需求向好 豆粕期价触底反弹

期货小豆豆

       来源：中国证券报

       受国内生猪养殖补栏积极刺激，饲料消费需求旺盛，粕类港口库存处于偏紧状态，价格恢复上行。数据显示，本周以来，芝商所（CME Group）旗下芝加哥期货交易所CBOT大豆期货价格累计涨幅超过3%，刺激大连豆粕期货价格同期累涨近5%。

　　分析人士表示，国内油厂开机率高企，按理豆粕库存应该处于缓慢增长态势，但实际豆粕库存不升反降，且紧张局面愈演愈烈，主要因一部分大豆因巴拿马运河航海原因到港时间延长半个月，以及新实施的交规对超限超载严查，导致车辆运力紧张，部分工厂卸豆后运回工厂时因运力紧张推迟，令部分油厂因大豆暂时未接上而停机。

　　美豆方面，业内人士指出，美国大豆丰产对盘面的打压力度并不强，利空效应基本被市场消化。2016/2017年度南美大豆种植面积小幅增加，但2016年四季度和2017年一季度受拉尼娜天气影响，市场可能出现天气升水行情。

　　美国农业部11月供需报告显示，2016/2017年度美豆产量将达到创纪录的43.61亿蒲式耳，高于10月预测的42.69亿蒲式耳；平均单产为52.5蒲式耳/英亩，较上年度增加11%。进口方面，统计数据显示，我国8月进口大豆767万吨，9月进口719万吨，10月进口521万吨，1—10月累计进口6660万吨，同比增加2%。11—12月大豆到港量预计将增加。目前，国内大豆港口库存有650万吨，较前两个月下降50万吨。业内人士指出，这说明国内豆粕消费增长稳定，进口大豆的库存压力并不严重。

　　方正中期分析师王玉红表示，目前豆粕库存仍处于低位，现货供不应求，油厂以销售合同为主，压力不大，挺价心里较强。今年11月到明年1月有大量大豆到港，11月份，国内大豆进口量预计773.48万吨，12月份预计也将高达930万吨的创纪录水平，明年1月份大豆进口量高达750-760万吨水平，供应较为充足。但豆粕供应从紧张到宽松仍需要一个过程，紧张局面缓解最早可能也要到12月份。所以这段时间对豆粕市场仍构成一定支撑。

　　业内人士认为，当前生猪养殖利润依然维持高位，截至11月中旬全国自繁自养头均盈利水平达到600元/头，较去年同期的盈利水平上涨一倍多，猪粮比达到9以上，生猪养殖利润维持高位，有利于生猪存栏将回升，农业部数据显示我国生猪存栏缓慢上升，我国养殖行业规模化程度提高，有利于豆粕的饲料消费。元旦春节前养殖行业处于高峰，我国下游饲料需求将进入旺季，虽然水产处于消费淡季，但畜禽特别是生猪行业在春节出栏前处于饲料消费高位，对豆粕饲料需求有支撑。