外汇储备连续5个月增长 市场对人民币汇率信心增强

越州三宝

　   随着人民币企稳，外汇储备连续5月站稳3万亿美元上方。央行最新公布的数据显示，6月份我国官方外汇储备为30567.89亿美元，是国家外汇储备连续第5个月录得正增长，外汇储备美元规模较年初的30105亿美元增加463亿美元，增幅为1.5%。

　　外汇储备的持续上升，给人民币汇率带来信心。去年底，随着人民币兑美元汇率下行，市场看空情绪高涨，“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”工作面临严峻考验。然而，今年上半年，人民币兑美元汇率不仅没有破7，反而止跌回升，汇率维稳取得超预期成功。其中，政策公信力增强、市场信心修复功不可没。

　　“外汇储备连续增长已创下2014年6月来的最长上升周期，且人民币升值达1.17%，一定程度上减缓资本流出压力。”国泰君安证券全球首席经济学家花长春表示。

　　在境内没有进一步收紧监管政策的背景下，5月底以来离岸市场人民币利率和汇率飙升，人民币空头平仓、多头回补的“空翻多”行为推动人民币回升明显。实际上，5月份，央行外汇占款减少293亿元，较4月少减30%。但是，今年以来，央行外汇占款下滑幅度明显收窄，5月份只减少293亿美元，为2015年11月以来最小减少额。

　　目前，多数分析人士认为，5月贸易顺差如此大的情况下依然出现下降，预计6月的外汇占款可能会继续下降。不过有理由相信，今年下半年新增外汇占款将有望转正，从而结束自2014年下半年以来长达三年的下滑势头。

　　下半年外汇占款一旦转正，会带动国内市场流动性局面的大幅改观吗？此前，不断增加的外汇占款一直是央行货币投放的重要工具。但是，近两年外汇占款持续大幅缩水后，央行不得不谋求其他手段投放流动性来补充。

　　过去几年，央行创设了中期借贷便利（MLF）、常备借贷便利(SLF)或抵押补充贷款(PSL)等新工具为市场提供更多流动性。从6月央行货币政策工具操作来看，货币净投放6063亿元，高于5月的5281.5亿元，市场短期资金价格频频创下新低。显然，短期流动性比较充沛。但中长期资金依然相对趋紧，1年期Shibor（上海银行间同业拆放利率）较5月上升了4个基点，而国债逆回购平均利率则从5月的3.86%上升到4.22%。

　　上述研究机构认为，应理性看待外汇储备的持续回升。因为近期各国央行表态鹰派，全球主要经济体债券收益率已普遍上行。虽然国内利率也在上行，但基本面“前高后低”的现实掣肘货币政策，政策腾挪空间较小。

　　方正证券首席经济学家任泽平表示，近期央行通过加强资本管制、引入逆周期调节因子、中国央行未跟随美联储“加息”，或许意味着在 “不可能三角”中央行可能通过加强资本流动的宏观审慎管理，以保持汇率稳定和货币政策独立性。


                                                                                                                                          来源： 证券时报