“增产”解读意外利多 “煤炭三雄”延续强势

期货小豆豆

      来源：中国证券报

      周一商品市场一开盘，黑色系在人们预期中起飞，焦煤、焦炭受周末消息影响，涨幅居前。

　　分析人士认为，上周五发改委等部门会议传出的去产能决心，打消了投资者对限产政策放松的担忧，煤炭期货因此“有恃无恐”。截至周一收盘，主力合约中，焦煤涨4.16%，焦炭涨3.33%，动力煤涨幅也超过1%。

　　“去产能”搅动煤市风云

　　近期，煤炭市场围绕“去产能”赚足了噱头。

　　先是中秋节后，国务院启动第三次全国大督查：从9月18日起，20个督查组分赴各地各部门，对四方面工作23项重点内容进行督查。这次督查更多围绕去产能、去库存、去杠杆、降成本和补短板，把稳增长和调结构、供给侧改革结合起来。

　　“受此影响，市场信心转好，供给侧改革利好延续，从而上周初动煤期货大幅上扬。”兴证期货煤炭分析师林惠回顾称。

　　上周，焦煤、焦炭现货市场也出现大幅上涨，唐山二级到厂价涨至1420元/吨-1460元/吨，京唐港澳大利亚主焦煤现货涨至1300元/吨，因汽运限载，蒙古主焦煤从口岸运到唐山的价格也已经达到1050元/吨。

　　然而，煤炭价格猛烈反弹让钢企“忍受不了”了：刚刚过上“好日子”的钢企盈利被上游大幅“吃掉”。钢企反击之下，据钢铁业内人士透露，相关协会部门向管理层递交了请求增加煤炭供应的文件。其理由是，库存面临断供，且冬储降至，需求增多，增加煤炭供应以确保正常生产。

　　随后，在9月23日发改委召开煤炭专项会议的消息影响下，煤炭期价快速回落。

　　“但最终会议无新政策出台，煤炭期货重新企稳运行。”兴证期货动力煤分析师称。

　　“一级响应”解读利空煤价不跌反涨

　　事实上，9月23日，国家发改委发布消息称，启动煤炭一级响应，日增加产能50万吨，即在日均煤炭产量在原先增加30万吨的基础上再度增加20万吨。所谓的“响应”，是指国家发改委制定的一份预案，旨在抑制煤价过快上涨，响应分一、二、三级，当环渤海动力煤价格涨幅达到相应价格后，分别增加煤炭产能50万吨、30万吨和20万吨。

　　对此，林惠认为，一级响应启动后，预计后期煤炭供应量或有所增加；但各地区、各部门为了11月底前全面完成全年煤炭去产能任务，届时仍将坚定不移去产能，对煤炭市场的利好支撑仍将延续。

　　根据安排，今年煤炭行业去产能的总任务是2.5亿吨，截至8月底，已完成60%的进度。也就是说，接下来还有1亿吨，也就是40%的去产能任务。因此市场对“启动一级响应”政策的解读偏于利空。“这是产业链博弈，发改委仲裁的结果。”有市场人士一针见血地指出。这也完美地解释了周一煤炭市场面对“增产恐吓”不跌反涨的现象。

　　结合基本面来看，林惠认为，目前煤炭市场资源供应仍然偏紧，加之考虑到后期冬储用煤需求的支撑，在当前政策走向不明朗的情况下，短期市场利好支撑大于利空影响，煤炭价格仍有上涨的可能；但政策对于煤炭市场的边际影响加大，建议观望为主。