野心太大的交易员最后总会把交易弄砸，而且永远无法保住所赚得的利润（转）

独孤求赔

问：你是举世间少数几位成功的交易员之一，你与其他交易员有何不同之处? 　　答：我无法解释为什么有些交易员会成功，有些却会失败。至于我自己，我认为我具有两项相当重要的特质。第一项是对于市场未来走势具有广大的想像空间，并且深信不疑，第二项则是我能在压力下保持理性和节制。
  
问：在你的学生当中，最后获致成功的人，他们和被淘汰出局的有何差异？
　　答：他们坚毅、独立，而且颇有主张。他们敢在别人不敢进场时进场，同时他们也会节制自己的贪念。野心太大的交易员最后总会把交易弄砸，而且永远无法保住所赚得的利润；商品公司就有一位如此的交易员，我不便提出他的姓名，他的聪明才识之高是毕生仅见，他判断市场准确无比。然而我能赚钱，他却不能。
　　问：他犯的错误是什么?
　　答：他的野心太大。我作一口合约，他即要作10口，最后不但没有赚钱，反而亏了本
  
　问：这样说来，这是不是表示当市场基本面产生变化时，技术面最初的变动方向往往就是市场长期趋势所在?
　　答：一点也没错。市场上的领先指标往往是那些消息远比你灵通的市场人士，
   
问：这是一个很有趣的说法，哪些技术分析具有可信度，哪些又是胡说八道呢?
　　答：有些技术分析师宣称可以用技术分析预测市场未来走势。这根本是不可能的。技术分析只能用来追踪市场过去的轨迹，而不能预测未来。你必须运用智慧，根据市场过去的走势与变化，来判断下一步会怎么走。
技术分析不但可以反映市场大势所趋，也可能突显市场异常的变化。以我而言，研究市场价格走势图是一项非常重要的工作，我可以用它判断市场未来可能发生的变化并预先做准备。 亦步亦趋。
  
问：可是市场价格向上突破往往都只是假相而已。
　　答：价格密集盘整之后的突破，通常是值得冒险的交易机会。
  
问：假设市场价格是因为受当天华尔街日报一则报导的影响而向上突破，是否也能算是值得冒险的交易机会.
　　答：你所举的例子与我所说的关联性并不大。如果说玉米价格已经密集盘整了一段时间，而它因为华尔街日报报导玉米市场可能供货短缺而向上突破，这种价格上扬的局面通常不会维持太久。但是如果大家都认为玉米价格没有上涨的原因，而玉米价格却向上突破，造成玉米价格上扬的这种力量就可能相当大。
　　问：你是说市场价格向上突破的原因越难让人理解，后市就越好?
　　答：我的确如此认为。当市场价格走势是投机人士炒作的产物时走势型态通常只是一种假相。当市场价格走势不受投机人士青睐时，技术突破性就越有意义。
　　问：目前市场人士大量使用电脑的走势追踪系统来从事交易。这种情况是不是会导致市场价格技术性假突破显著增加？
　　答：我认为如此。目前市场上有数十亿美元的资金是根据技术分析来决定进出的。这类系统大都使用如移动平均值等简单的数据来进行交易，然而这种方式会制造许多市场假相。其实，我也设计了一套类似的技术分析系统来了解其作用。如果市场行情受到以技术分析系统进出数十亿美元的影响，其意义绝对不会比苏联大笔买进的意义更重大。
问：是否其他人设定的停损价位与你相同?
　　答：我从来没考虑过这一点。我总是避免将停损点设在市场行情可能轻易达到的价位。如果你分析正确，市场行情绝不可能会回档到停损价位。有时候在设定停损点时，我根本就会认为市场行情难以轻易达到这个水准。

  
两者都有。当时的商品市场是我从事交易以来遭遇到的第一个大空头市场。空头市场与多头市场有许多相异之处。
　　问：这是否因为市场经常属于多头，而使你掉以轻心?
　　答：不是。空头市场的最大特色，是在行情大幅下跌后又告反弹。我总是出场太晚，要不就是在反弹时进场太晚而以停损出场。
　　问：你在那一年，还犯了什么错误?
　　答：资金管理太差，相关交易也做得太多。
　　问：你的信心在那一年是否为之动摇?你是否因此而暂时收手?
　　答：我后来暂时收手，设计了许多风险管理系统。我很注意我持有部位的相关性。从那时候开始，我每天都会评估我持有部位的市场风险。
  
问：你的交易风格包含了基本分析和技术分析，假使我告诉你，柯凡纳，我们要把你关在房间里，你只能从基本面的
市场资讯与技术面的统计图表中选择一项来从事交易，你会选择哪一项?

答：这等于是要求医生只用诊断或体检表为病人治病。事实上；两者都有需要。不过，如果一定要选择其一，我认为基本面的资讯比较重要。在1970年代，光凭技术分析就可以赚钱，不过当时市场上并没有充斥所谓技术性假突破现象。然而今天，几乎每个投资入都是技术分析专家，而且也许出现许多技术性交易系统。我认为这种转变使得偏重技术面的交易员难以从事交易。

　　问：让我们把话题转到股市，你认为股市与其他金融市场在本质上有何不同?
　　答：股市走势经常出现短期反弹或回档。行情上涨后总会下跌。然而商品市场走势则是根据实质商品的供需来决定。如果市场上供应短缺，价格一定会呈现持续上扬的走势。
　　问：如果股价指数期货的波动比较剧烈，是否仍然可以运用技术分析来操作
　　答：或许可以。通常较长期的操作方式往往可以捕捉到股市上扬的大波段，只是停损价格的范围要设得大一点。
　　问：为了避免短期回档，你必然着眼于捕捉长期走势吗?、
　　答：在股市我比一般交易员更能持长，甚至在大幅回档时也尽力不出场。
  
问：你对新进的交易员有什么建议?
　　答：我要强调，必须先学会如何控制风险。其次，少量经营是我第二个建议。不论你认为你所持有的部位应该有多大，都应该再减少一半。根据我的经验，新手的野心都太大，往往会持有应持有部位的三到五倍，结果导致每笔原来只应担负1％到2％风险的交易，却须承担5％到10％的风险。
　　问：除了交易过量之外，新进交易员最常犯的错误还有哪些呢?’
　　答：把市场拟人化。市场并不具有人格，它决不在意你是否赚钱。假如有一位交易员常说：“我希望市场如何、如何……。”这就无异于凭自己的喜好进出市场，终将自毁前程，因为他显然已放弃了对市场的警觉性。
  
在对柯凡纳的访问中，令我印象最深刻的，乃是他设定停损的方式。他说：“我总是避免所设的价位能让市场行情轻易达到……。”凭藉如此的方式，柯凡纳尽可能地减少被迫出场的机会，而且也能有足够的时间等待市场行情反弹。这种方式的精髓是：如果市场行情真的达到停损点，这显然表示这笔交易犯了错误。由此可知，设定停损价格应不只是表示每笔交易应该承担亏损的最大金额。
　　柯凡纳最糟糕的一笔交易是起因于过份冲动。根据我个人的经验，从事交易最具有破坏力的错误，就是过份冲动(请不要与直觉混为一谈)。任何人从事交易都应根据既定的策略方向前进，千万不要因为一时冲动而仓促改变策赂。例如因朋友的推荐而买进一笔未经计划的期货合约，或只因为市场行情一时不振，而在价格尚未到达预先设定的停损点之前就仓促出清所持有资产的部位。
　　最后，柯凡纳认为，一个成功的交易员应该具有坚毅、独立、自我主张的个性。他并且也强调，承认与接受失败是成为一个成功的交易员的必经过程。、
  
问：如果有两种交易员，其中之一系完全机械化式的从事操作，另一位则完全依赖自己的直觉。你能不能比较他们之间的异同?
　　答：首先探讨他们的相同点。以我的经验，这两种人基本上对市场都有充分的了解，并发展出自己操作的模式，甚至也经过长时间的检定。尽管他们想法各异，但是以发展操作方法和加以检定的过程而言则是相同的。其次是他们都拥有我先前所提到的信念。此外，他们有明确的生活目标，也了解要顺大势而行。机械式交易员属于推理式的人物。他用自己的想像力建造模型，而且能够用精确的语言加以陈述。甚至精确到能将其设计的方法予以电脑化，并利用电脑帮他下操作的决定。
　　直觉式的交易员通常会设法了解市场的变化。他相信市场变化‘是与时俱进的，而且得根据自己的预测下操作的决定。对市场长时期的观察往往会形成他内心中的预感。事实上，这种预感是一种思考的结果，或称之为直觉。他也因此能很轻易的下决定。
　  
当时有许多人担心市场行情已经涨过头，因而提前下车，甚至在几乎能确定第二天市场会跳空涨停也如此。我则会在他们卖出时进场，
　　问：听起来好像很容易得手。
　　答：其实也有一些风险，不过只要你顺势而行，就不会有什么大问题。
  
交易陷入低潮通常是所有商品市场的走势对我不利或图表出现许多技术性假突破所引起。但是，只要有某一个市场走势有利于我，我通常都有办法转危为安。
思考这笔交易为什么成功?或是这笔交易运用的方法是否可以转用到其他的交易上?我总是会对自己的操作分析。
我做了近20年的交易商，不知经历了多少次“市场上最不可能发生的状况”。因此，千万不要以为市场上以前不曾出现过的变化，以后也绝不可能出现。
如果市场行情在应该上涨的时候上扬，我就会尽早进场。如果市场行情在应该上扬的时候下跌，我则会在一旁观望，等待大势明朗化，
商品市场行情的波动比较具有趋势存在，然而股市行情波动就很难找出脉络。
  避免落入情绪的陷井
我从事交易已经有20年，若非学会了保持平静，我早就会被交易生涯中的大起大落逼疯了。
我害怕市场的诡谲多变。我发现成功的交易员通常都是最畏惧市场的人。市场交易的恐惧心理迫使我必须慎选进场时机，假如我觉得市场情况不对，我干脆就不交易。至于如何选定进场时机，我则是靠经验与神经系统交相作用来决定的。
  
问：在决定进场时，你认为什么是最重要的判断因素?
　　答：我总是等待市况失去上涨或下跌的冲力时，反向操作。
我的交易很少遭逢亏损，是因为我总是选择最适当的时机进场。大部分的人都不会等到市况明朗才进场。他们总是在黑夜中进入森林，然而我则是等到天亮才进去。
  
他们把股市反弹回升的原因归之于机构投资人，可是他们却不了解，当股市在基本面或技术面都是指向多头行情时，这样的大势绝不会因为某条新闻而使情势逆转。
在遭逢重大亏损后，要减量经营，而更重要的是，在交易获利之后，也要采取减量经营的策略。舒华兹解释，亏损往往都是跟随在成功的交易之后。大部分的投资者都应该有如此的经验，因为成功带来志得意满，而志得意满却会带来得意忘形和粗心大意。
问：你之所以情绪大坏，是因为你做了愚蠢的决定，还是因为心痛输钱？
答：绝不是因为钱的缘故。我想是因为这次经验终于使我明白交易员总会有“不清醒”的时候。
  所谓当局者迷，旁观者清。你只要一出场，就可以看得很清楚。
是的。他对我的影响相当大。我从他身上除了学到交易要有节制外，另一件非常重要的是，你必须学会接受失败，失败并没有什么了不得。马可斯教我必须运用自己的判断力作出交易的决定。如果判断错误，再接再励。只要你能完全投入，一定会有成功的一天。
对于期货投机，布殊有自己独特的见解：“期货投机需要有充分的分析，但按照资料看出的结论可能不大相同，所以每次都好像艺术家一样需要一点灵感，同时必须了解自己，每次作出决定时，都首先克制自己，让内心得到真正的宁静，才可能作出明智的决定。
虽然布殊做决定时会凭直觉，事实上，他事先做了大量的分析研究工作才会产生这种感觉的。他基本上以技术分析为主，期货市场最佳的投机机会便是找到市场的大趋势和转势的时刻.

贝尔哥力士

红字影响视觉 ，编辑一下吧。

xzsaya

我从事交易已经有20年，若非学会了保持平静，我早就会被交易生涯中的大起大落逼疯了。

梁山伯

保持平静

kinfred

没有把握，决不下注

心的羁绊

{:37:}好帖要顶

心的羁绊

价格密集盘整之后的突破，通常是值得冒险的交易机会。

远望

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sz001

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博闻强记

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miluse

内容不错
可以编辑下看起来更舒服