套利模型的实际应用

arthurlord

    套利模型有跨商品套利，期现套利，跨期套利，跨市场套利等多种模式，这里以较常用的跨商品套利为例，说明如下：
R=ρ*σCF /σTA。
R：套利开仓比例
ρ：两种商品的相关系数
σCF ：棉花的波动率标准差
σTA：PTA的波动率标准差
（在做其他套利模型分析时，可以将波动率较小的作为分子，波动率较大的作为分母。例如，做期现套利时，公式变为R=ρ*σ现货/σ期货）
    棉花和PTA具有很强的正相关性，平均相关性系数0.85，σCF=0.012333898，σTA=0.015022292
计算结果：R=0.85*0.012333898/0.015022292=0.697883719，所以，PTA开仓比例应当是棉花的70%左右，也就是PTA：棉花 = 3:5 到 4:5 之间。

实战应用：
    2011年8月17日收盘前，开空PTA同时开多棉花。仓位比 4:5; PTA 4，棉花 5，或者仓位比 PTA : 棉花 = 3:5。
    再来看8月17日开仓后到9月2日期间的实际收益情况，
方案一：按照70%标准比例开仓，8月17日双开仓保证金 219517.6元，净收益（扣除开平仓双向手续费后）23016-24016元，净收益率 10.48%-10.94%；
方案二：按照3:5比例开仓，开仓保证金 106250.4元。净收益 11494-12244元，净收益率 10.82%-11.52%；
方案三：按照4:5比例开仓，开仓保证金 113267.2元，净收益 11522-11772元；净收益率 10.17%-10.39%；

    PTA-棉花跨商品套利开仓5日后，净收益率迅速上升到10%以上，开仓后2周的时间里，各商品进入牛皮市，方向难以把握，普通投资者获利不均，然而，PTA-棉花套利模型，在2周内的稳定收益率始终保持在10%以上。

具体如下：

标准套利模型	合约单位(吨)	开仓手数	保证金	开仓保证金	8月17日	开仓手续费	8月24日	当日盈亏	平仓手续费	9月2日	当日盈亏	平仓手续费
主力合约PTA1201(空单)	5	7	14%	49117.6	10024	42	10116	-3220	42	10016	280	42
主力合约棉花1205(多单)	5	10	16%	170400	21300	90	21850	27500	90	21760	23000	90
合计				219517.6		132		24280	132		23280	132
套利净收益								24016			23016
套利净收益率								10.94%			10.48%
3:5 套利方案	合约单位(吨)	开仓手数	保证金	开仓保证金	8月17日	开仓手续费	8月24日	当日盈亏	平仓手续费	9月2日	当日盈亏	平仓手续费
主力合约PTA1201(空单)	5	3	14%	21050.4	10024	18	10116	-1380	18	10016	120	18
主力合约棉花1205(多单)	5	5	16%	85200	21300	45	21850	13750	45	21760	11500	45
合计				106250.4		63		12370	63		11620	63
套利净收益								12244			11494
套利净收益率								11.52%			10.82%
4:5 套利方案	合约单位(吨)	开仓手数	保证金	开仓保证金	8月17日	开仓手续费	8月24日	当日盈亏	平仓手续费	9月2日	当日盈亏	平仓手续费
主力合约PTA1201(空单)	5	4	14%	28067.2	10024	24	10116	-1840	24	10016	160	24
主力合约棉花1205(多单)	5	5	16%	85200	21300	45	21850	13750	45	21760	11500	45
合计				113267.2		69		11910	69		11660	69
套利净收益								11772			11522
套利净收益率								10.39%			10.17%

期中自有黄金屋

这个模型有止损吗？ 或者考虑到止损因素吗？

arthurlord

期中自有黄金屋 发表于 2011-9-5 08:54
这个模型有止损吗？ 或者考虑到止损因素吗？

当然有，当两者价差缩小到一定程度，就双平，是获利了结，不是止损。
如果你感觉10%的净收益率已经可以了，就可以平仓。我在文中给出了2次的平仓的时机和收益说明。
具体内容，搜索我的帖子，或者看我博客上关于棉花和PTA的相关性分析文章。

骑驴去钓鱼

{:05:}{:05:}{:05:}

蓝天

{:06:}

期中自有黄金屋

arthurlord 发表于 2011-9-5 14:06
当然有，当两者价差缩小到一定程度，就双平，是获利了结，不是止损。
如果你感觉10%的净收益率已经可以了 ...

我的意思是，如果价差并没有按预想的方向发展，你这个模型有止损吗？

arthurlord

期中自有黄金屋 发表于 2011-9-5 22:14
我的意思是，如果价差并没有按预想的方向发展，你这个模型有止损吗？

冲你提这个问题，说明你不懂什么是套利。
所谓套利，不管商品的绝对价格如何变化，而是看两个商品的相对价格，也就是价差或者基差。通过分析历史数据可以明确地知道价差的合理范围，如果超过合理范围，必然出现套利利润，价差必然回归合理区间，这个和炒期货有本质的区别。正确的套利风险远远低于单个商品的波动风险，套利又被叫做“无风险套利”。你找些这方面教材看看就明白了。

期中自有黄金屋

arthurlord 发表于 2011-9-5 22:46
冲你提这个问题，说明你不懂什么是套利。
所谓套利，不管商品的绝对价格如何变化，而是看两个商品的相对 ...

你就别吹了，任何形式的套利，都有可能出现价差并没有按照你想象的方向发展，只是这种情况出现的几率比较小，但是由于套利的仓位都比较重，如果没有止损的话，如果出现这种情况，一样可以爆仓。

arthurlord

期中自有黄金屋 发表于 2011-9-6 08:40
你就别吹了，任何形式的套利，都有可能出现价差并没有按照你想象的方向发展，只是这种情况出现的几率比较 ...

建议你找一本系统介绍套利的教材看完再说话。你的思维还停留在单纯的期货投机上面。
所以，你根本不懂套利的盈利模式是怎么回事儿。

期中自有黄金屋

arthurlord 发表于 2011-9-6 12:30
建议你找一本系统介绍套利的教材看完再说话。你的思维还停留在单纯的期货投机上面。
所以，你根本不懂套 ...

认为套利不需要止损的还处于小儿科水平。有胆你就按你的模型干，总有小几率事件，把你干翻！

arthurlord

期中自有黄金屋 发表于 2011-9-6 12:47
认为套利不需要止损的还处于小儿科水平。有胆你就按你的模型干，总有小几率事件，把你干翻！

早就看出来你是来找碴的。终于露出狐狸尾巴了。小样，跟我斗。哈哈。
自己赚钱，与你无关。此帖只给明白事理的人看，谢谢你帮顶贴。{:soso_e113:}

壹點點

{:05:}

江南套利

{:18:}
来看热闹

纯粹人生

{:01:}挣金币

涨跌通吃

{:05:}{:05:}

骑驴去钓鱼

多讲讲如何寻找套利空间吧.

arthurlord

骑驴去钓鱼 发表于 2011-9-12 13:03
多讲讲如何寻找套利空间吧.

比如棉花和PTA，豆油和棕榈油，大豆+豆油+豆粕，大豆+玉米，玉米+豆粕
相关商品的价差总是在一定范围内波动，当波动区间扩大后，就有缩小的趋势；反之亦然。从图形上看，就是价差在上下轨之间运行，有点像布林线的样子，但是，不是布林线。
通过历史数据分析两种相关商品的价差波动区间，按照波动率比率计算出每种商品的开仓比例后，就按照这个比例进行商品套利交易。同时开仓，同时平仓。
套利交易虽然收益率不像投机那么高，但是风险小，而且一般收益率也有10%-20%

狼牙

辛辛苦苦大半年一夜回到解放前，之后可能怀疑自己的系统了

骑驴去钓鱼

arthurlord 发表于 2011-9-19 15:41
比如棉花和PTA，豆油和棕榈油，大豆+豆油+豆粕，大豆+玉米，玉米+豆粕
相关商品的价差总是在一定范围内波 ...

谢谢.
我最近也在关注套利交易.
但是不知那个价差是合理的.
在SR201/SR205在130和150各做了一手价差缩小.上周五平了.今天看这个价差还在缩小.

kvoncxjj

套利是风险小，但不可能存在无风险的套利。第一面临价差继续非正常发展的风险，这时需要大量资金补足损失才能保证持仓，抗到回归；第二面临价差波动范围更改的风险，即一开始只是非正常扩大或缩小，但愈演愈烈，达到一个新的波动范围后，固定，也就是价差波动范围移动了（一般和基本面有联系），那套利者就死翘翘了。听别人说，棉花品种每三年死一波套利的...
没有诅咒楼主或者反对套利的意思，我也在积极学习。套利的风险还是低于单边投机的，但是绝不是无。
个人观点，欢迎楼主指正。{:17:}