中国7月M2增速再创历史新低，新增信贷及社融超预期

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中国7月M2货币供应同比增速降至9.2%，续创历史新低，为连续第六个月放缓。新增人民币贷款 8255亿，社会融资规模 12200亿，均超过市场预期。

中国央行周二公布的数据显示，M2货币供应同比增速自去年11月开始一路下挫，5月跌破个位数，7月再度刷新历史最低水平：

7月M2货币供应同比 9.2%，再创历史新低，预期 9.5%，前值 9.4%。
7月M1货币供应同比 15.3%，预期 14%，前值 15%。
7月M0货币供应同比 6.1%，预期 6.5%，前值 6.6%。

7月新增人民币贷款8255亿元人民币（含银行业金融机构拆放给非银行业金融机构的款项），高于市场预期的8000亿元，大幅低于前值（15400亿元）。

分部门看，住户部门贷款增加5616亿元，其中，短期贷款增加1071亿元，中长期贷款增加4544亿元；非金融企业及机关团体贷款增加3535亿元，其中，短期贷款增加626亿元，中长期贷款增加4332亿元，票据融资减少1662亿元;非银行业金融机构贷款减少851亿元。

7月社会融资规模增量 12200亿元人民币，超过预期的10000亿元，前值由17800亿元人民币修正为 17762亿元人民币。截至7月末，社融存量为168.01万亿元，同比增长13.2%。

影子银行卷土重来？

其中，被视为“影子银行”的委托贷款+信托贷款+未贴现承兑汇票等非标融资数据较上月回升：委托贷款和未贴现银行承兑汇票均由减转增，后者大增2039亿元，而信托贷款减少了50%，至1232亿元。当月表外融资整体规模新增5042亿元，为上月增量的两倍还多。

不必过度关注M2

中国央行参事盛松成周二表示，社会融资规模增量比新增贷款更适合作为货币政策中介目标，因其涵盖了更广泛的融资渠道。在衡量整个社会流动性状况的准确性方面，社会融资规模指标可能超过广义货币（M2）。

数据公布前，上海一基金交易员对路透社称，短期内市场还在等候金融数据落地，在全线低于预期的7月经济数据公布后，7月信贷及社融如何受到关注，“按央行的说法M2已经不是关键，主要看看信贷会不会很弱，特别是房贷的数据。”

央行此前多次表示，只要实体经济的合理融资需求得到满足，M2增速放缓可能是新常态，市场不必过度解读。 在上周五晚间发布的第二季货币政策执行报告中，央行指出，当前M2增速偏低与多种因素有关；随着市场深化和金融创新，影响货币供给的因素更加复杂， M2的可测性、可控性以及与经济的相关性亦在下降，对其变化不必过度关注。

央行还指出，下一步将保持货币总量稳定。

值得注意是大幅增加的存款，尤其是财政存款。数据显示，7月外币存款增加15亿美元；人民币存款增加8160亿元，同比多增3089亿元。其中，住户存款减少7515亿元，非金融企业存款减少3697亿元，财政性存款增加1.16万亿元，非银行业金融机构存款增加7391亿元。

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