美尔雅期货济南：1月19油脂早评

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油脂早评
【外盘综述】
芝加哥期货交易所(CBOT)豆油18日收盘下跌，3月期豆油下跌0.37美分，收于50.40美分/磅。18日收盘下跌。其中，3月期豆油下跌0.37美分，收于50.40美分/磅。
【信息点评】
美国农业部出口报告显示，截止1月12日当周，美国大豆出口检验量为111.3万吨，高于前一周的89.1万吨，去年同期为127.9万吨，当周检验发往中国78.6万吨，占比70.6%。
昨夜受阿根廷降雨预期，同时受中国需求传言提振，CBOT豆类市场温和震荡。
【操作建议】
国内外油脂整体弱势震荡，继续持有前期空单和Y-P,RO-P,M-A套利。

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棉花早评
【外盘扫描】
1月18日美棉小幅收跌，收于97.53美分/磅，下跌0.66，跌幅0.67%。
【现货走势】
现货方面，1月18日，中国棉花价格指数上涨5元，收于19263元/吨。外棉方面，中国棉花进口指数(FC Index M)大涨2.96，收于109.98美分/磅，折滑准税约为18173元/吨。撮合MA1201收市报价19610元/吨，下跌53元；MA1205收市报价21030，上涨92元。
【信息点评】
2012年1月18日收储实际成交1740吨，截至目前累计成交247.248万吨。当日计划收储12.06万吨，成交比例为1.4%。
当天中国棉花收购参考价报价4.00元/斤，与前一交易日持平。
节前节后，我们继续关注内外棉的博弈和供需状态的变化。
供应上，本年度产量和质量均有显著提高；大量收储为前期市场托底提供了基础，也为后期调控市场获得了筹码；内外棉价差在12月底一度达到4000元，导致去年11、12两月进口量大幅上升，目前在2700左右，仍然有较强的进口动力。
消费上，纺织理论利润在底部略有回升，但仍然处于较低位置，下游没有明显改善。年前年初的短期内恐怕也难以改变局面
在价差上，CF1205与现货的价在2000左右，具有较好的期现套利机会。
持仓上，美棉非商业持仓有所增加，表明多头在中长期开始有所布局。尽管郑棉近期有所上涨，但交易兴趣依然很低，维持在0.3左右；但同时CF1205的持仓却处于历史上同时期的高位。这表明套保力量占据主导地位。
综合而言，预计郑棉在21000左右震荡一段时间，继续大幅上涨缺乏动能，同时考虑到春节期间的不确定因素，建议节前做好风险测算和管理。
【操作建议】
节前总体上建议采取保守策略。对于产业客户：当前的价格对新花已经具有较合理的利润，加工贸易商和纺织企业的库存，建议风险承受力范围外的敞口先做保值处理；纺织企业用棉可维持随买随用。有富余资金的产业客户可以考虑CF1205期现套利。
对于投机交易：① CF1205波段操作以21020为多空分界线，在此下方建议观望，在此上方前期多单继续持有。②短线和日内CF1205以21320为多空分界，在此上方逢低做多，在此下方建议观望。

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天然橡胶早评（2012年1月19日）
【外盘扫描】
   1月18日，日胶基准6月合约早盘收报298.9日元/公斤，较前日早盘上涨7.70 ，涨幅2.62%；晚盘收报296，较早盘下跌2.90 ，跌幅0.97%。
【信息点评】
   WTI原油最新收报100.59美元/桶，下跌0.12 美元。
   现货价格内外盘涨跌不一。SCRWF、泰国烟片胶和丁苯胶均价分别为27583 ，26400 ，21125  元/吨；青岛保税区RSS3、STR20#、SIR20#和SMR20#分别为3540 ，3550，3555，3550美元/吨；CIF中国主港价则分别为3600，3660，3500，3590美元/吨。
   泰国ZF计划未来收购20万吨胶片，将价格支持在120铢以上，整个计划将延续至2013年3月。具体结果关注下周二泰国国会投票结果。
【操作建议】
   预计主力RU1205合约日内回调。我们建议24500附近多单继续持有，25000以上多单止盈离场，节前减少操作，观望为主。