【铁合金内蒙行】远近合约纷纷大涨，是上游成本支撑？还是下游需求旺盛？

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近期，以钢材为首的黑色系品种涨势凶猛，而作为黑色系产业链中的重要一环——锰硅也是大博人们的眼球。锰硅1801合约前几日创下高点7290，接近交割的1709合约也在7000价位上徘徊。作为钢材生产的催化剂，锰硅何以居此高位？是下游钢厂生产扩张导致合金需求上涨？还是上游锰矿价格抬升，致使产能缩减、成本攀升？带着这些问题，交易之家在郑商所的支持下于8月15日组织调研团队，深入乌兰察布丰镇市铁合金生产企业，进行实地走访考察。

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▌生产工艺与产能

本次调研活动主要针对内蒙乌兰察布地区具有较大影响力的铁合金生产企业。作为本次调研的第一站，交易之家带领调研团队来到丰镇市普源铁合金有限公司和瑞濠新材料科技有限公司。

其中，普源铁合金有限公司以国产锰矿起家，现基本以进口矿为主生产原料，目前建成4台31500KVA的电热炉。瑞濠新材料科技有限公司计划筹建10台3w炉子，建成后年产能达50万吨，目前已建成4台。两家企业成材产品均为单一的6517#硅锰合金。生产和加工工艺方面，南北方地区有所差异。南方炉子普遍为12500KVA与16500KVA，而内蒙地区则多为25000KVA或31500KVA，后者的优势在于：自动化程度高、人工成本低、节能环保且产量高。

全国产能方面，铁合金主要分为南、北两个产区。北以内蒙、宁夏为主，南方以贵州、广西、湖南为主。原来南北产能分布大致为3：2，但随着进口锰矿的冲击，加之国产矿品味低且逐渐枯竭，导致目前至少有80%的国产锰矿被替代，进而使得南方铁合金生产企业失去优势，小炉型逐步淘汰，至此，南北方产能分布转变为2:3。
除此之外，就地区产能而言，内蒙古自治区受70周年庆影响，当地政府限电政策严苛，如果在正常生产状态下，两家企业电炉开工率均可达80-90%，且24小时全天开工，按37吨每炉每日折算的话，4个炉子日产能可达800吨。但据企业相关负责人介绍，目前实际情况是，政府从全市总电量和各家生产水平两个方面来安排限电指标，所以每日限电情况相当不稳定，7月份平均每天因限电停车高达6小时，这对当地的合金生产企业影响较大。

▌成本与库存情况

在和企业的交流座谈会上，相关负责人向调研团队介绍了硅锰合金的成本构成，大致依次分为：电费、锰矿、焦炭辅料等三大部分。据了解，内蒙丰镇地区的电价相对便宜，而我们调研的目标企业——普源、瑞濠又比当地企业优惠0.02元，综合电价成本为0.34元。虽然生产仍是多以火电为主，但风电和光伏发电可以提供一小部分电力支持，相较于宁夏地区的电力成本，内蒙乌兰察布地区整体偏低。

矿产方面，普源、瑞濠基本不使用国产矿，90%都是来自进口，均采购于天津港，去年以期货矿为主，今年以现货矿为主；目前锰矿成本中澳矿、南非矿、中铁矿占的比例均为1/3。上游矿石方面，国内基本没有话语权，矿山由原先的季度定价变为月度定价。从矿山发货，囊括到港、装卸、报关等一系列手续，最后到具备提货的条件，需要2个月以上的时间。例如：目前8月份，市场上报9月、10月的船期价格，若拿9月船期，最早要到11月中旬才能真正拿到货。

除了上述两个最大的成本构成外，焦炭及其他辅料、运费也是合金生产的成本之一。具体的每吨铁合金耗费锰矿2.1吨，焦炭550kg，由于调节炉矿的影响，各厂各时间在焦炭使用上也会有一定的变化。丰镇市的这两家合金企业运输全部为汽运，据企业相关负责人介绍，天津港至丰镇的锰矿运费为80-90元/吨；硅锰合金由丰镇运至唐山运费在160元/吨左右；到山东则为180元/吨；到辽宁则高至200元/吨。运费的上涨和内蒙古自治区70周年庆，以及天津9月份的全运会召开不无关系。

座谈会上，当调研团向企业负责人问及库存问题时，企业负责人表示库存主要是两个方面：锰矿库存；合金成品库存。其中锰矿库存要视矿价走势、生产经营、资金情况而定。在平稳周期下，矿石可用天数基本维持在两周，而今年因环保风暴、周围地区运输等原因，增加了一定的囤货量，基本维持在三周以上。由于钢厂作为产业链强势端，所以对合金保持低库存状态。而乌兰地区的合金生产企业仍具生产优势，所以也不存在囤货的动机，基本维持0库存运转。相较于乌兰地区，宁夏却有个别工厂会选在低价时屯库不售、待价而沽，但屯货量并不大，且基本达不到交割标准。

第一天的调研企业向大家介绍了硅锰合金的生产概况，与此同时，还向大家就销售和参与期货的程度两个方面做了大致表述。据了解，在销售方面，缺资金的厂家会选择走贸易商，不缺资金的工厂都会选择直接和钢厂合作，跟随招标价进行销售。就普源、瑞濠两家企业而言，主要还是直供钢厂。而期货参与方面，普源相关负责人表示，目前每月会在期货市场参与几千手，但由于现在钢厂需求旺盛，厂内没有多余库存，所以基本无套保可做。并且，在期货团队建设上，还有很大进步和完善的空间，希望作为企业可以多多参与期货市场，实现控制风险、稳定品种价格、提升企业利润的目的。

交易之家观察员：
何少麒、陈晨、王晓娅
材料整理：陈欢

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