期货公司资管转型可瞄准资产配置中介

期货小豆豆

      来源：期货日报

      今年下半年以来，监管部门加强了对资产管理业务的监管，期货公司资管业务受到了不小影响。在此背景下，期货公司资管转型显得越来越紧迫。

　　对于期货公司资管未来朝哪个方向发展，国内一家券商系期货公司资管业务负责人对期货日报记者说，期货公司资管现在首先要做的就是从通道业务向主动管理转型，“除非标产品外，主动管理可以投向包括证券、债券、期货和现金管理等在内的资产领域，应尽可能地配置全面一些”。

　　这位期货公司资管业务负责人同时表示，期货公司还应该大力发展场外衍生品业务，如果场外衍生品业务做得好，那也是一个很好的资管投资领域，它可以帮助客户做到结构性保本。“如果能把场外衍生品和资管业务结合起来，那么就能在银行和券商等行业进一步扩大规模，这不仅能够扶植相关产业，还可以给期货公司带来收益，并能让期货公司有多样化的业务。”该负责人说。

　　“期货公司资管应在资产配置的大环境里发挥独特作用，期货公司可从这个角度寻找发展和突破的方向。”上海交通大学中国私募证券投资研究中心副主任赵羲说，目前国内的个人投资者较多，机构投资者相对较少。而在未来一段时间里，机构投资者会逐步进入资产管理行业，他们看重的是资产配置，“期货CTA与股票、债券等完全不同，它是一个非常独特的资产类型，在未来机构投资者的资产配置中不可或缺”。

　　赵羲同时表示，之前实施的资管新规对结构化产品的限制并不是专门针对期货公司资管，而是规范包括券商、基金、私募等机构在内私募资产管理业务，“期货本身就有杠杆，这给期货CTA提供了一个难得的机遇”。

　　不过，在亿信伟业产品总监蒋挺看来，期货公司资管向自主管理转型这条路可能会走得比较漫长，因为这需要花费很多时间和精力去组建专业的资管团队。因此，对大部分期货公司来说，短期内不一定能实现向自主管理转型。

　　那么，在向自主管理转型的漫长过程中，期货公司资管还能做些什么呢？蒋挺认为，期货公司资管可以尝试去做“资本中介”。之前银行主要是“借钱”给私募管理人，未来他们对整个资金的收益预期有所下降，自然会把资金委托给外部机构来管理。

　　“其实银行有庞大的资产配置需求，期货公司可以作为一个资本中介方，把手上一些非常优秀的私募管理人推荐给银行。”蒋挺说，“比如某家期货公司与几家银行建立了长期稳定的合作关系，这家公司可以搜集大量优秀的投顾推荐给银行，最终产品落地后投资端也会落地到期货公司。”

　　蒋挺同时表示，如果期货公司能给银行推荐一个投资组合，即不再是推荐单一私募而是组合私募，那么这家期货公司就具备了一定的资产配置能力，这就相当于升级版的“资本中介”。

　　“如果期货公司对私募管理人的鉴别能力和筛选能力不足，则可以和一些专门做私募管理人筛选和分析的机构合作，同时把银行拉进来，相当于期货公司和FOF机构、银行一起来做资管。”蒋挺说，“我们和一些机构正在谈这方面的合作，虽然目前能够进入银行‘白名单’的FOF管理人较少，但这是未来发展的方向。”

　　蒋挺坦言，一些大型银行本身就具有一定的资产配置能力，他们可能已经在做FOF了，但很多小型银行没有这样的团队和实力，他们的资产管理需求大部分还是要委托外部具有资产配置能力的机构来做。