证券时报评金融工作会议：IPO常态化发行或将持之以恒向前推进

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服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革，市场瞩目的第五次金融工作会议定调了未来五年金融业的发展方向，无疑对整个金融体系和资本市场发展将产生深远影响。

回顾过往，历次金融工作会议都有很强的针对性，问题导向、需求导向之下出台的重大改革措施为金融业稳定发展保驾护航。

从1997年亚洲金融危机背景下，发行特别国债注资四大行，成立四大资产管理公司，到2002年在国有银行商业化进程背景下，加快推进四大行改革上市，成立银监会；从2007年在外汇储备不断增加背景下，设立中国版“主权财富基金”中投公司，到2012年在地方政府债务规模迅速扩张背景下，放宽民间资本进入金融服务领域。

一场场改革攻坚战步步为营，一系列改革组合拳频频发力，五年一度的金融工作会议已成为中国金融业改革和发展的风向标。

金融活，经济活；金融稳，经济稳。

过去的这五年，国内外经济金融形势出现了新特点，也暴露出了新问题，资金脱实向虚的倾向与实体经济严重缺血的现实并存，金融混业趋势刺激了套利行为，分业监管的现状出现监管盲区，难以尽快消除市场乱象。特别是资管市场规模急速膨胀，资金在金融体系空转的现象更加严重，一些产品层层嵌套无法实现穿透监管，跨市场的风险联动成为可能。从2015年的股市异常波动，到2016年的债市风波，再到前不久方才落幕的宝万之争，暴露出改革金融业发展格局的迫切需求。

“惟改革者进，惟创新者强，惟改革创新者胜”，第五次金融工作会议面对金融发展的困局，抓方拿药，不仅提出金融的天职是为实体经济服务，推动经济去杠杆，还提出了要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，着力完善金融安全防线和风险应急处置机制。同时，在备受关注的金融监管领域，设立了国务院金融稳定发展委员会，以改变当前“铁路警察，各管一段”的监管格局，这对于正在挤泡沫、降杠杆的金融业来说，既能有效消除 “监管真空”“监管套利”问题，还可以避免出现竞争性监管甚至出现“处置风险的风险”。

具体到资本市场领域，会议对直接融资的提法为IPO正名，要形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系，必然要把发展直接融资放在重要位置，增强资本市场服务实体经济功能，这也就意味着IPO常态化发行或将持之以恒向前推进，这是对过往资本市场“父爱”式监管的重大修正，资本市场的核心功能是融资，股指稳定与融资力度不存在对立关系，以往多次暂停IPO并未起到力挽市场下行趋势的效果，IPO节奏与股指涨跌不再捆绑，资本市场回归到发挥市场配置作用的本源，应当是缓解我国经济直接融资比重过低的局面，应当是促进上市公司治理完善，应当是服务实体经济和供给侧结构性改革。而证监会，作为资本市场的服务者和监管者，该是设定规则严肃市场纪律，维护市场秩序，近来，规范并购重组、完善再融资规则、约束大股东减持、严格稽查执法，一系列依法全面从严监管的举措在资本市场次第而出，已形成强大声势，可以预期，这将成为资本市场市场化改革、法治化进程的常态，双擎驱动推进市场平稳健康发展。

一分部署，九分落实，中国金融未来五年的故事值得期待。当全国金融工作会议确定的金融改革大计，一个问题一个问题跟进解决，一个节点一个节点扎实推进，一个方案一个方案有序推出，世界金融强国的画卷将绚烂展开。

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