3月财新PMI微跌至51.2 二季度经济或显现出疲软迹象

越州三宝

中国3月财新制造业PMI连续第七个月保持扩张，但步伐有所放缓。

　　财新公布数据显示，3月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为51.2，较2月回落0.5个百分点。这一趋势与官方制造业PMI相反。稍早公布的官方PMI数据显示，2017年3月，制造业PMI为 51.8，较2月提高0.2个百分点。

　　“统计局PMI和财新PMI表现出较为明显的背离，这可能与二者的样本偏向有关。投资者需要密切关注二季度是否会有拐点的迹象。” 财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生认为，制造业发展依然保持相对高速，但厂商补库存意愿似乎下降。3月中国经济继续向好，不过临近二季度窗口期，经济转弱迹象已经开始显现，后期可能面临更大的下行压力。

　　稍早公布的中国3月官方制造业和非制造业PMI继续保持强劲扩张态势，分别创出近五年新高和近三年高位，超出市场预期，主要得益于供需两端同时扩张，企业生产活跃、市场需求回暖、成本压力有所缓解。

　　不过，财新PMI与2月相比，增速轻微下降，整体仅算温和。对比，两个制造业PMI分项数据：财新中国制造业PMI中，主要分项指数等均出现不同程度的放缓；统计局制造业PMI中，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、就业指数、采购量指数均出现上升，其中就业指数近年来首次告别收缩区间，落在荣枯分界线上。

　　相同的是，两个制造业PMI中，产成品库存指数、原材料库存指数均处于收缩区间，显示企业补库存意愿有所下降，原材料购进价格指数和出厂价格指数均在高位回落。

　　此外，由于官方PMI调查侧重于大型企业，而财新调查侧重于中小型企业，两者有时走势会出现背离。值得注意的是，就企业规模看，官方制造业PMI的大型企业表现优于中小型企业，中型企业PMI为50.4，低于上月0.1个百分点；小型企业PMI为48.6，比上月上升2.2个百分点。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河指出，小型企业随着经营状况的好转，超过五成的企业反映融资难融资贵的问题。

　　不过根据已经发布的数据，一季度经济有望延续去年四季度企稳回升的态势。前两个月，工业用电量、铁路公路水路货运量、民间投资、进出口增速都进一步提升，企业利润、财政收入也加快增长。多家机构均预测，一季度GDP增速或达6.8%。

　　中国社科院发布最新预测报告预计，今年一季度GDP增速为6.8%，上半年增速为6.7%，完成全年增长6.5%的目标不成问题。申万宏源(000166,股吧)首席宏观分析师李慧勇称，经济仍然呈现出工业生产稳以及消费数据弱的格局，表现在价格层面上，PPI与CPI的剪刀差仍高，预计一季度GDP增长6.8%。

　　但对于二季度，钟正生认为，未来经济加速扩张的概率很低。如果再悲观一些，也可能看到增速下行的拐点。投资方面，房地产投资增速开始下滑、制造业投资显著回落，唯一上涨的基建投资也将受制于财政结余不足以及PPP项目落地的逐步退潮，经济"生产热、投资冷"的状况难改观。周期性行业的复苏已在很大程度上被证伪，无法带动终端需求继续回升。一季度已经结束，我们一直等待的窗口期即将到来，二季度经济或显现出疲软迹象。


                                                                                                                                                                        来源：证券时报网