时隔四年 高收益银行理财重出江湖

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时隔四年之后，高收益理财产品重出江湖。

预期收益率已经突破5%、并继续攀高，银行仍然竞相发行，没有最高，只有更高。2016年11月至今，银行理财收益率已连续6个月上升。进入2017年5月份之后，银行理财收益更是有增无减。一些城商行5月10日以来发行的产品，多数最长期限92天以内，预期收益率却已超过5%。部分股份制银行的短期理财产品，收益率也已达到5%，而国有银行的不少理财产品，预期收益率也超过了4%。

“监管大检查，大家都收敛了，流动性自然就紧张。”多位银行业人士向第一财经记者分析，不少银行尤其是中小银行，发行的理财产品大量是同业理财，如今受正在进行的监管检查、资金成本上升双重影响，期限、资金都存在缺口，还要应对即将到来的年中MPA考核，只能借助个人、企业理财填补缺口。而监管行动才刚刚开始，银行理财的高收益，估计还会维持一段时间，甚至今年全年都会维持高位。

多家银行理财收益率突破5%

各类银行的理财产品中，预期收益率以城商行最高，最高的已经达到6%，而且大多数以短期产品为主。

公开信息显示，杭州银行5月18日以来发行的理财产品中，有三款年化预期收益率超过5%，其中期限364天、363天的各一款，期限90天的一款;年化收益率在4.85%以上、期限93天以内的，总共达到八款。

而最近半个月以来，厦门银行发行的高收益理财产品更多。该行5月10日以来发行的“凤凰花”系列产品中，年化预期收益率超过5%的，共计达到10款，其中收益率5.2%、5.1%的各一款，5.05%的一款，5%的共计七款，除了三款期限介于139天~349天之外，剩余部分期限最长的也只有92天，而最短的只有22天。

不仅是城商行，股份制银行同样如此。产品说明信息显示，光大银行发行的一款期限67天的在售产品，30万元以下的认购金额，年化预期收益率为4.45%，100万元以上则达到4.55%。此外，该行另一款期限98天的产品，认购30万元以下，年化预期收益率为4.55%，30万元以上则达到4.6%。

这还不是最高的。兴业银行发行的一款80天期、在售的非保本产品，目前预期年化收益率已经达到5%。而该行另一款82天期限的非保本型产品，预期收益率也达到了5%。此外，其近期发行的多款短期理财产品，预期年化收益率均已超过4.6%。

相较于城商行、股份制银行，国有大行的理财产品预期收益率虽然略低，但近期也明显上升。以工行为例，该行一款期限70天的产品，预期年化收益率达到4.1%;另一款118天期的产品，预期年化收益则达到4.3%。而建行一款82天期的产品，预期年化收益为4.35%，起购金额10万元;该行一款起购金额5万元的产品，期限74天，预期年化收益率达到4.55%。

银行理财产品收益飙升，已非个别现象。根据普益标准监测，5月13日~5月19日，318家银行共发行了1925款银行理财产品，封闭式预期收益型产品平均收益率为4.39%，较上期上升0.04个百分点。而在2016年11月，410家银行发行了8294款银行理财产品，封闭式产品平均收益率为3.73%，半年内上升了近20%。

2016年11月，国有银行3个月以下、 3~6个月、6~12个月的保本理财产品平均预期年化收益率为3.45%、3.31%、 3.07%;非保本型的则为3.56%、 3.63%、 3.75%。股份制银行上述保本型产品预期年化收益率则为2.92%、3%、2.98%，非保本型则为3.93%、4%、4.08%。同期，城商行上述各个期限的保本型产品分别为3.26%、3.37%、3.46%;非保本型为4.06%、4.13%、4.19%。

到了2017年5月，国有银行3个月以下、3~6个月、6~12个月的保本型理财产品预期收益率分别为3.77%、3.95%、3.99%，上升近10%、20%、30%。同期，股份制银行上述保本型产品预期收益率3.69%、3.88%、3.9%，上升了约26%、29%、31%;城商行则上述各期限保本产品则为3.77%、3.87%、4.06%，上升接近16%、15%、17%。

非保本理财产品方面，同期国有银行3个月以下、3~6个月、6~12个月期限的预期收益率分别为4.31%、4.48%、4.53%，上升超过20%、23%、20%;股份制银行为4.63%、4.71%、4.79%，上升接近或超过18%、18%、17%;城商行则为4.66%、4.71%、4.79%，上升超过14%、14%、14%。

理财资金填补同业缺口

不仅是理财产品，2017年以来，银行的存款利率也显著上升。

根据融360最新监测数据，今年一季度，五大国有银行在35个城市的各期限存款利率最高上浮40%，股份制商业银行最高上浮45%，城商行最高上浮53.6%，邮储银行六个月定期存款最高上浮40%。

融360数据还显示，进入二季度之后，截至5月23日，北京地区定期各期限存款利率最高上浮36.67%，上海地区最高上浮36.36%，南京地区最高上浮42%，较一季度没有明显变化。

“主要还是正在进行的去杠杆，各银行都在自查资金、资产来源，理财资金很多都投向了资产池，存在大量期限错配。”华南某股份行人士向第一财经记者分析，中小股份制银行，尤其是城商行，以前发行了大量同业理财，如今同业理财成为重点清理对象，已经很难发行，只能向企业、个人客户发行理财产品，只有提高收益才“卖得动”。

与此同时，资金利率一路飙升，也大大提高了同业理财的成本。即便不受监管影响，高昂的资金成本，也令负债银行难以承受。在此情况下，企业、个人理财收益虽然持续上升，但仍然普遍低于同业理财，而且合规压力更小，银行自然倾向发行企业、个人理财。

华北某股份制银行人士说，银行理财主要有批发、同业、零售三种，同业理财眼下受到监管强烈影响，而且很多投向非标资产的产品，满足不了同业理财的保本要求，只能提高预期收益，面向企业、个人发行批发、零售类的非保本产品替补。

“监管大检查，大家都收敛了，流动性自然就紧张，这事关各家银行生死。”该人士说，马上就要到6月份，商业银行还要面对央行MPA考核，就眼下的情况来看，年中的资金紧张已经可以预见，各银行即便是牺牲利润，也要通过提高收益的方式，争抢资金应对即将到来的年中“钱紧”局面，以保证流动性不出现问题。

与此相对应的是，通过高收益理财产品获得的资金，投向了何处？对接的又是哪些类别的资产？

“同业理财、非标理财现在面临两个问题，一是期限错配，一是面临大量赎回，出现了期限、资金的双重缺口。”上述华南股份制银行人士说，一些中小银行的同业理财占比下降，向个人、企业发行的理财产品，大部分资金被用于填补同业理财赎回后的缺口，另一部分则是利用新发行的产品，对接短期无法转出、消化的产品，度过资金、期限错配的双重缺口，这也是目前银行发行的理财产品，以短期、非保本型为主的主要原因。

“同业理财没法做了，又有赎回的资金缺口，资产还得去接，只好用批发、零售理财顶上去。”某大型股份行人士对第一财经记者称，从目前的情况来看，6月底之前，流动性紧张的局面难以化解，为了应对可能出现的流动性风险，最简单的办法，就是提前提高理财收益，获得相对充裕的资金。

高收益能维持多久

自2016年11月以来，银行理财产品收益率已经连续上升六个月，上升幅度最大的接近甚至超过30%。

根据普益标准监测数据测算，截至2017年5月19日，保本型理财产品中，国有银行3个月以下、3~6个月、6~12个月的保本型理财产品年化预期收益率，相比2016年11月分别上升接近10%、20%、29%;股份制银行上升接近17%、29%、30%;城商行则上升接近16%、15%、16%。与此同时，在非保本理财产品方面，国有银行上述三类期限的产品，年化预期收益率分别上升接近或超过20%、23%、11%;股份制银上升接近或超过18%、18%、17%;而城商行则上升了逾13%、14%、14%。

那么，银行高收益理财还能维持多久？

“同业理财、同业业务的比重，要降到什么标准，哪些业务才算合规，现在监管还没有明确的说法，但大家都在朝可控的方向去做，尽量往能合规的方向去靠。”上述华南股份制银行人士说，按照进度安排，各银行6月底之前上交自查报告，总体工作量非常大，预计7、8月左右才会反馈结论。按以往惯例，反馈结论后还会现场抽查。在此之前，理财收益率会一直维持在高位。

该人士还分析，自查才刚刚开始，后续将有大量同业理财赎回，部分银行的流动性压力会更大，发行高收益理财的需求更多。此外，债券、委外类资产，虽然流动性较好，可以随时变现，但却受到期限约束，不能随便赎回，在到期前，也要通过新的理财填补期限缺口。“从目前来看，监管的决定非常坚定，估计今年全年的理财收益率都会维持在比较高的水平。”

“理财收益率能不能下来，要到6月底之后才能看出来。”上述华北股份制银行人士说，监管检查确实会产生较长时间影响，但另一方面，年中的MPA考核，则属于短期、时点性质的压力，度过这个特殊时点，银行流动性要求也会下降。

而另一方面，如果理财成本长期维持高位，对银行来说，也是不可承受之重。上述大型股份行人士认为，如果理财收益长期维持高位，且持续上升，将会形成恶性竞争，银行的利润指标也无法完成，最后大家都撑不下去，“到时候各家银行都会想办法，现在这个局面不会撑太久”。

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