呀！在文化财经里面有一个价差走势的，也可以调出来他的K线图，也是有一定的技术分析的依据的。
问：套利的操作有没有具体怎样的标准？
答：盘面千变万化，我们能做的就是以不变应万变。我们的不变，就是在不停的短线转向来套取其中价差的利润。
问：价差滑点有多大呢？
答：一般就一两个点，行情很快的，就会被秒杀的。
问：做套利的胜利盈亏比能做介绍吗？
答：这个其实也没有统计过，我们做短线的话，亏损就看你怎么控制，做短线，高频的止损肯定就是一个点两个点。我现在控制的止损就是01，一两个点我一定要出，心里有个包袱，我一定是把亏损的马上处理，然后转向，做确定趋势的那个方向的套利。
问：怎么去发现价差的放大和缩小的阀值？
答：这个就是盯盘了，我现在做的是看一分钟k线了。如果做套利的话，盘面看几天一定是有感觉的，比如他是向哪个方向走；哪个月份是强的；哪里可以做一点逆势的，甚至快速的；哪里可以做趋势做小长线的单子等等。看个人对盘面的理解，每个人的理解不一样。但是总体来说，肯定是强势月份越强，只要他不出现急跌，涨得快跌得肯定也快，只要不出现急涨急跌，短线的话是可以发现这个阀值的。
问：你本身高频套利已经做得不错，为什么要来学动量交易？
答：因为套利的价差交易是要根据单边的走势形成的，如果说能掌握单边的趋势和关键的点位，那套利上的止损点一定会做得非常好，盈利积累的也非常大。以前我经常会逆势补单，现在趋势形成的时候，我一定是打的，而不是逆势堵单的，这时候做套利心里也更明朗，单边的主要趋势心里是很清楚的，哪些点位该止损该打突破也很清楚，学习动量对这个的帮助还是非常大的。
小编语：想看微访谈视频版的可以登录交易之家期米学院哦~ 最后还有一个好消息告诉大家！这周五下午4点我们也会请到“中国对冲合伙人”团队中的另外一位成员做客我们的直播间“Day Day Up”栏目哦！欢迎大家进入直播间~~~
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狗仔卡
发表于 2016-8-24 17:57:57
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