出口退税难成玉米淀粉行业的“救命稻草”

期货小豆豆

        来源：期货日报

　　2016年8月19日，财政部与国家税务总局联合发布《关于恢复玉米深加工产品出口退税率的通知》，内容包括：自2016年9月1日起，将玉米淀粉、酒精等玉米深加工产品的增值税出口退税率恢复至13%。

　　其实，出口退税将获批准的传言由来已久。不过，我们认为，出口退税无法成为玉米淀粉行业的“救命稻草”，原因如下：

　　第一，玉米淀粉深加工行业是产能严重过剩的行业。中国淀粉工业协会的数据显示，2015年，玉米淀粉深加工行业仅用56%的开工率就保证了供应的充足。

　　第二，2016年上半年，受临储收购和拍卖政策影响，华北等地玉米淀粉加工行业利润大幅好转，受利润的刺激，2016/2017年度玉米淀粉产能将继续扩张。

　　据不完全统计，2016/2017年度，中国将新增300万吨玉米加工能力，也即是200多万吨的玉米淀粉产能。其中，有9月开机的象屿富锦60万吨玉米加工装置、11月开机的象屿北安60万吨玉米加工装置以及沂水大地的100万吨玉米加工装置。

　　其三，2015年政府也对玉米淀粉实行了13%的出口退税政策，当年出口玉米淀粉7.4万吨，较上年增长30.9%，而增幅大源自基数的绝对值小。相反，2016年上半年，虽然没有出口退税政策的支持，玉米淀粉出口4.7吨，较上年同期增长133%。可见，出口退税仅仅是辅助因素，中国玉米淀粉与东南亚木薯淀粉等竞争品的比较优势才是决定出口量多寡的根本性因素。

　　综合考虑中国玉米淀粉与美国玉米、东南亚木薯淀粉的竞争关系以及贸易季度签单等因素，从2016年9月起，中国玉米淀粉出口会出现明显增幅，但增量可能只有数万吨，很难恢复到2008年巅峰期40万吨的高位。即便中国能出口40万吨玉米淀粉，也无法完全“对抗”1300万吨的过剩产能，仅能在一定程度上缓解过剩问题。

　　第四，期货盘面已经反映过该消息。退税政策签署发布的时间是8月19日，而8月18日玉米淀粉1701合约期货价格在开盘大幅冲高后回落，之后几个交易日一路下跌。

　　第五，经过测算，玉米淀粉期货与玉米期货的价格相关性在90%以上，我们认为玉米现货价格和期货价格会大幅下跌，在此预期下，玉米淀粉期货1701合约也将随之走低，第一目标位是1700元/吨。

　　因此，2016年9月起实行玉米淀粉出口退税13%的政策，仅能使部分有出口优势的企业从中获益，却无法拯救整个玉米淀粉行业。