湖北荷香：全产业链套保 为蛋鸡养殖产业搭建“安全屋”

期货小豆豆

      来源：中国证券报

      湖北荷香水美生态农业有限公司（下称“湖北荷香”）成立于2015年4月1日，是湖北晨科农牧集团股份有限公司（下称“晨科农牧”）控股子公司，位于湖北省浠水县清泉镇，其产品远销广东、福建、江西、武汉等大中型城市。晨科农牧于2012年5月成立，是一家以饲料生产研发为主，兼营禽蛋加工、种鸡生产、孵化、蛋鸡养殖为一体的大型集团公司。

　　从晨科农牧到湖北荷香，以及晨科农牧下属公司湖北家和美食品有限公司都在不同程度参与期货市场，企业“全员动员”、从集团高层就十分重视期货市场利用，并通过业务人员不断向市场学、在实践中学，陆续总结出了一套较为贴合自身经营实际的利用期货的途径，通过鸡蛋期货卖出保值、利用豆粕、玉米和鸡蛋开展全产业链套保等模式，为企业蛋鸡养殖产业搭建了稳定经营的“安全屋”。

　　企业生产规模扩大需要期货工具匹配避险

　　由于蛋鸡养殖是一个天然的风险敞口行业，湖北荷香从事的又是规模化、智能化的蛋鸡生产经营，因此现货体量就天然需要避险工具。期货市场、尤其是鸡蛋期货的上市可谓恰逢其时，成为企业规避风险的场所，为企业实现稳健经营搭建了“安全屋”。据数据，湖北荷香产量从2015年50万只到2016年底的200万只左右，产量逐年加大，而下游能规模化消费的主体不是很多，大多为分散的消费群体，因此成本端的利润锁定尤为重要。

　　据了解，湖北荷香母公司晨科农牧从2005年开始期货交易，最初参与期货市场只是试探性的起步阶段，在真正了解期货市场后，开始辅助经营、用于原材料采购。2015年9月份，人保财险湖北分公司与晨科农牧下辖的湖北家和美食品有限公司签订了鸡蛋期货价格保险合同，与美尔雅期货有限公司签订基于期货价格保险的场外期权交易书，中国农业银行(601288,股吧)湖北省分行与湖北家和美食品有限公司签订蛋农授信框架协议书。人保财险与相关农业机构现场签订的价格保险单约定，人保财险以大商所鸡蛋期货合约价格为依据，为湖北家和美食品有限公司200吨鸡蛋提供价格保险。

　　在鸡蛋期货上市后，湖北荷香参照鸡蛋期货标准进一步规范了日常生产管理流程，对产品质量标准提出更高要求。同时，利用期货工具降低养殖成本和风险，提高蛋品综合质量和竞争力，在周边城市乃至全国蛋品市场占据了一席之地。而依托鸡蛋期货的价格发现平台，企业也可以更有效了解分析鸡蛋未来行情，防范降低市场风险。例如，从企业蛋品现状、前景和市场来看，未来有下跌风险，企业就会选择在期货市场建立鸡蛋空头头寸来保值。

　　开展全产业链套保

　　记者从湖北荷香及其集团公司了解到，企业在开展套期保值时，都会紧紧依托现货经营，对豆粕和玉米采购量及成本、鸡蛋产量及成本进行分析。由于是鸡蛋生产企业，湖北荷香参与期货市场的主要模式是以卖出鸡蛋期货合约头寸为主，另一种形式是根据市场情况，结合全产业链优势，进行全产业链套保，具体思路：买入豆粕、玉米期货合约，同时卖出鸡蛋期货合约。

　　在2015年1月到2016年3月期间，湖北荷香本着规避鸡蛋现货价格下跌的风险为主，在期货上建立鸡蛋合约空头头寸。同时，根据公司产业链自身优势，结合豆粕、玉米期货行情，进行全产业链套利套保，如买入豆粕和玉米期货合约，卖出鸡蛋期货合约。

　　“安全屋”的建设也需要良好的架构设计、成熟的理念等，在谈到企业如何看待套期保值时期货端的亏损，湖北荷香母公司晨科农牧集团相关负责人说，“套期保值时期货亏损实际是‘好事’，代表现货是有盈利的”。据了解，企业期货业务和现货业务是相互联系的、两个部门是合并的，负责期货操作的人数在5人左右，负责现货业务的人员只提供对后期现货走势的看法和理由，期货业务人员有自主操作权，但具体头寸和资金由董事长和总经理决策、管理。