一场“小型滞胀”正在发生：12月高频经济指标显示“量跌价涨”

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高频数据显示，12月“量”的指标在降温，而“价”方面工业品普遍上涨。国泰君安宏观分析师熊义明认为，经济有小型滞胀的迹象。

熊义明在报告中表示，12月1~9日，6大发电集团日均耗煤同比增3.4%，较11月回落5.6个百分点，连续两个月回落；截至12月9日高炉开工率已连续第7周下降至75.6%；截至12月2日，螺纹钢库存同比增速为8.7%。

在房地产市场，商品房销售依然低迷，土地成交继续负增长：

12月1~7日，30城商品房成交面积同比-17.3%，较11月降幅收窄10个百分点，连续第3个月同比负增长。其中，一二三线均继续负增长，一线（-14.6%），二线（-28%），三线（-0.6%），但三线降速大幅收窄。

截止12月4日当周，100城成交土地占地面积同比-31.9%，较11月的-23%继续下降；土地成交溢价率51%，较11月小幅提高。

同时，钢铁水泥价格继续上涨，12月1~9日螺纹钢价格大涨10%、水泥价格涨0.5%，均创年内新高，显示地产基建链条仍较强。

此外，11月30日，OPEC达成八年来首个减产协议，受此影响布油现货持续大涨；12月1~9日，铁矿石价格上涨9.2%，铜价上涨3%；12月以来，BDI指数有所下滑，从1200点左右降至1090，但仍处于2015年8月以来高位，主要是受近期铁矿石、煤炭等大宗商品贸易回暖影响。

食品价格则表现平稳，蔬菜价格小幅回落，猪肉价格小幅震荡。报告称：

在11月上涨5.4%之后，蔬菜价格略有回落，12月1~9日农业部蔬菜批发价格下跌1.4%。猪肉消费渐入旺季，但生猪存栏保持平稳，猪肉价格继续小幅震荡，22省市猪肉平均价格在25元附近徘徊。农业部批发价格指数显示，截至12月9日食品价格与11月底持平，与2015年同期变化相近。

报告认为，发电耗煤增速大幅回落，高炉开工率继续下滑，商品房销售依然低迷但工业品价格普遍上涨，高频指标已现“小型滞胀”。

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