黄金多头立场大变 瑞银：看不出2018年会暴涨暴跌

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价值逾42亿美元的黄金期货周五盘中遭巨量抛售，由此引发市场恐慌。不过，当周现货黄金勉强收阳，结束了此前连跌三周的态势。一时间，市场对金价的未来走势众说纷纭。

瑞银(UBS)策略师Joni Teves则在研报中表示，没有看到市场上存在刺激金价2018年大涨或者大跌的催化因素。

这意味着，在此前连续两年看多之后，他对黄金的立场转为了中性。他写道：“是时候采取更加中性的立场了。”

Joni Teves认为，黄金价格未来将受到很好的支持，但同时也存在一些限制因素。与此同时，挥之不去的紧张情绪使得多头们坚守阵地，而空头则犹豫不决。

因此，“考虑到通胀可能走高，继而带动实际利率攀升，或者政策失误引发股市回调，因此金价的上行风险更高一些。”

瑞银将2017年黄金均价预期下调1%，至1260美元/盎司，将2018年均价预期下调3%，至1285美元/盎司。年初至今，国际金价已累计上涨约12%。

缺乏强劲上涨的催化剂

即使市场仍预计美联储会加息，同时考虑到财政刺激可能对政策利率路径施加上行压力，但Joni Teves预计，实际利率环境将总体保持良性，黄金仍存上行风险。

他还表示，预计美元对欧元将进一步走低，整体普遍呈现疲软态势，这将对黄金继续构成支撑。不过美元兑另外一些币种可能会走强，比如日元，因此对金价上行幅度仍存谨慎。

从全球宏观经济来看，风险有所下降，经济增长势头正在改善。虽然“2018年不大可能复制今年的经济增长动能，但依然会保持稳定。”所以，在这种预期下，很难证明金价未来会出现强劲反弹。

不大可能出现猛烈抛售潮

Joni Teves表示，周五的这波黄金期货抛售没有令人信服的理由， 预计明年也不会出现抛售大潮。

“在我们看来，市场并不是真的需要有足够的泡沫来引发重大抛售，至少不会让人联想到2013年那种程度的抛售。”

他还称，总体来看，目前黄金的持仓量依然较低，尽管过去几年金价低位反弹，但投资者的黄金敞口并没有大幅度增加。

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