转贴——期货玩家：2011年赚钱有些难

lava55

期货玩家：2011年赚钱有些难
2011-12-31 02:00:06　来源: 第一财经日报(上海)

许盛：先抑后扬
2011年对于职业期货投资者许盛是先抑后扬的一年，这一年他说自己获利40%。
许盛认为2011年不乏大行情，橡胶、棉花2011年都有很大的跌势，包括沪深300指数跌幅也很大。糖上半年涨了一波，下半年跌了一波。铜的波幅相对来说比往年小些，包括农产品。即便如此，许盛仍然感叹交易越来越难做，2011年他的业绩也弱于往年的表现。
2011年一季度，许盛延续了前期追涨杀跌的操作手法，在一个震荡市中反复被洗亏损20%。曾经认为可以凭借“一招鲜吃遍天”的许盛在经历资金大幅回撤之后，对自己的交易策略进行了微调。调整之后许盛很快在二季度把亏损的钱又赚了回来，基本持平。
许盛认为，期货市场里有时候失之毫厘差之千里，如有的程序化交易以5日均线作为判断，有的则以6日均线作为基准，他们交易的结果可能完全不一样。有时候看5日均线的投资者反复被洗出来，再重新介入，大行情做好后还是竹篮打水一场空，刨去被震荡被洗的成本，利润很薄；而看6日均线的投资者的止损位可能一次都没被触及，资金已经翻了几倍。
许盛成功地把握了三季度的行情，对整年利润贡献度最大。当时商品全面暴跌，许盛看到趋势很明显，前后空了十几个品种，赚了不少。据许盛介绍，2011年业绩60%的利润来自于9月份的暴跌，第三季度给整年业绩贡献了35个百分点，而第四季度则仅贡献了5个百分点。
“2011年行情的难点在于假突破比以前多，日内震荡比较厉害，早上涨得好好的，下午却创新低了，然而收盘时行情又创新高了，这种行情2011年蛮多的。”许盛说：“其实这也正常，现在高手越来越多了，大家的技术都在提高”。

管洪志：成也铜，败也铜
期货职业投资者管洪志自称2011年的收益率达到了170%左右，管洪志的利润也主要来源于下半年。
管洪志表示，2011年上半年对市场的认识没有那么明朗，一直从基本面出发研究农产品，关注农产品的需求，于是就做多农产品。但是整个上半年没有多大盈利，仅仅小有浮盈而已。农产品的走势不像工业品，农产品往往上一步退大半步，回撤比较厉害，以豆类行情为例，往往是以上涨80元回撤70元的节奏运行着。
管洪志最满意的交易是9月初做空铜，当时管洪志以50%的仓位将近3000万的资金在68000元/吨的位置放空铜，随着铜价一路下泻，管洪志逐步加仓，当铜价第一次触及50000元大关时，管洪志将仓位减至25%。
成也在铜，败也在铜。随着行情的演绎，让他最伤心的也是这25%的仓位，在铜价第二次触及50000元附近的时候，没有及时平干净。10月中下旬，管洪志高估了美元上升的脚步，却忽略了铜岛型反转的技术形态，导致在这之后的一个涨停板中，管洪志回吐了较为可观的利润。
管洪志坦言，当时的疏忽主要是考虑对经济悲观的程度，认为美元会走出不一样的牛市，因此对商品本身的走势就忽略了。
“虽然期间对冲了橡胶和黄金等其他商品，使资金权益没有什么回撤，但是浪费了时间和资源。”管洪志说。
管洪志认为，目前的市场不能单一地用技术分析去分析价格，投资者要关注商品的属性、经济时势和汇率的变化。在做交易的时候首先要做好资金管理，不要因为方向对了，而加大仓位，导致风险边界变小；要注意，行情达到计划目标位的时候，应该适当地离场休息。

奚川：好货不便宜，便宜没好货
期货资深人士奚川近日在回顾2011年业绩时，也感叹市场越来越成熟了，赚钱的机会越来越少了。奚川表示，最近三年业绩持续出现下滑，2011年业绩已经滑至10%。
市场犯错越来越少，是造成奚川盈利幅度逐年收窄的主要原因。主要做有色金属的奚川，认为2011年品种波动幅度也不如以前，比较平淡。
奚川将2005年的期货市场比作深山老林，市场里有猎人、有猎物，后来猎物都打完了，只剩下猎人了，只能比谁拔枪快了。2006年股市慢慢火起来，很多资金也进入了期货市场，又多了很多猎物，这两年猎物又打得差不多了，又只剩下猎手了，所以市场越来越难做。
高手越来越多，赚钱越来越难，奚川在2011年年初就估计到了，所以2011年做得比较小心，仓位一直控制在5%~10%左右，因此业绩没有大起大落。
“看看周围的朋友这个人做得也不错，那个人做得也不错，数一数大家都有那么多资金，都想来赚钱的，赚谁的钱呢？亏钱的人在哪呢？如果市场上没什么人亏钱，那钱就很难挣了。”奚川说。
“2011年市场定位很均衡的，好货不便宜，便宜没好货，一个品种基本面很好的，价格不便宜，某品种基本面挺差的，价格已经跌到很低，因此做多做空都没机会。”奚川认为。

顾伟浩：局部行情反复性大
资深投资者顾伟浩自称2011年的投资收益为50%。在2011年的行情中，顾伟浩参与了棉花、小麦、PTA、天然橡胶、股指期货等品种的交易。
在顾伟浩看来，2011年年初股指、棉花的下跌，各方基本面主导市场的因素比较明朗，大趋势也比较明确，但是局部行情反复性比较大。
同时顾伟浩感觉到，整个市场比以往更趋成熟。市场远月合约，能够有效地预期未来市场变化趋势，非理性的炒作因素比往年少，价格走势往往处于多空局部均衡状态。
2011年比较弱的品种往往表现为近月强，远月贴水幅度非常大，如天然胶贴水、棉花，PTA远月贴水也很多。大幅贴水反映了市场的价格下行预期，这些品种的价格也的确是往下走的。
“这和教科书的理论不一致。”顾伟浩说：“近月高远月低，教科书上讲是现货很短缺，这是牛市行情的特征。但实际上并非如此，如走得比较强的大豆豆粕，远月合约价格升水很多。市场比较成熟理性，能够有效地预测未来的市场趋势，这也使得价值背离的机会比较少，导致2011年的行情比起往年更难做些。一般价格偏离价值越多，乖离值越大，投资机会也越大。”
年初顾伟浩拿了棉花、PTA的空单，一直拿到六七月才平仓，收益颇丰。除此之外顾伟浩也频繁进行套利，先后参与了天然橡胶、PTA买入近月合约卖出远月合约的套利，6月份也进行了小麦籼稻的套利，也都获得了不少利润。
顾伟浩2011年也在铜上栽了跟头。对于宏观经济的过于看空使得他铜的空单从高位下来一路加仓，特别在52000元/吨~53000元/吨的位置加仓比较多。顾伟浩是在10月24日涨停板的第二天出来的，及时的止损使得顾伟浩少损失4000~5000元/吨。
回顾这段行情，顾伟浩表示：“关键是穷寇莫追，经验来看，价格连续暴跌暴涨之后必然会有大幅回撤，这种走势是意料之中的。前面盈利多了，把自己的信心放大了，这是人性的弱点，不经意间会暴露出来。那波行情不但回吐了铜的所有利润，连天然橡胶的利润也吐出了一部分。”

李永强：长期顶部已经形成
职业投资者李永强2011年收益也大不如以前，自称2011年的平均收益在30%~50%。
业绩不如往年的原因，李永强总结道：2011年1~7月份行情比较震荡，一直在一个区间运行，因此上半年没赚钱，老是亏钱。由于上半年没赚到钱，所以7月以后，空铜和橡胶的时候仓位也不是很高，只用了20%~30%的仓位。因此在一波下跌后，整体的收益也不是很高。2010年每个账户的收益都是翻一倍两倍的，而2011年个别账户还出现了亏钱的情况。
“现在来看上半年老是亏钱的原因是我还保持着牛市的思维，没有及时改变。”李永强说。
李永强认为，1~8月是筑顶的阶段，这个顶部比较复杂，八九月份商品暴跌，特别是上海的工业品的暴跌，基本可以确认是一个长期的顶部已经形成，迎接我们的可能是一个长期的熊市。现在震荡几个月只是反弹，对前期颈线的回抽，反弹后还有一次级别较大的下跌，预计会在春节前后。
李永强观察了1995年~1999年以及之前的熊市的特征。他认为，熊市一般快速下跌，缓慢上涨，做趋势的投资者在接下来几年内赚钱会比较难，因为上涨的时候是比较明显的，而下跌往往是快速的。在长时间震荡中，很多人会把抓住下跌趋势所赚的钱全吐回去。现在的行情不会像2008年那么容易赚钱，震荡到一定周期会放点空单，出现急跌的时候空单离场反而可以换作多单。
(本文来源：第一财经日报 )

王向洋
职业期货投资者王向洋2011年并未实现正收益。近日王向洋接受第一财经日报《财商》采访时表示：“2011年交易很难做，2011年是动荡的一年，也是个似是而非的一年。有时候表面看到的是机会，背后却隐藏着巨大的风险。”
　　王向洋感叹，2011年市场特点就是陷阱太多，波动太大，表面上看起来有欧债危机，但行情中间反弹的幅度也非常大，投资者即使是看对方向也会被洗出局，所有技术方法的成功率都非常低。
　　总结亏损的教训，王向洋认为，2011年没有定位清楚是牛市还是熊市，操作思路不清晰，是造成亏损的主要原因。说是熊市，后面有量化宽松政策，做空不容易，然而做多也是逆势的行为，总之，2011年情况非常复杂。
　　其实王向洋2011年上半年收益还是不错的，上半年他成功把握住一波黄金上涨行情，并且是过年时候介入，8月份在高点附近离场的，收益不菲。然而下半年转向进入风险突发密集区，整体造成年底收益率为负。
　　和很多职业投资者一样，王向洋栽在了2011年10月底铜的大反弹上。铜是王向洋以前收益最稳定的品种，技术上很有把握的行情却造成了巨大的亏损。当时大家都觉得基本面吻合，破位大跌下去也有很大空间，实际情况是外在指标并不配合，道琼斯指数还是处于强势区域。最终王向洋也是在10月24日涨停板的第二天止损出局。

徐海鹰：牛熊转折年字号
2011年12月31日01:31 来源：第一财经日报  
　　深圳市中钜资产管理有限公司总经理徐海鹰表示，2011年市场非常难做，商品震荡比较大，因为2011年是牛市转向熊市的转折年。所以行情波动幅度比较大，把握起来就比较有难度。
　　2011年徐海鹰涉猎较广，参与过很多品种的操作，如铜、橡胶、黄金以及农产品中的大豆、豆粕、豆油和白糖等。
　　回顾2011年的行情，徐海鹰表示上半年市场的震荡尤为厉害，很难操作。这使得徐海鹰没有收益，反而还略微有所亏损。下半年以后特别是8月以后，熊市开始形成，熊市格局比较明确。
　　当时徐海鹰认为黄金和白糖泡沫最大，前期上涨的幅度也最大。关于黄金，他认为美元可能会形成上升趋势，黄金可能会形成泡沫破灭型行情。关于白糖，徐海鹰觉得上涨到7000元/吨以上，也是泡沫，白糖的基本面不能支撑它维持在那么高的位置，从7000元/吨往下是回归之路。另外白糖的周期性非常明显：三年牛市，三年熊市。三年牛市走完之后，三年熊市开始了。因此2011年下半年将做空白糖与做空黄金作为资产的主要配置方向。
　　徐海鹰喜欢将仓位配置在几个品种上，而不喜欢押注某个品种的涨跌。徐海鹰比较注重风险控制，近期仓位一直控制在10%~20%（5%黄金、5%白糖，还配些其他品种）。他表示，节后关注行情的发展，如果有好的行情出现，会将仓位慢慢提升至40%（精选4个品种，每个品种仓位10%）。
　　对于2012年，徐海鹰认为是比较明确的熊市，以铜为例，在目前的位置（7000~8000元/吨）反复震荡，已经震荡了2~3个月的时间，到了2012年1月，很有可能形成突破行情。如果有突破向下的迹象，会继续空单杀入。同样，所有商品徐海鹰都保持着空头思维，因为他认为熊市已经确立了，做空是主基调。

是俊峰：钱都被交易所收走了字号
2011年12月31日01:31 来源：第一财经日报  
　　2011年资深投资者是俊峰管理的账户有赚有赔，作为一名短线交易者，是俊峰对第一财经日报《财商》记者表示：“2011年不太好做，总体来说交易难度很大。”
　　2010年底商品交易所改变了手续费的收取方式，当天平仓手续费从单边征收改为双边征收。是俊峰认为这改变了市场的整体生态环境，现在品种的流动性和以前没法比。以前会有几个合约比较活跃，这样做套利也比较方便。然而现在每个品种，只有1个月份合约活跃程度较高，而且到了很近期了才开始换月。“钱都被交易所收走了。”
　　是俊峰以白糖为例，本来交易所收4元佣金，期货公司佣金收3毛，甚至有的期货公司只收1毛佣金，交易成本为4.1元，那时还有返佣8毛（平今仓也返还）。这样价格跳一下10元，手续费为2.5元（4.1-0.8-0.8=2.5）。现在不仅没有返佣而且还双边收费，这样一次交易成本就提高至8.2元，成本是原来的3.28倍。这导致很多交易策略都没办法实施，所以整体交易难度加大。
　　对冲套利方面，2011年很多品种出现一个现象，就是期货价格远低于现货价格，如PTA、橡胶、铜长期维持这个状态。白糖也是长期维持现货价格高的状态。价格重心整体是往下降的，这种市场中做多价格会继续下降，然而做空每一次空头换月移仓都要承担比较大的换月成本，因此多空都不好做。

势不可挡

沙发~~~~~~~~

小兵过河

看来今年大佬们赚得都不算多，反尔是一些小资金、短线交易者收益率表现不错，这说明什么问题，是行情不好还是投资者的构成发生了改变，或者是猎物太少{:soso_e132:}

势不可挡

行情再难做，也是有赚就有赔的。

语默轩

管洪志以50%的仓位将近3000万的资金，收益率达到了170%左右
那就是6000万翻了一倍多，今年这种行情，厉害
又死了多少小散哪

语默轩

李永强观察了1995年~1999年以及之前的熊市的特征。他认为，熊市一般快速下跌，缓慢上涨，做趋势的投资者在接下来几年内赚钱会比较难，因为上涨的时候是比较明显的，而下跌往往是快速的。在长时间震荡中，很多人会把抓住下跌趋势所赚的钱全吐回去

语默轩

很有道理啊，学习了

语默轩

8错，8错{:37:}

lava55

2011年9月23日～2011年12月14日个品种剧烈震荡、方向感模糊的走势，将成为后来者（尤其是趋势交易者）测试自己交易模型的试金石。

那一段时间的行情，对于趋势交易者而言，简直是恶梦。坛子里的几位高手，就是在上述时间段巨亏的。

老朽曾经对自己的滤波算法自鸣得意，经此一役，修改了自己的算法。幸亏当时未重仓，否则，后果不敢想像。现在回想起来，仍然心有余悸。

知言

{:28:}{:28:}{:28:}{:28:}{:28:}

高財僧

人家资金几千万 几亿，收益肯定比不了一些nb的小散户

xzsaya

{:06:}

phil

lava55 发表于 2012-1-2 13:44
2011年9月23日～2011年12月14日个品种剧烈震荡、方向感模糊的走势，将成为后来者（尤其是趋势交易者）测试自 ...

说的好啊

phil

楼主是台湾地区的人吗

淡咖啡

楼主辛苦了，学习

阿股

{:05:}

lava55

是啊。土生土长的台北人，面前北漂。

淡咖啡

lava55 发表于 2012-1-2 20:10
是啊。土生土长的台北人，面前北漂。

咋不多带点人过来{:soso_e113:}

lava55

呵呵，岂敢。

独孤振

{:28:}