交易所亟待恢复单边

qihuolin

在最近的报道中，我们已经明确看到期货交易所和期货经纪公司的利益再分配，交易所对期货经纪公司进行30%的手续费返还，而这仅仅是既得利益集团之间利益的再分配，而关乎市场的直接参与者——客户的利益，又有谁在关注呢？去年，国家一纸为了抑制过度投机，交易所就提高了期货保证金，手续费，目的是抑制过度的投机。的确，这个政策已经见到成效，市场的厚度和热度被降低了不少，成交量的大量萎缩让许多期货经纪公司感觉这个冬天有点冷。而最直接的参与者客户呢？交易成本的极大提高，投机氛围的明显降低，交易风险在加大。

三大商品交易所的性质是会员制，它们不以盈利为目的，而事实上呢？今年有专门的统计，四大交易所的收入远远超过160家期货公司的收入，难道不以盈利为目的的交易所就要赚比专门以盈利为目的的经纪公司要高出上百倍的利润？凡是做过期货的都知道，期货品种中的手续费和保证金好像没有一个固定的规则，保证金不固定是为了防范风险，这点我们许多客户也能理解，而手续费关乎客户的直接利益，交易所在实施变动手续费的时候，也应该征询客户的意见吧？而事实上，手续费、保证金都是交易所说了算，这给我们一个遐想，我们中国众多的期民在做一个没有固定规则的游戏，而这个游戏规则的制定者，可以随时改变游戏规则，可怜的中国期民？他们的利益有谁在维护和保证？

仅仅一个过度投机，交易所就可以把手续费提高一倍以上？投机到底祸兮？福兮？如果是祸，我们可以像建国初期给投机定罪，干脆取消交易所算了，免得他继续危害我们广大的民众。如果是福，哪为啥话语权掌舵机构时不时以“投机”之名兴师问罪？在中国历史中，投机之词一直以贬义理解，在《辞海》中，投机是“利用时机谋取私利也”。事实上，早在二十世纪八、九十年代，期货交易所、证券市场建立之前，我们国内学术界出现不少关于投机的论述，比如《投机论》（王金涛）、《商品交易所的投机交易》（陈宝瑛）等一些学术性论文，这些论述均给投机一个合理的定性，投机有利于实现价格的公平，增强市场的流动性。这几年急剧的物价上涨，是我们国内采取积极的财政政策的必然结果而并非投机惹的祸。社会闲散资金的充裕，这些资金必定要寻找出路，如果这些资金流入现货领域，必然带来物价的进一步上涨。而吸引这些资金做佳的方式，就是引导进入期货、股票领域。我以前做过民国时期证券市场的研究，在1946-1949年间，国民ZF在经济极度困难的情况下被迫采取通货膨胀政策，这一政策导致物价的迅猛上涨，国民ZF为了给社会充裕资金一个合理的出路，重开证券市场。在国民ZF即将倒台的三年中，证券市场吸引了各方资金的大量参与，1949年5月27日上海解放的前夕，证券市场中的股票指数还以历史最高价收盘。上海解放后，人民ZF取缔了证券市场，社会上的充裕的资金开始在国内的许多大城市兴风作浪，哄抬物价，在历史上最著名的是上海的“银元之战”“米面之战”。我们不论这些商战的结果，从中我们可以得到重大的启示，资金的逐利性和流动性，它总要找到一个流向，而目前，流向的领域无非是金融领域和现货领域。

不可否认，我们国内的金融市场还处于一个初级发展阶段，特别是期货市场，从上一世纪九十年代经历了交易所遍地开花、市场操纵乱象阶段，现在逐步走向正规， 2010年的繁荣吸引了广大的投资者的眼球，也给投资者上了重要的风险课，也就在期货行业繁荣阶段，国家加强对期货市场的控制抑制过度投机，由此而出台的政策提高保证金和交易手续费。政策的一出，市场亢奋过后，成交量开始逐步萎缩。期货游戏本身是一个负和游戏，如果交易者不断的交易，最终会被高昂的手续费所侵蚀，这是不容质疑的事实。笔者算了一笔账，就pvc而言，保证金3000左右，交易所开仓平仓收16元（暂时不算公司额外加的部分，一张单子确立是双方，平仓是双方），也就是说保证金如果交易187.5笔，这部分资金就完全变成交易所的手续费。如果再加上期货公司额外加上去的一部分，保证金转变成手续费的速度更快。可怜的交易人，在一个负和游戏中，除非水平非常高，亏损倒是很正常的事。也许有人会说，国家不让投机，谁让你这么频繁交易？遏制投机的手段可谓有许多种，怎么非要采取牺牲投资者的利益的手段？这不免让提出质疑，借打压投机之名，行剥削投资者之实。对于国家遏制过度投机，我们无可厚非，但是，我们也真诚的希望，别以牺牲投资者的利益为代价！大凡学过生物都知道，在任何一个食物链上，都需要保持一个平衡。在交易所、经纪公司、客户三者之间，客户是所有费用的承担者，他们也是风险的直接承担者。在市场中流行这样的话“他们（指客户）盈利了也没人说他们伟大，他们亏损了就会遭到别人的耻笑”在这样的投资环境中，他们默默无闻的成为市场的牺牲品。笔者在和客户的交流过程中发现，在现在的行情中，做的多的亏在手续费上，做的少的亏在行情上。多数人认为在期货市场中成功率很低，在2010年12月份以前，市场中还能见到一部分稳定盈利的人，他们主要是“炒手”，自从手续费提高后，他们要么离开这个行业，要么水平又精进了不少，或者转型用其他方式的。总体上看，提高手续费，增加了这个游戏的难度，最直接的结果，稳定亏损的人变的更多，而交易所和经纪公司却增加了不少收入。这次交易所返还的文件出台实现了交易所和期货经纪公司的利益再分配，而对广大的投资者呢，他们的利益有谁在关注？在一个负和游戏中，如果没有赢家的话，参与方会越来越少，手续费双边收，增加了客户的交易成本，加快了对客户资金的侵蚀，当交易所和期货经纪公司报告喜讯的时候，可曾想到这些资金都是对客户资金的侵蚀？作为一个不以盈利为目的的交易所可曾想过竟然收到这么多手续费？可怜的交易人!

期货市场建立的目的是给企业套期保值，规避行业的周期风险。如果没有大家的共同参与，这个市场就失去了生机和活力。在没有生机和活力的市场中，企业的套保也很难找到对手，期货的保值功能将变成一纸空文，这样的市场，难免变成纯粹的投机场所。以燃料油为例，2011年11月11日，主力合约1112持仓量6840，当天成交量920手，如此小的成交量和持仓量，如何吸引企业来套保？再看今年刚上市的品种铅、焦炭和甲醇（均以2011年11月11日为例）。铅主力合约1201，持仓量1442手，成交量408手，焦炭主力合约1201成交量20250，持仓量8058,，甲醇主力合约1203持仓量4760，成交量23654需要注明的是焦炭和甲醇已经是是这几天最大的成交量了，前段时间和铅的情况相似。从数据上来看，这三个新品种流动性极差，很难容下大的企业进行套期保值。面对这样的市场，我们还需要抑制过度投机吗？就算流动性非常好的品种，目前的持仓量很少有超过五十万的，面对这样的市场，企业的套保商如何参与？可惜了现货套保商！

     交易所应该及时反应期货市场存在的问题，恢复单边手续费，降低了游戏的难度，让现存的客户能生存的更久些，增强市场的活跃度，才能提高市场参与的人气，实现期货真正的社会功能！

xzsaya

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何天之衢

很片面的文章。

蜀都炒客

{:37:}   支持  ！ 严重支持！！！

qihuolin

  三楼有问题请一一指教

baik924

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走出迷宫

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等时间走完

等吧。。。。

小福

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阿股

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悟武道

一句话，相关单位就是要钱啊

心的羁绊

楼主可以向期货日报投稿了。。{:28:}{:28:}

金秋缘

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松下问童子

实现期货真正的社会功能

小猎豹

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mmxmm

这场游戏中交易所拿的太多了！

wtx128153

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一剑封喉1

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现在短线是很难赚钱了