好酒不怕晚！证监会批准业务细则 争取年内推出中国原油期货

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经中国证监会批复同意，上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心（以下简称能源中心）于2017年5月11日晚间，发布了《上海国际能源交易中心章程》、《上海国际能源交易中心交易规则》以及11个业务细则，其中包括《上海国际能源交易中心原油期货标准合约》。

上海期货交易所表示，将积极支持能源中心开展原油期货上市前的各项准备工作，争取年内推出原油期货。一旦成形，代表从2012年开始酝酿、几经延期波折、以人民币计价结算的中国首份国际原油期货合约诞生，有望成为全球第三大原油基准。

《标准合约》显示，中国原油期货的交易代码将为SC，每手标准合约的交割单位为1000桶，最小变动价位为0.1元（人民币）/桶。交易品种为中质含硫原油，基准品质为API度32.0、硫含量1.5%。交易时间是上午9点到11点30分，以及下午1点30分到3点。

中国原油期货将以人民币计价和结算，最低交易保证金为合约价值的5%，并实行价格涨跌停板制度，每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价的正负4%。《标准合约》规定，能源中心可以根据市场风险状况设定和调整涨跌停板幅度。

1月曾传搁置的中国原油期货 下半年有望露面

据《经济参考报》在5月8日援引专家分析称，国际油价走势存在波动但大幅上涨可能性较小。在油价徘徊低位和地缘政治风险可能加剧的背景下，应抓住机遇推进我国战略原油储备工作，并适时加快原油期货上市步伐，提高国际原油定价话语权。

路透社于4月18日援引知情人士称，中国原油期货计划在今年下旬推出，有可能会赶在秋季的十九大之前。一个信源称会在9月或10月推出，另一人则认为最早7月或8月就能准备就绪。能源中心当时的回复是：正在积极准备并尽快推出。

而在今年1月曾传出中国原油期货又将延迟推出的消息，一位国际银行的经理人向路透社透露，可能未来几年都不会讨论原油期货的议题。主要原因是无法决定交易品种的基本构成、人民币兑换，以及境外投资者对中石油和中石化将垄断交易市场的担忧。

外部因素干扰大 令原油期货筹备一波三折

中国原油期货在上市前的筹备阶段可谓一波三折。2014年12月12日，证监会批准上海期货交易所在其国际能源交易中心（INE）开展原油期货交易。并明确表示，原油期货是国务院授权确定的第一个允许境外交易者和境外经纪机构参与期货交易的特定品种。

2015年6月26日，证监会在例行发布会上表示，原油期货已进入上市前最后3个月的准备期。但随后的7、8月间中国A股经历了两轮暴跌，市场上民心慌慌，原油期货也就不了了之、暂时搁置。

2016年1月，时任证监会主席肖钢在全国证券期货监管工作会议上指出，在充分评估、严防风险的基础上，做好原油等战略性期货品种的上市工作。不过肖钢在2月底离职，随后中国市场又经历了钢价和铁矿石价格的大幅波动，令原油期货的推出再一次延期。

分析师：设计期货合约不容易 要考虑多重影响

据制定布伦特原油定价基准的全球普氏能源资讯（S&P Global Platts）透露，中国原油期货计划实物交割七种品类的原油，除了国内的胜利油田外，其他六种均来自伊拉克、也门、阿联酋、阿曼和卡塔尔等中东国家。

据称目前矛盾的焦点在于是否将伊朗石油也纳入合约中，因为伊朗是中国重要的石油进口国之一，而且也于2016年解除了国际石油禁令。不过特朗普政府对伊朗的态度还在演进中，为合约考量增加了难度。

普氏能源的全球主管Dave Ernsberger表示，要制定出一份令市场放心交易的全新期货合约并不容易，有时倒不如就选定一种品类的原油作为基准标的。

花旗集团大宗商品策略师Ivan Szpakowski对路透社表示，目前尚不清楚中国原油期货在国际市场受欢迎的程度，因为会为外国交易员增设与人民币相关的外汇风险。可能推出前期的主要交易者是国内机构。

华尔街见闻曾提到，证券时报援引部分国内机构人士称：“国际油价这么低，希望中国的原油期货能尽快推出，为国内企业和机构提供风险管理工具。”

华尔街见闻也注意到，本次公布的《标准合约》同2015年8月21日发布的征求意见稿，最大的不同是对标准合约交易单位的设计。即本次确定了每手合约包含1000桶原油，而2015年的每手合约仅包含100桶原油。

有分析师认为，当初的设计或考虑到方便散户投资者入场参与，不过在经历了股市和大宗商品市场的大幅震荡之后，监管部门已更改了初衷。

华尔街见闻