连续第五天暂停公开市场逆回购 央行为何如此谨慎？

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央行连续第五天暂停公开市场逆回购操作，今日将有1500亿元逆回购操作到期。央行称：

随着现金逐渐回笼，目前银行体系流动性总量处于较高水平。为保持银行体系流动性基本稳定，2月9日暂不开展公开市场逆回购操作。

中国民生银行首席研究员温彬称，央行动用多个工具和手段保障春节前现金投放的集中性需求，甚至还考虑了节后的流动性预期，因此，春节后的流动性压力本身就没有节前大，央行暂缓进一步操作实属正常。

对于前四天暂停逆回购操作，央行的解释也都是：随着现金逐渐回笼，目前银行体系流动性总量处于较高水平。为保持银行体系流动性基本稳定，暂不开展公开市场逆回购操作。

截至今日，央行近四天已经净回笼5450亿元人民币，而在节前TLF为市场释放了6300亿元流动性。

但温彬认为，当前央行暂缓续作公开市场操作，并不代表会成为趋势。短期来看，由于1月份外汇储备降幅有所收窄，未来外汇占款负增长或有所缓解，因此，央行基础货币投放的压力将有所减轻。不过面临流动性集中到期，央行将通过逆回购、MLF、SLF等多种日常工具向市场释放流动性。

但中信明明提出，TLF续作存在可能，TLF和暂停OMO可能成为新型工具组合。

他称，TLF与暂停OMO配合，有效降低短期工具余额，减少滚动操作与抵押券不足压力：

1月20日央行首创TLF操作，期限为28天，为市场释放6300亿元流动性。近期央行连续4天暂停逆回购操作，停止资金投放，形成只有到期净回笼的局面。从央行的角度看，这两种工具配合可以有效降低短期工具余额，减小滚动操作与抵押券不足压力。从市场来看，因为阶段降准可以集中释放流动性，但公开市场等短期操作的余额是随着暂停操作逐渐下降的。

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