金融去杠杆继续！银行理财继续收缩 同业类产品余额大降31%

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理财产品收紧了扩张的步伐，并开始更多地流向实体经济。

银行业理财登记托管中心有限公司最新发布的《中国银行业理财市场报告（2017年上半年）》显示，截至6月末，银行理财产品余额理财产品存续余额28.38万亿元，较年初减少0.67万亿元。理财产品余额同比增速下降至8%，这一增速相比上年同期，下降了35%。

整体收益率则呈上升趋势。已终止的封闭式理财产品收益率，从年初的平均3.5%左右，上升至平均4.0%左右。

新发行方面，2017年上半年发行产品数较2016年上半年提高了22.05%，而募集资金额较2016年上半年减少0.64%。

华泰金融沈娟团队指出，今年以来，有三大因素导致理财产品总额收缩：

• 今年Q1理财产品纳入MPA广义信贷口径，为保证以广义信贷为基础计算的宏观审慎资本充足率符合MPA要求，银行降低理财产品增速。
• 金融去杠杆政策下，资金成本上升，挤压表外业务利差，银行从盈利角度出发把更多资源向表内业务倾斜。
• 银监会“三三四”检查于上半年启动，摸底理财产品运作情况，银行从合规风险角度降低理财产品增量。而同业理财是本次检查重点，在监管和资金成本的影响下上半年出现较大降幅。
  

从《半年报》的数据来看，金融同业类产品存续余额4.61万亿元，较年初减少2万亿元，下降31%，已经是连续5个月环比下降；在全部理财产品存续余额中占比16.24%，较年初下降7%。

华泰金融认为，脱虚入实有利于银行业盈利修复，行业利润增速会在三四季度继续走高。

理财产品缩量，M2增速创新低，但社融增速依然保持稳定。融资需求大于融资供给将继续刺激对公贷款利率在三四季度提升，扩大银行业净息差。当前资产质量压力释放使拨备得以对利润形成反哺。

另外，今年理财产品资金更多开始流向实体经济。截至2017年6月底，有20.93万亿元的理财资金通过配置债券、非标准化债权类资产、权益类投资等方式投向了实体经济，占理财资金投资各类资产余额的73.42%，较年初增加1.28万亿元，增幅为6.51%。

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