离岸连涨改变市场氛围 人民币贬值“心魔”渐退

越州三宝

继5月31日人民币兑美元中间价涨65个基点之后，昨日（6月1日）再涨543个基点至6.8090，两日合计涨逾600个基点。

　　与此同时，离岸市人民币兑美元汇率两日内涨逾1000个基点。此外，昨日，香港人民币隔夜Hibor报42.815%，该品种两日涨幅共计3646.217个基点。

　　尽管人民币兑美元汇率昨日午后有所回落，但依然创近7个月来新高，去年下半年至今年初的贬值幅度两日内完成收复。

　　工银国际首席经济学家程实告诉记者，人民币兑美元汇率走强有客观必然性。此外，当前市场氛围已改变，人民币贬值“心魔”被极大消除。

　　东方金诚研究发展部副总经理王青告诉记者，6月1日香港人民币隔夜拆借利率高达45%，离岸市场做空人民币成本骤升，大幅推高了人民币汇价。不过，近日在岸离岸人民币涨幅巨大，短期内不排除回调可能。

　　专家：市场氛围已经改变

　　昨日，在岸人民币兑美元涨势一度逼近6.78，收于6.8061，小幅回落。

　　当日，香港人民币隔夜Hibor报42.815%，而当日1个月期品种为10.57033%，1年期品种为5.50983%，利率出现倒挂。隔夜Hibor较上日涨2073.567个基点，5月31日涨1572.65个基点，两日共涨3646.217点,为历史罕见。

　　离岸市场上，5月31日人民币兑美元汇率强力拉升的态势在次日延续。截至昨日10时12分，该货币对报6.7242，两日内涨逾1000点。

　　程实表示，人民币兑美元汇率走强有客观必然性，主因在于美元贬值、人民币基本面改善及内在高估压力完全释放等，必然趋势发生在端午后，时点有一定偶然性，但也有短期触发因素。

　　王青告诉记者，近期美元持续处于弱势，美元指数年初以来累计跌幅接近5%且有进一步破位下行的迹象，而人民币升值甚微（不到2%）且对一揽子货币贬值较为明显，因而存在上涨动能。

　　九州证券全球首席经济学家邓海清指出，近期人民币兑美元汇率大幅升值，直接原因是人民币中间价制度引入“逆周期调节因子”。

　　王青分析，国内人民币中间价形成机制加入逆周期调节因子，有效抑制了市场的羊群效应和贬值预期，为人民币稳定币值提供了空间。

　　王青还分析，本轮人民币大幅上涨态势肇始于穆迪调降中国主权评级之后，因而监管层和中资金融机构存在稳定人民币币值预期的动力，以阻击空头力量借此事件做空人民币。

　　程实则指出，目前市场氛围已经改变，人民币贬值“心魔”已经被极大消除。

　　预计未来数月人民币延续强势

　　展望后市，程实指出，人民币这两天的涨幅已超预期，短期积累了很大升幅，继续再涨空间不大，短期将在6.8左右震荡整固，延续相对强势，而6月中旬美联储加息可能是短期最大的不确定因素。

　　王青分析，6月美联储加息渐成大概率事件，对持续疲软的美元构成一定的支撑。长期来看，考虑到人民币贬值的一致性市场预期已经打破，当前国内外宏观政治经济形势对比有利于支撑人民币汇价，中间价新机制的引入有望避免形成新一轮贬值预期，因而预计未来数月内人民币有望延续走强态势。

　　建行金融市场交易中心刘汉涛所属研究团队则指出，6月中旬美联储加息决议，目前市场预期加息概率很高，但在预期之内的事件往往不会对市场影响产生明显影响，即美元可能不会因加息而明显走强。

　　刘汉涛所属研究团队称，随着美联储加息的临近，监管机构继续严控资金跨境流出，目的是使得境外人民币流动性继续紧张，从而提高境外投机者做空人民币的成本。此外，市场价格与CFETS中间价有靠拢趋势。过去2个月市场价格往往大幅高于中间价，表明市场贬值预期较强，但5月25日市场价格的日间大幅下跌说明该现象有望在近期得以改变，人民币很可能迎来阶段性的宽幅双向波动。



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