有关期货交易的一些随笔心得

拉风的豪猪

      每一手期货交易，都必须同时有买方和卖方才能成交。其中一方盈利，另一方则必然亏损。而且盈利方和亏损方的盈亏绝对值金额是相等的。
      交易双方都需要手续费，所以从宏观上看，期货交易的结果，只是财富从一部分人手里转移到另一部分人手里而已。而且转移过程中是有损耗的，损耗就是交易手续费。

      从整体上看，期货交易是财富转移的过程，而不涉及财富增值的过程。期货交易并不会给参与者整体带来额外的收益（股票就不太一样，上市公司的分红就是财富增值过程，在宏观上，为参与者整体带来额外的收益。虽然绝大部分股票交易者也是想在股票市场体验财富转移的过程，希望自己是盈利者，从而接受亏损者的财富转移。俗称割韭菜，找接盘侠）。

      一种不太正确的说法，期货交易类似于“合法的赌博”，“赌博”的标的是：某一商品未来一段时间的涨跌。
      
      那么为什么还需要期货交易呢？
期货交易有两大功能，一是价格发现，二是风险对冲。
      1、价格发现。（这太有意思了，后续有时间再详细阐述，现在主要阐述下面这个风险对冲功能）

      2、风险对冲。
        首先，先要弄清楚“风险”是什么，“风险对冲”是对谁而言，“风险对冲”又是怎么进行的，“风险对冲”需要什么条件。
         交易交易者从宏观大类上可以分为两类，一类是套期保值者（一般为实体产业客户），另一类是投机者（自然人都是投机者）。这两类人互为对手方，缺一不可。“风险对冲”就是套期保值者将风险卖给投机者的过程。

        套期保值者为什么会有“风险”？
        套期保值者一般为实体产业客户，下面以电缆厂举例说明。
        电缆厂生产电缆，电解铜是他的原材料，电线是他的产成品，原料的采购价格是随着市场波动的，但是电缆厂的销售订单价格一般都是固定。如果电缆厂今天签了一个半年后销售1000吨电缆的订单，销售价格是固定的。要是没有期货市场，他为了固定原材料采购成本，他现在就需要以现在的电解铜市场价格买入1000吨的原材放在仓库备着，以避免如果未来原材料上涨的风险。这样操作就占用了大量的企业现金流和仓储成本了。
       前文已经说过，原材料的价格是随市场波动的，如果在未来半年里，原材料价格大幅度上涨，那么电缆厂成本上涨，销售价格固定，那就会亏本。当然了，如果在未来半年里，原材料的价格大幅下跌，那么电缆厂成本下降，销售价格固定，就会盈利更多。但是，任何人都不可能准确判断未来半年，原材料电解铜的价格走势，电缆厂就面临着原材料价格波动的风险。
      其实，“风险”是一个中性词，风险是不确定性，不确定就是可能上涨，可能横盘，可能下跌。
       而一个成熟的企业，最理性的办法就是远离不确定性风险，具体做法就是把原材料的风险卖出去，只赚取从原材料到产成品之间稳定的加工费。加工费是确定。以上文为例，订单中固定的销售价格减去签署订单当天电解铜原料的市场价格（期货价格）就是企业稳定的加工费。
      只赚稳定的、可持续的加工费，这才是真正的企业套期保值。当然了，如果企业的销售订单价格也是随市场波动的，原料价格也是随市场波动的，那么也是没有市场风险的，也就不需要在期货市场上套期保值了。只有二者之间有一方是随市场波动，另一方是固定价格，才需要套期保值。

       那么投机者为什么愿意承接套期保值的风险呢？
       前文说过，风险是一个中心词，风险不等于盈利也不等于亏损，风险是不确定性。套期保值者卖出铜期货，是因为套期保值者不想承担不确定性，套期保值者愿意将不确定性可能带来的潜在收益和潜在亏损一起打包卖出去。投机者愿意买入风险，是因为投机愿意为了博取潜在的盈利而承担潜在的亏损。投机者买入铜期货，是投机者预期铜未来会上涨，投机者承担着铜期货未来价格下跌而产生亏损的可能，而去博取铜期货未来价格上涨而产生盈利的可能。这就是投机。