中国去杠杆背后：上市公司债务增速创4年新高

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在政府致力于去实体经济杠杆的背后，有一个令人意外的事实：企业正以四年来最快的速度借债。

在分析了2146家中国公司之后，路透社得出结论称，截至9月底， 中国公司的债务总额同比增加了23%，是2013年以来的最快增速。

接受分析调查涵盖了四分之三的上市公司，不包括金融类企业。

其中，房地产企业加杠杆加得最多，增速7%，创出五年以来最大。其次是工业企业，增长了3%。

按类型来分，中证100指数中剔除金融企业之后的其中75家成分股国有企业债务规模同比增加了27%以上，也是多年来的最快增速。

中国债务之忧

快速的债务增长再度引发了外界对中国债务问题的担忧。

彭博智库上周发报告称，中国未来五年债务将激增，到2022年债务总量在GDP中的占比将高达327%，比08年高出一倍，预计将是全球负债最沉重的国家之一。该机构认为，中国已步入爆发金融危机的危险区域。

央行行长周小川近期在IMF年会、G30国际银行业研讨会以及十九大中央金融系统代表团接受媒体采访时也在谈及中国债务风险话题时罕见地并未讳莫如深，反而提醒要防止“明斯基时刻”。

不过，法国兴业银行在提到“明斯基时刻”时认为，由于国企的债务增长放缓，加上利润飙升，从而大大降低了债务风险。债务过高导致现金流断裂，是“明斯基时刻”出现的最主要导火索。

法兴表示，虽然周小川曾预警负债过高可能导致“明斯基时刻”，但金融上的“阵痛”是可控的。中国央行正在为可能出现的经济放缓做出准备，如2018年定向降准。

澳大利亚国民银行首席经济学家Alan Oster认为，不必担心中国的信贷水平，因为国企债务在企业债务总量中的占比过半，政府会在合适时出手相救，这与欧美国家的做法不同。

清华大学国家金融研究院院长朱民11月24日在北京举行的“第十七届中国年度管理大会”上发言称，不认为中国债务会引发系统性危机，因为我们有很高的储蓄，46%的储蓄率是世界平均值的一倍以上，央行和财政都有很大的政策空间。

不过朱民同时还表示，尽管如此，但外部的冲击和影响还是不可低估的。

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