期货市场技术分析

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技术分析理论摘要

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    在考察以下的价格图表之前，我们先概述一下在图例中涉及的各种技术分析原则，以便朋友们体味。在技术分析的理论基础中，最重要的一条就是，分析者预测市场方向需要的所有信息都已经反映在价格图表之中。技术分析者坚信。所有最终可能影响价格变化的信息都包容、消化(或者反映)在价格里。价格上涨.则表明市场的心理是牛气的，而价格下跌，则反映市场心理是熊气的。

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    技术派认为，技术分析在某种意义上已经包含了基础分析，因为图表也反映了市场对基础性供求关系的估价，而正是这种估价才导致了牛市或熊市。因此，图表师有理由判断，如果价格上升，那么需求必定超过供给，基础因素就是看好的。从而，他就可以通过对市场行为的研究，来寻找价格最可能的走向的线索。他之所以这么做，就是要尽早发觉价格资料的重要趋势，越早越好。如前面所说，价格以趋势形式演变，并且其趋势具有强烈的持续下去的倾向。绝大多数技术性顺势系统的主要意图就在于，在趋势发生发展的初期，把它及时地判别出来;然后，这些系统就顺着趋势的方向开立头寸，一直维持到价格变化表

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明该趋势已经终结或反转为止。

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技术分析术语

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    在过去的10。多年中，技术派为了描述不同类型的市场行为，以及各种技术预测手段，建立了一整套技术分析术语。所谓趋势，就是价格变化的一般方向。上升趋势的规范定义是，一系列逐步递升的峰和谷。下降趋势则是一系列逐步递降的峰和谷。横向延伸趋势的峰和谷依次水平伸展。趋势通常又分为三级，主要趋势、次要趋势和短暂趋势。主要趋势常常持续数年。本章要讨论的就是这种主要趋势。

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    阻挡，是一个价格水平(或区域)，在其上方，卖方压力将增强。一般而言，前一个峰值就是一个阻挡水平。支撑，也是一个价格水平(或区域)，在其下方，买方的支撑较强。通常，前一个谷值就是一个支撑水平。历史支撑水平和历史阻挡水平的由来，可以上溯到数年之前。它们具有持久不衰的影响力，这是长期图表的最为令人注目的特征。一旦市场以足够大的幅度穿破了支撑水平，后者就转化成阻挡水平。在上升趋势中，阻挡水平被冲破后，就演变成新的支撑水平。图8.7是活牛期货的图表.是这一现象的典型例证，其中的历史阻挡水平35. 00和56i. 00后来均转化为支撑水平了。

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    趋势线在这些图表中的应用，也出奇地有效。在上升趋势中，基本的上升趋势线是通过向上反弹低点连接而成的。只要这条趋势线不被跌破，则上升趋势就有效。下降趋势线向右下方倾斜，是沿着上冲高点连接而成的，有时，市场会形成价格管道，在价格管道中，管道线平行于基本趋势线，位于价格的上方或下方。图 8. 1是商品研究局期货价格指数图，其中展示了一个为时10年的价格管道。

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　　既成趋势常常按照一定的百分比例进行调整.最为知名的百分比回撤为50%回撤。例如，在上升趋势中，一个中等的调整或许要回撤到先前运动的50%的位置上，然后市场才恢复上涨。最小回撤约为先前运动的1/3，而最大回撤为其2/3。如果市场回撤到远超过2/3的程度，那么市场通常可能就要返回原先的起点了。因此，2/3回撤区是非常关键的。图8. 8和图8. l1a分别是糖和黄金的图表，例示了市场在2/3回撤点发生转折的情形。

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图表上的形态

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    长期图表上也具备各种价格形态，其研读方法与日线图一象。在这些长期图表上，双重顶和双重底这两种形态非常醒目。当市场无力克服前一个峰值阻挡，而掉头向下，跌破了最近一个向上反弹低点之后，双重顶就形成了。双重底的情况正好相反。主要的双重顶出现在图8. 5和图8. 12a的玉米和铜的图表上。两个峰相距几乎有7年之久。图8.10显示的是一个头肩形底，例示的是小麦市场，时间从1964年到1972

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    还有一类形态也在这些图表中频繁露面，那就是周反转和月反转。举例来说，在月线图上，市场在当月向上达到了新的高点，但月末收市价格反而低于前一个月的月末收市价，那么这往往就是一个要紧的转折点，特别是当它发生在重要支撑或阻挡区附近时，尤其具有重要意义。周反转在周线图上也相当常见。这些形态同日线图上的关键反转日是对等的。不过，在长期图表上出现的反转形态的影响深远得多。

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　　利用长期图表来从事趋势分析的最大优越性还在于图表自身。在后面的图例中，包括了几个覆盖时间长达20年的周线图和月线图的范例。我希望这些例子足以表明其价值，足以说明在进行趋势分析时它们是何等犀利有力。如果你从未识荆，恐怕要惊喜一番了。

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从长期图表到短期图表

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    如果我们要进行透彻的趋势分析，那么，特别重要的是采取正确的读图顺序。图表分析的恰当次序应该是，从长期图表开始，逐步过渡到近期的图表。当朋友们与不同的时间范围打交道时，这样做的原因就一目了然了。如果分析者只能从短期图表开始研究，那么随着时间尺度的扩大，新的价格资料不断地参加进来，他就不得不相应地修正上一步的结论。即使朋友们已经完成了对日线图的深人分析。但当你再看到长期图表时，或许还得推倒重来。反过来，如果从大的背景入手，一下子考察了20年的全部价格资料，那么你就对市场首先有了恰当的纵览。分析者从长期透视中了解了当前市场的来龙之后，就可以逐步“聚焦”，找到市场当前的去脉。

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　　在后面的图例中，第一张是为期20年的连续图表。分析者应当首先从这张图上找出较明显的图表形态，主要趋势线以及大致的主要支撑和阻挡水平等要素。然后再转向最近a年的周线图，重复上述程序。最后，再把注意力集中到日线图上，研究最近6个月到9个月的市场行为。这样就完成了从“宏观”到“微观”的过渡。交易商也不妨再向前走一步。研究研究日内价格图表，从而得到更细致入微的结果。

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