全球央行大会的共识是：不管你们怎么说，刺激不能停

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全球瞩目的Jackson Hole大会传递出的信号是清晰的：央行的世界再也回不到金融危机之前的样子了。尽管面临着刺激无效的巨大舆论压力，但各国的央妈们的结论是：如何进一步加强货币刺激的效力。

耶伦在周五的开场演讲中的这段话已经在市场掀起一番风波。在谈到如何应对下一轮经济衰退时，她不仅提到了降息，也说了资产购买和前瞻指引。她甚至说到未来的政策制定者们还能有更多的变化，包括调整通胀目标，以及扩大QE的目标资产范围。如华尔街见闻此前所言，这番话引发了市场一阵狂喜，但随后被美联储副主席Fichser的“加息”评论所打击。

当然，除了美国之外，欧日两大经济体的央妈也不遑多让。如华尔街见闻此前所提及的，被逼入墙角的日本人反复重申“宽松”的意愿和能力：

日本央行行长黑田东彦在Jackson Hole会议中再次重申，必要时将毫不犹豫加码货币刺激，且宽松仍存空间。

“日本央行的资产购买、货币基数以及负利率仍有进一步宽松空间，”黑田在会议上表示，“日本央行将谨慎考量如何令政策方案发挥最大效用以达到物价稳定的目标。”

而欧洲人也不甘落后：

欧洲央行执委Benoit Coeure在Jackson Hole会议中表示，如果各国政府再不行动，欧洲央行将加大刺激力度。

在周六的演讲中，Coeure指出，欧洲各国政府迄今实施的结构性改革“半生不熟、缺乏热情”，这并未帮助提升通胀预期，反倒可能已经加重了通缩疑虑。

Coeure强调，物价稳定的目标将会实现，但如果各国政府不作为，欧洲央行将加大刺激力度。

学界也支持央妈们的坚持：

前美联储理事Jeremy Stein及两名哈佛大学同事在Jackson Hole会议期间递交论文，建议美联储放弃通过减仓债券缩表的计划，并认为“无限期”持有债券有助于防范金融市场冲击。

美联储目前的资产负债表规模约为4.5万亿美元，该论文指出，可以放弃利用减仓债券缩表的计划，而通过维护这一规模相对较大的资产负债表实现维护金融稳定的职能。

关于持有的债券规模及期限，论文建议，若“无限期”持有规模为4.5万亿美元的债券，美联储将在供应短期国债方面发挥重要作用，而这类债券恰为疯狂寻求避险资产的投资者所青睐，而且该工具此前几乎未被发现。

在会议上，来自卡内基梅隆的Marvin Goodfriend教授向在座的央行官员表示，为了刺激经济，他们应该考虑进一步扩大负利率。

华尔街见闻