【试错交易：8月30日市场观察】

SCJY金融投资

《试错交易市场观察》的研究分析均源于独家全域资产管理模型。主要涵盖【期货、期权、股票、股权、房地产、国债和黄金投资】等多个金融领域，以四大象限的全局视角来观察整个金融市场的动态。

第一象限（杠杆象限）——商品日内由强转弱  降保对场内资金影响不大

市场集体偏弱运行，下跌板块明显居多。今日商品指数下跌0.31%，工业品下跌0.30%，农产品下跌0.34%，其中煤炭板块上涨0.27%，建材板块下跌0.86%，化工板块下跌0.29%，饲料板块下跌0.11%，油脂板块下跌0.50%，谷物板块下跌0.10%，软商板块下跌1.57%，贵金属下跌0.45%，有色板块上涨0.09%。

自一带一路计划推进五年以来，我国与沿线国家的经贸合作已取得了显著成效，中国对外的投资总额超过7000亿美元，年均增长率达到7.2%，一带一路建设作为我国对外开放的一项大工程，这既促进了合作国当地的基础设施建设，也有利于支持我国国内经济的稳步发展。可以看到，近年来以煤炭钢材为代表的原材料价格持续上涨，且上涨力度巨大，这对于工业品的价格也形成了较强的支撑。

今日黑色系呈现冲高回落之势，没能延续前期强势表现，作为市场的主力板块，也带动了其它板块出现下滑，使得商品今日整体走势偏弱运行。经过连续的大涨之后，目前市场开始进入震荡期，虽然没有出现完全多头转势的信号，但在各板块多空相间的情况下，走势不甚明朗，短期内料有震荡反复，仍保持谨慎对待思路。如后市产生集体下跌动能，可轻仓参与弱势板块空单，优选日内空头价差幅度大的品种。

市场震荡加剧，资金弱势调整，成交量回升缓慢。今日文华商品指数收阴0.31%，商品近一周走势持续震荡分化。资金方面，排除个别品种降保误差后，今日市场小幅流入4.08亿，总沉淀更新至1144.58亿，维持低位调整。日内黑色系主要流入9.88亿，流入比例2.69%。其次农产品板块小幅流入0.97亿，流入比例0.33%。化工、次主力板块则分别流出4.74亿和2.03亿，流出比例分别为2.62%和0.67%。其中黑色系资金趋势回落后步入调整；化工板块总沉淀继续围绕180亿波动，资金趋势有待观察。农产品、次主力板块资金趋势则均维持弱势调整。成交量方面，黑色、农产品、次主力板块分别回升44.6%、2.22%和29.09%。化工板块小幅回落0.18%。日内各板块成交量虽低位反弹，但短期活跃度依旧偏弱。整体来看，商品价格延续震荡分化，总沉淀资金低位调整，成交活跃度依旧偏弱。交易风险仍在增大，建议投资者继续控制参与仓位及参与频率，主动防范风险。

国储棉去库存化效果明显，成交价格也因限制贸易商参与国储棉购买而逐步回归理性。截止上周已累计出库成交 200.4 万吨，成交率上升至 57%。随着国储棉不断轮出，下图数据显示棉花商业库存和工业库存已有所降低，7月份棉花商业和工业库存分别环比减少26.08 万吨和3.22万吨。随着后期储备棉的不断轮出，下游纺织等企业的棉花需求上升，棉花供应趋紧，后期将提振棉价，呈现慢牛格局。目前，美国主产区天气预期将持续利好棉花生长，USDA全球棉花供需预测报告调增总产量9.1 万吨，美棉丰产有望。国内新疆主产棉区气温也有所回升，积温条件改善，全疆棉区产量预计增加12%-15%左右。全球和国内棉花供应量充足，加之中美贸易战的不确定性加大投资风险，短期内棉花将以震荡形势呈现。

【期货品种趋势分析】

本评论适合有一定交易基础的人观看，关键位是进攻、防御转换区间，可利用周期价差、日内价差择时择点。

【主力板块】

股指*IF1809合约：底部震荡，市场情绪不高，暂无方向，建议观望

J*焦炭1901合约：兑现环保预期，期价高位震荡，库存中位对价格支撑仍在，暂观望

JM*焦煤1901合约：震荡走弱，环保预期兑现，短期缺乏进一步刺激，看调整，关键位1220

rb*螺纹1901合约：震荡走弱，日内下破4200，调整态势愈发明显，关注短空机会，关键位4100-4150

hc*热卷1901合约：高位调整，环保边际效益减弱，短期有调整需求，关注短空机会

i*铁矿1901合约：震荡走弱，疲弱初现，可关注短空机会，关键点位为476

FG*玻璃1901合约：多头趋势震荡中，资金关注力度较差，暂观望

ZC*郑煤1901合约：595-625区间震荡，方向不明，建议持币观望等待

【化工板块】

sc*原油1812合约：震荡明显，方向有待进一步明确，暂观望等待

ru*橡胶1901合约：低位震荡整理，供需平衡，暂无开仓机会，观望

L*塑料1901合约：高位震荡，现货压力仍存，近期看调整势头，关注短空机会

PTA*1901合约：多头趋势不改，近期小幅调整后继续走强，逢低做多可继续关注

MA*郑醇1901合约：高位震荡，3230-3360密集成交，等待后续方向性突破，暂观望

PP*1901合约：小周期向下突破形成价差机会，建议考虑逢高试空策略

bu*沥青1812合约：高位震荡，资金力度较弱，暂等待进一步反向确认

【农产品板块】

m*豆粕1901合约：震荡走弱，短期非洲猪瘟及贸易战影响供需，不确定性增强，建议关注逢高空机会

RM*菜粕1901合约：逻辑同豆粕相似，关注逢高空机会

AP*苹果1901合约：期价高位震荡，减产炒作接近尾声，震荡态势将维持，暂观望

y*豆油1901合约：承压回落，油脂库存高企，震荡偏弱将维持，等待向下的价差

p*棕榈1901合约：反弹无力，价格小幅走弱，8月马棕出口仍疲弱，产量增加，中长期将施压油脂价格，等待向下价差

OI*郑油1901合约：反弹结束，价格v性反转，基本面依旧拖累价格，等待向下价差出现

a*豆一1901合约：低位震荡，近期小幅走弱考验下方支撑3580，等待向下价差出现

jd*鸡蛋1901合约：3850-3900小区间密集震荡，波动较大，建议观望

c*玉米1901合约：高位震荡，向上动能不足，现货供需市场平衡，观望等待

cs*淀粉1901合约：整盘，暂观望，待企稳进一步明确后再做策略

CF*郑棉1901合约：大小周期均为震荡，日内波动大，暂观望

SR*白糖1901合约：底部震荡整理，趋势形态不明显，不利于操作，建议先观望

【有色板块】

au*沪金1812合约：空头趋势反弹，由于国际局势变化快，风险较高，暂放弃关注

ag*沪银1812合约：大趋势空头，小趋势震荡，受政策影响大，建议观望

cu*沪铜1810合约：观望，震荡整理中，难度较大，不易操作

zn*沪锌1810合约：大趋势空头，小趋势多头，库存持续回落炼厂惜售,锌价震荡偏强

ni*沪镍1810合约：108000-114700区间震荡， 趋势方向有待观察，暂观望

al*沪铝1810合约：震荡偏强，但中美贸易持续加剧，走强势头将收到压制，暂观望

第二象限（交换象限）——股市缩量震荡  语音技术股领涨

上证：收于2769点，跌幅0.31%，指数在30日线附近震荡，成交量再度萎缩至1000多亿，成交极其清淡，这样的成交量是不足以撑起大行情的，要谨慎乐观。知识产权概念受高层提及影响，领涨两市，要谨防一日游，及时止盈出局。其他板块基本都是窄幅震荡，值得一提的是和加多宝传绯闻的中弘股份上演地天板，佛山大佬这次又是赚得盆满钵满，作为吃瓜老韭菜只能眼巴巴的看看就可以了。今日暂无关注板块。创业板：收于1481点，跌幅0.88%，在1500点关口之下运行，基本符合预期，成交量再度萎缩到440亿，俗话说得好，地量出现之后地价就不远了，但我想提醒的是当下的行情，这样的规律可能会失效。

语音技术概念领涨，其他概念表现较弱势，对于科技股，依然保持降低盈利预期，及时止盈的观点。财政部：积极财政政策要更加积极，提高政策的前瞻性，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，这说明当前需要维稳的方面有很多。国经中心提出中美贸易战将打持久战，深化改革开放，这也让那些企图谈判和解的人们不再抱希望了。国家队基金二季度齐减仓，这是一边喊着老乡别跑，一边自己悄悄撤退，某队的吃相貌似也好看不到哪儿去，两市小幅回调。

整体策略：现在的行情如鸡肋，弃之可惜，食之无味，要慢慢适应这种震荡爬升的节奏，轻仓练练手感就可以了，不宜盲目重仓和补仓。

第三象限（资源象限）—— 股权市场增长强劲  顺风车事件本质危机

截至2018年7月底，私募基金规模达12.79万亿元，较6月底增长1.46%。其中私募股权类基金是整个私募基金规模增长的中坚力量，较6月增长2644亿元；而创业投资基金较6月增长487亿元，可以看出股权投资市场依旧增长强劲。

从当前的宏观环境来看，相关政策对于股权市场的支持力度依旧很大，从年初各地对创投人才的优惠政策到股市对独角兽的开放再到央行降准定向投入债转股等。这一系列动作都反映了国家对于创新企业的鼓励，同时也是在当前去杠杆大环境下国家进行资产再分配的方向。虽然4月底出台了资管新规后，资金进入得到限制，流动性减缓，对于股权市场存在一定影响。但在最近的中央会议上，国家强调了去杠杆力度同时对货币政策与财政政策给出方向，未来股权市场或将进一步快速发展。

滴滴顺风车事件依然在发酵，我们对逝者表示沉痛的哀悼，各地政府也于近日相继约谈滴滴进行整治。作为共享出行的领头者兼垄断者，多次出现同样的危机事件不免让人心中愤恨。滴滴的快速扩张伴随而来是制度、技术、服务不健全，而市场中缺少有效竞争对手同样是滴滴对改进缺乏动力的重要原因。经此事件发酵，不仅给予共享服务提供企业以提醒，同样对于经营打车业务的美图以机会，或许完善的技术服务加上公平竞争市场才可以解决这种情况。同样对于作为凶手的顺风车主，我们更应该究其本质。据报道，该司机当晚不平常的勒索行为背后，是无力填补的欲望的沟壑——黑网贷。由于隐含的高利率，黑网贷涉及的已经不仅仅是金融层面的爆仓跑路问题，更演变成为将大部分借款人推向黑暗深渊的魔鬼。网贷问题一直游离于法律的边缘，随着类似事件的不断发生，网贷企业的牌照制度一定会加快进程。一旦牌照制度形成，未取得牌照的企业出现违约风险的概率将大大增加，相关投资者应提前注意防范风险。而对于头部互金企业而言，牌照或成为其发展新红利。

第四象限（信用象限）——写字楼持续回暖  北京龙头地位确立

7月，国内一线城市写字楼平均销售价格为每平方米36555.34元，环比上涨13.19%，同比上涨9.43%，其中北京地区写字楼平均销售价格环比涨幅高达17.4%。同期，国内二线城市写字楼平均销售价格为每平方米16386.24元，环比上涨9.79%，同比上涨32%。

随着调控的持续“加码”，住宅市场的投资属性逐渐被剥离，而对于商业地产而言，却呈现出向好趋势。2018年第一季度中国主要城市投资型物业均取得了不错的净收益，尤其是在今年联合办公运营商兴起的背景下，各地写字楼租金均稳步提升。一季度，北上深写字楼平均租金价格继续领跑全国，其中北京甲级写字楼平均租金环比上涨2.4%至每月每平方米345.3元，是全国唯一租金价格突破300大关的城市。

截至2018年上半年，北京全市写字楼市场净吸纳量达41.3万平方米，同比上涨48.6%，虽然北京写字楼存量早已破千万平方米排全国第一，但强劲的市场需求使得京城甲级写字楼空置率一直维持低位，这一指标大幅领先全国其他城市。从产业结构看，北京有一大定位为全国科创中心，随着近来共享经济和高科技初创企业的快速发展，写字楼办公场地需求激增，而北京在抢占科创企业方面表现突出，独角兽企业数量超过70个，比上海多了近一倍，这些企业的快速扩张为北京写字楼市场提供了足够的支撑。在以全国科创中心为定位的大背景下，高科技和互联网企业在北京的租赁需求持续旺盛，这将保障北京维持其目前在写字楼市场龙头地位的格局。

外汇板块

今日人民币兑美元中间价报6.8072元,上日为6.8052元。欧洲英镑兑欧元跌至近一年低位,因担心“无协议”退欧。美国8月消费者信心指数强劲 ，关注今晚美国GDP数据出炉。

人民币兑美元即期周三早盘随中间价小幅回落，隔夜美元指数探底企稳,人民币中间价疑似小幅过滤。由于外部环境仍不利于人民币企稳反弹，重点关注中美贸易战进展。美国总统特朗普对中国2000亿美元商品加征关税的公开意见征询截止日期是在9月5日,新关税可能在当月稍晚实施。英镑兑欧元周二跌至近一年低位,此前英国首相特雷莎梅淡化明年如果英国出现无协议退欧的后果。特雷莎梅表示,若未能在明年退出欧盟之前达成协议,“也不会是世界末日”。她的讲话令英镑承压。德国外交部长称,英国硬退欧风险犹存,欧盟必须为所有英退结果做好准备。美元昨夜止住跌势，受惠于美国8月消费者信心指数强劲，达近18年来最高水平。稳健的数据显示消费者支出更大方，暗示经济前景向好。然而，周二公布的美国商品贸易逆差显示进出口差距急剧扩大。相互矛盾的信号表明，美国家庭对就业市场态度乐观，并不太担忧贸易战可能带来的负面影响。

昨日人民币兑美元中间价调升幅度创下一年多以来的最高，随着央行重启“逆周期因子”主动维稳人民币汇率，人民币汇率大概率由贬转升，甚至可能出现类似去年5月份升值幅度超预期的情况，同时还要看美元指数和贸易摩擦走势的影响，预计在岸汇率有望升值至6.5附近。密切关注今晚稍后时间公布的美国GDP数据，其可能决定未来24小时的市场走势。

《试错交易市场观察》的研究分析均源于独家全域资产管理模型。

策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货发展最快的部门之一。

试错交易自2012年推向市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力，已成为行业知名品牌。联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。