镍价快速拉涨背后 两年内还有大机会？

一抹绿色

[size=0.8]近期镍价快速大幅飙涨，10月31日LME镍向上突破12000美元/吨，并快速摸至12500美元/吨。周三早间开盘沪镍瞬间涨停。
[size=0.8]在此，SMM写文梳理镍市场特点并再次重申SMM对于未来镍价的观点，2018年LME镍价高位有望达到14000~15000美元/吨。
[size=0.8][size=0.8]一．硫化矿资源紧俏 未来3年全球镍板产量下降为定数
[size=0.8]LME镍价在10年的下跌途中，硫化矿从2015年开始陆陆续续关停了很多，镍价在12000-13000美元/吨并不会刺激退出的硫化矿重启。很确定的是，2018年-2019年，一部分硫化矿资源将被全球新建的超过20万吨实物量（约4万吨金属量）硫酸镍所消耗，据上海有色网新近调研，2018年，中国至少将新建10万吨硫酸镍项目；海外包括BHPB亦着手建设一期10万吨实物量硫酸镍，该项目将于2018年上半年出样品，2019年上半年投产。
[size=0.8]而硫酸镍来自红土矿冶炼的原料近3年很难扩张，红土矿冶炼的氢氧化镍钴项目投资成本相当高。今年9月，第一量子因为持续亏损已关停，其重启的成本至少在LME镍价持续运营在15000美元/吨以上。这就意味着，硫酸镍的扩产必然将消耗更多的硫化矿资源（高冰镍或者镍豆，镍粉等）。因为硫化矿资源紧俏，未来3年全球镍板产量将受到抑制，据上海有色网（SMM）了解，明年国内金川集团计划削减1万吨的镍板供应量。
[size=0.8]二．红土镍矿冶炼镍生铁未来仍大量投产 但对镍板的挤压有上限
[size=0.8]红土矿运用于镍生铁的冶炼成本较低，未来三年，印尼镍生铁产能产量将持续扩张。2017年，印尼镍生铁产量16.6万吨附近，2018年有望达到26.5万吨。全球镍生铁产量2018年有望达到69.2万吨金属镍。
[size=0.8]回顾历史，2013年，国内镍生铁大量过剩，当年不锈钢炼钢使用镍板的比例为13.67%。按照未来几年有多少NPI即全部投入不锈钢炼钢中，不锈钢炼钢使用镍板比例下滑到11%测算，2020年，国内镍板消费量被镍生铁挤压的量不到2.5万吨金属量，大于产量的下降为确定事件。
[size=0.8]2019-2020年，印尼仍有新RKEF项目准备上马，致使2019-2020年全球镍生铁产量将继续增长，具体数据请订阅上海有色网的《中国镍产业链年报》。上海有色网（SMM）认为，未来三年，镍生铁将再次回归到较镍板深度贴水的情况，2013年，高镍生铁较镍板一度贴水10000元/金属吨。
[size=0.8]三．全球不锈钢产量2018年维持增长
[size=0.8]上海有色网（SMM）认为，供给侧改革对中国不锈钢行情的支持将于2018年延续，利润支撑下，2018年中国不锈钢产量仍将维持增长。同时海外包括印尼明年的不锈钢产量亦保持增长。
[size=0.8]四． 新能源消费量虽小但明确且增速快
[size=0.8]上海有色网认为，新能源三元电池耗硫酸镍的增长比较确定，未来三年国内三元前驱体、三元材料产能快速扩张，包括宁波容百锂电在湖北和贵州计划的20万吨三元材料产能以及中冶瑞木在河北的高镍三元前驱体项目10月中下旬正式开工建设。
[size=0.8]SMM保守估计，2020年，新能源汽车三元电池耗镍量有望从2016年的5000吨镍快速增长到2020年3万吨附近。同时，国外多个国家也公布了退出燃油车的时间表，海外新能源汽车三元电池耗镍有望在2020年达10万吨镍。
[size=0.8]再说回10月31日晚间的暴涨，SMM认为，原因在于，LME年会召开期间，新能源汽车发展潜力大，对明年甚至未来三年镍消费增长预期逐渐明朗化，资金开始关注镍市。但从近期国内消费来看，下游需求显得并不是很给力，具体请查看《【SMM独家】10月镍下游行业PMI综合指数43.61% 11月初值仍萎缩》，短期向上高度或止步于13000美元/吨，沪镍主力1801止步于105000~110000元/吨。
[size=0.8]研客观点 · 镍
[size=0.8]全球顶级的大宗商品和矿业贸易商嘉能可和托克都认为，镍市将伴随电动汽车的潮流实现转型，一反2007年以来的交易颓势。
[size=0.8]路透社
[size=0.8]包含有镍的锂电池可以有效增加续航里程，已经被安装到特斯拉的高端电动休旅车ModelX，以及通用汽车更平价的款型ChevyBolt中。保时捷预计，电池中镍的比例将增长八倍。
[size=0.8]瑞银UBS
[size=0.8]到2025年将有1500万辆电动车上路，额外抬升了镍的需求30万-90万吨，代表现有需求量还有10%-40%的涨幅空间。
[size=0.8]澳大利亚IndepenceGroup的CEOPeterBradford
[size=0.8]电动车的电池需求增长将彻底颠覆镍市，公司今年致力于生产25万吨高品质镍。
[size=0.8]ANZ银行
[size=0.8]市场人士对于电动汽车业的发展更具有信心，特别是本周主要金属产商和贸易商均在伦敦参加“LME周”活动，而目前看，业者多认为电动汽车业的发展将带动镍需求提升。
[size=0.8]硫酸镍在电池领域中，主要作为三元材料前驱体中“镍”源。在动力电池提高能量密度的大趋势下，三元化、高镍化将是大方向，高镍体系对镍的需求会成倍增加。特斯拉已引领高镍NCA材料的应用潮流，全球电动化进程将快速拉动硫酸镍的需求增长，这种高增长具备长期可持续性。