中国国际期货苏州营业部评论区 每日更新

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（王鸿刚）后市观点：期铜周二再度高开低走暗示卖压依然较大，投资者不可盲目乐观。目前的反弹是对前期大幅下跌后的修正，后市主要主要矛盾仍是欧债危机会否扩散。整体来看，沪铜反弹后再度回落概率大。

操作建议：前期空单适当换手操作，收盘不跌破54000，则早盘提示的空单宜获利了结。压力位：55000，支撑位：52000

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  10.11长江金属现货报价

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20111011中期油脂汇-午评      吴媛瑾

虽有隔夜美豆11月合约的上涨，但是本周三即将公布的USDA的月度供需再次令市场的风险偏好处于低位，美盘的买兴不积极，市场宏观面虽有些许好转，但是，整体来看的话，美盘11月大豆短期依旧等待其在1100一带的企稳和1200-1250的关键点位的突破情况。若美豆1200-1250一带未成功突破，国内的油脂的趋势性多单，继续保持冷静的观望态度。

今日国内油脂有小幅的高开，早盘9点钟之前，昨日激进抄底入场的多头短线的获利减持，期价高位快速滑落跌破日均线，昨日和今日空头进场意愿积极，短期内大规模大反弹，依旧较为乏力。从整体K线形态来看的话，趋势波段操作者操作上依旧等待美豆的企稳突破1200-1250反弹，再介入市场进入操作。前期的高点空单持有者，逢低减持部分持仓。空仓的投资者日内观望或者采取高抛低吸的波段操作的思路，入场前做好止损和止盈的设置。豆油1205阻力位9250支撑位8900，菜油1205阻力位9800支撑位9400，棕榈油1205阻力位7950支撑位7500。

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10月11日 午间评述：受德法两国承诺将推出解决主权债危机的计划提振，欧元区经济担忧得到缓解及美元大幅走软，美国股市延续上周涨势，周一大涨逾3%。并带动大宗商品整体上涨，隔夜LME基金属收盘全线上扬，期铜实现“四连涨”，NYMEX 11月原油期货涨至13个交易日高点86.09美元/桶，周一CBOT农产品期货全线收高。不过，当前尚无希腊第二轮援助和向欧元区银行业注入资金的细节披露，风险情绪料难持久，在早间的亚洲电子盘中这种情绪便有所体现，隔夜的乐观情绪消减，大宗商品电子盘均呈现冲高回落态势。

　　国内商品期货早间受隔夜外盘带动，早间整体高开，但由于上行抛压较重，以及股市在中央汇金公司在二级市场自主购入四大行股票的消息提振下，早间大幅高开之后下行拖累，商品期货整体走低，其中铜，豆油，豆粕等品种在早盘收市时均已基本上回吐涨幅，由此可见，当前市场整体仍显弱势。

　　操作策略：整体而言，当前市场呈现外强内弱格局，或许是由于国内投资者对欧债危机以及国内经济放缓的担忧甚于国外，并且由于A股市场在利好消息的刺激下高开低走，全部回吐涨幅，在反弹行情夭折的情况下，更加加重了这种悲观情绪，操作上仍然以偏空思路对待，不宜急于抄底，稳健的投资者暂时观望，激进的投资者可适当参与反弹受阻短空的日内交易。

　　以上分析仅供参考!

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10.13操作区间

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20111013锌市早评：欧盟宣布支持银行业的计划，以应对主权债务危机，最新公布的美国联邦公开市场委员会会议纪要显示美联储官员提出一系列提振经济的备选措施。隔夜金属基本收高，伦锌收复前日跌幅，上触20日均线，最高为1978美元。对于国内市场，昨日金属均为低开高走，受A股上涨的提振，金属基本收涨，沪锌围绕15000一线震荡近一周，由于本周有重大经济数据公布，我们需观察市场反弹的持续性，我们以15500作为多空分水岭，短期关注15500的压力。

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美国农业部（USDA）10月最新预测2011/12年度全球棉花产量2704万吨，较上月调增27万吨；全球消费2490万吨，调减18万吨；期末库存1194万吨，调增64万吨。
其中美国产量362万吨，较上月调增1万吨；主要因佐治亚州等主产区产量调增幅度超过德州调减的幅度；因进口国需求减少，本年度美棉出口调减11万吨至250万吨；期末库存调增11万吨至85万吨。库存消费比为25.5％，高于前两个年度，但仍低于近五年平均值。
本年度中国产量729万吨，较上月调减11万吨；进口305万吨，减11万吨；消费991万吨，减11万吨；期末库存295万吨，减11万吨。

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20111013-RB早评：中线：震荡偏空，因欧债问题和经济问题仍未有出路。短线：欧元区救助和稳定市场计划为商品市场带来短期提振。昨日螺纹钢1201合约触及预期目标位4250，同时收盘站上5日均线，且摆动指标表现更为积极。建议：大部分空单止盈离场后观望或短线。

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晨会观点  中期研究院 许谏  宏观
短期市场延续反弹走势 长期局势依然不明朗
目前市场走势处于超跌之后的反弹阶段，符合之前预计10月份市场会出现回暖，主要原因就是宏观方面出现的一些利好因素，一是希腊有望获得第六笔贷款，但是推迟到了11月份二是救助基金也有望顺利扩大，现在就剩下斯洛伐克议会还没有通过，三就是英国推出量化宽松政策。最重要的就是德法会在月底提出一个欧债危机完整的解决方案，在这些利好因素下，短期市场还会延续反弹走势。但长期局势依然很不明朗，希腊等债务国家的问题很难解决，希腊1-9月份的赤字同比增长15%，而今年的目标是要降到8%以下，也就是说希腊削减赤字方面远没有达成目标。最近希腊财政部长和德国财政部长表示需要对希腊债务进行削减，实际上就是允许希腊部分违约，所以希腊现在面临着违约的风险。这是我们最近需要关注的。
虽然德法一再强调要全力救助欧元区，但是德国却始终反对发行欧元债券和扩大救助基金规模。从这一点上就可以看出德国救助希腊等国家是有底线的，这个底线就是不能引火上身，一旦有引火上身的迹象，德国不惜断臂自救。所以如果希腊恶化到一定程度，德法很有可能会放弃救助希腊。之所以现在还一直救助希腊等债务国家，主要原因就是希腊等国债券主要在德法的银行手里，如果希腊破产，欧洲的银行业将受到重大打击。所以现在就是以时间换空间，在为希腊等债务国家续命的同时，增加欧洲银行业抵御风险的能力，为希腊破产做好准备。主要手段为问题银行进行注资或者国有化，需要注资的规模现在看至少应该达到1万亿以上，但是目前救助基金一共只有4400亿，救助能力十分有限。所以现在欧元区最关键的一步就是要扩大救助款的规模，只有扩大到1万亿以上才能真正稳定人心，否则的话欧债危机还会继续恶化。所以我们要关注德法的提出的一揽子解决方案

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10月13日
国际期货《福讯早到》：

周三风险偏好情绪依然主导市场走势，美联储费舍尔、普罗索和皮纳尔托分别发表了讲话，美联储公布了9月议息会议纪要。其中费舍尔表示对扭曲操作的效果表示怀疑，普罗索表示美联储可能不得不在2013年前加息，美联储会议纪要显示美联储认为美国经济不会二次探底，但是有很大下行风险，失业率下降非常缓慢，美联储预期未来几个季度通胀可能低于目标水平，不论是讲话还是纪要内容都了无新意，基本上未能对市场造成任何影响。欧债方面也缺乏新的消息，德国财长讲话内容基本上是老调重谈，斯洛伐克议会的二次投票可能于周五进行。美股道指盘中最大涨幅超过200点，最终收盘上涨0.90或102点，而风险资产继续受风险偏好情绪支持保持坚挺，但多数仍以高位盘整为主。周四亚洲时段值得关注的是中国9月贸易帐数据。

BDI指数涨1.00%收2127点。美元指数跌0.82%收77.01点。道指涨0.67收11518.85点。纽约黄金涨1.30%收1682.6美元/盎司。纽约原油跌0.28%收85.57美元/桶。布伦特原油涨0.74%收106.94美元/桶。伦敦铜涨2.81%收7491美元/吨。伦敦锌涨2.21%收1952.50美元/吨。伦敦铝涨0.94%收2245美元/吨。伦敦铅涨2.98%收2047.25美元/吨。伦敦镍涨1.05%收19043美元/吨。美豆涨0.26%收1249.5美分/蒲。美豆油跌0.60%收52.18美元/磅。美糖涨0.31%收25.40美分/磅。美棉跌2.79%收99.28美分/磅。

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10月13日
周四ICE糖市原糖期货价格温和上涨，但投资者仍然感到不安，因解决欧洲债务危机的努力仍在进行中。当日1203期约上涨7个点，收于26.01美分/磅；1205期约上涨10个点，收于25.2美分/磅。
消息上，传闻国储又将进行糖竞卖，市场观望气氛重。现货方面糖厂维持高报价。
基本面上近期市场没有明朗消息，较为平静，盘面可能位置窄幅震荡，短线操作上以6680-6870为区间，关注拍卖消息的进一步确定。

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油脂信息早班车  中期武汉   王鸿刚

☆欧盟提出以5大政策行动解决债务危机的新建议，市场备受鼓舞；

☆周三美国股市收高，标普500指数连续第三个交易日攀升，美元指数大幅回落，工业品普遍反弹；

☆斯洛伐克正准备针对修正后的欧元区金融稳定机制(EFSF)方案重新进行投票。斯洛伐克是欧元区17国当中最后一个对该方案进行投票的国家。据报道，斯洛伐克各党派已经达成协议，将批准扩大EFSF规模；

☆美联储公布了9月20至21日议息会议纪要，表明部分理事希望保留采取QE3的选择；

☆美国农业部10月报告解读：

将2011年美国大豆产量预估从9月时预测的每英亩41.8蒲式耳下调至41.5.分析师平均预估为每英亩41.8蒲式耳.美国农业部将美国大豆产量预估下调至30.6亿蒲式耳；

美国农业部将2011年美国大豆产量预估从9月时预测的每英亩41.8蒲式耳下调至41.5.分析师平均预估为每英亩41.8蒲式耳.美国农业部将美国大豆产量预估下调至30.6亿蒲式耳.

☆亚洲贸易商表示,中国储备粮管理公司购买了10-12万吨巴西豆油和70-80万吨美国大豆,用于国家储备,同时购买了大约150万吨美国或阿根廷的产地可选玉米；
贸易商并称,中国储备粮管理总公司为补充国家储备库,正在求购高达200万吨大豆和70万吨豆油.

☆截至10月9日，美豆收割率为51%，优良率为56%，落叶率为90%。上周美国农户收割了32%大豆，为记录收割进展最快一周。

☆东南亚各国降雨成灾，关注拉尼娜现象对于棕榈油产量的影响。马来西亚的拉尼娜现象可能要一直持续至11月，过量的降雨可能会影响作物生长，以及稻米、棕榈油、可可，特别是低洼地带农作物的产量。

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20111013中期油脂汇-午评      吴媛瑾

日内走势震荡依旧趋势性依旧观望或激进型短线波段操作

今日早盘油脂品种小幅低开在0.12%-0.2%附近，开盘空头仍以减仓出局导致期价被动上行，随后期价围绕日内均线窄幅游走，整体来看的话，多头进场的积极性不大，而且空头依旧处于有利地位。美豆11月合约突破1258一线依旧等待今晚夜盘的确认，所以，今日在缺乏利多的支撑下油脂走势较为谨慎，技术层面看，均线空头格局排列，前期期价超跌短线存在的技术性反弹的需求，但是反弹的高度和力度还应参考美豆的反弹高度而定。激进型投资者建议，日内维持短波段的高抛低吸，设好止盈止损。稳健型投资者，等待美豆站稳1200-1250一线，油脂期价站稳前期区间震荡的下沿，适量再趋势性多单进场，切勿急于抄底，依旧等待盘面的企稳和方向的确认再入市操作。前期的高点空单持有者，逢低减持部分持仓。豆油1205阻力位9300支撑位8900，菜油1205阻力位9900支撑位9400，棕榈油1205阻力位8000支撑位7500。

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10.13现货信息

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螺纹低位震荡
RB午评：螺纹并未延续昨日的反弹势头，价格在平开后回落，9：30后价格维持在4310-4330的再付震荡中。成交活跃且持仓明显增加。螺纹近期空头增仓明显，但是价格在4300附近似有强力支撑，且整体商品市场处于技术性反弹氛围中，螺纹空单应离场保护利润，在反弹遇阻后再入场不迟。多单轻仓介入紧止损。

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铜午评1013：欧盟提出以5大政策行动解决债务危机，投资市场情绪回暖，隔夜伦铜再度收涨于7500美金关口前。沪铜主力合约周四早盘基本平开，略微回撤后旋即反弹，并突破55000元/吨压制，但高处不胜寒。随着卖盘的涌现，铜价回落至55000点下方并整理至收盘。午盘后看股市对其的指引。
现货方面，周四上海有色金属网1#铜报价55050-55300元/吨，上涨525元/吨，现货升水30-升水170.目前铜下游需求较为理性，纷纷按需采购。
后市观点：沪铜经过前期杀跌后短期内有维稳迹象，但55000点之上卖压依然较大，反弹或意味着新的沽空机会。我们认为期铜市场不容乐观。
操作建议：前期空单适当换手操作，注意兑现利润。压力位：55000，支撑位：52000

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10月14日
国际期货《福讯早到》：

周四市场行情表现震荡，最终美股三大股指收盘涨跌不一，纳指略微收涨，而道指和标普500指数轻微收跌。斯洛伐克议会在再一次投票中通过了EFSF扩容方案，至此欧元区17个成员国都已经同意EFSF扩容，或许这是股市及大宗商品能够盘中反弹的基础。从当前走势来看，在经过了前面一系列的风险事件和重要消息后，市场有陷入震荡走势的迹象，而道指也刚好位于自8月初开始的震荡区间顶部，有可能在高位形成一个震荡区间来等待进一步消息指明方向。周五晨最新消息显示，标普调降西班牙信用评级至AA-，评级展望为负面，并称主要因为西班牙经济增长放缓与银行业风险增加，此举可能为资本市场的反弹蒙上阴影。今日中国将会公布9月生产者和消费者物价指数；美国将会公布9月零售销售数据及10月密歇根大学消费者信心指数初值等值得关注。

BDI指数涨1.32%收2155点。美元指数涨0.22%收77.18点。道指跌0.35收11478.13点。纽约黄金跌0.84%收1668.5美元/盎司。纽约原油跌1.57%收84.23美元/桶。布伦特原油涨0.74%收107.73美元/桶。伦敦铜跌2.02%收7340美元/吨。伦敦锌跌1.41%收1925美元/吨。伦敦铝跌1.71%收2206.5美元/吨。伦敦铅跌1.12%收2024.25美元/吨。伦敦镍跌3.32%收18411美元/吨。美豆涨1.33%收1266.4美分/蒲。美豆油涨1.10%收52.75美元/磅。美糖涨3.34%收26.25美分/磅。美棉涨0.96%收100.23美分/磅。

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期铜早评1014：疲软依旧，沪铜短期仍不乐观

伦铜9月中下旬跌破8500美金后快速下行，期间一度跌破6700美金，跌幅达到1800美金。此后，随着德法等国誓言救市，伦铜十月份来出现反弹行情，铜价回升至7500美金下方，但7500美金成为多头难以逾越的天堑。与此同时，沪铜经过前期杀跌后逐步维稳，短期内在55000点附近陷入振荡。但几度冲击55000点均被镇压显示盘面卖压沉重，周三伦铜大涨200美金而沪铜竟平开，可见内盘之疲软。后市而言，我们认为期铜的疲软格局未改，短期仍不容乐观。其主要理由如下：
1、救市呼声渐紧，但宏观环境仍不确定
2、现货市场成交乏力，下游接货意愿奇差，市场观望者较多。
3、中国国内现货铜供应较为充分，补库取决于国内宏观政策及隐性库存消化程度。
综合来看，我们认为期铜市场不容乐观，弱势局面将持续，反弹或意味着新的沽空机会。操作上以逢反弹沽空为宜，激进型投资者建议在55000点以上择机建立部分空单，若日内有大幅盈利则将日内短线单转化为隔夜单。

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焦炭评论：焦炭震荡筑底近日我们看到先后有汇金出手增持四大行股票，后有国务院出台多项金融财税政策，支持小型微型企业发展，到ZF出台扶持政策，显示ZF的取向开始发生积极转变。美联储官员在三周前举行的最后一次会议提出了一系列备选措施，以便美国经济复苏遭遇困境的情况下使用。我们认为，总体上看，无论是中国还是欧美，都正在或将要采取更多的措施，应对目前的困境，投资者信心的恢复虽还不稳定，但有好转的可能。焦炭由于焦煤成本上涨，下游钢市低迷，焦化企业积极限产，通过降低焦煤库存，增加焦炭库存来应对，由于成本和限产焦价难以下跌。从焦炭持仓上看，已经下降到大跌前的水平，说明本轮错误的多头基本完成了卖出平仓过程，这是下降趋势可能终结的预警，短期来看，J1201或转为2000-2090之间低位区间震荡，观望为主。

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20111014锌市早评：在斯洛伐克投出关键一票后，欧元区金融稳定救援基金扩容方案已经确定，这将给予大宗商品价格支撑。不过从隔夜金属表现来看，市场仍偏谨慎。伦敦三个月期锌受20日均线的压制收低，收在1925美元附近。昨日国内市场表现为震荡偏强。技术上，各均线逐步收敛，在经历前期较大跌幅后，市场的修复性反弹有望展开，我们需观察市场反弹的持续性，观察今日宏观数据对市场的影响，沪锌突破反弹阻力位15500后可短多跟进。