要从K线中看懂机构的意图

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期货中国1、周战平您好，感谢您在百忙之中接受期货中国网的专访。您从1999年开始炒股，到2002年才开始盈利，那么您觉得自己1999-2001年这三年炒股持续亏损的主要原因是什么？

方与O：散户基本上在人气最火爆的时候进入市场，同时也意味着危险的来临。另外当时进入的板块也是媒体主推的。在1999年-2001年走了一波牛市，但我没赚钱。关键问题是不懂得板块之间的轮动，其实一个板块炒高了，下一波可能就是另外一个板块了，假如我还是像站岗一样在原来的板块，那么虽然市场是牛市而我就赚不到钱了。所以板块轮动如果没有掌握好，在股市上赚钱是很难的。还有一个原因就是这三年没有很努力地去研究。

期货中国2、2002年您在股市开始盈利了，当时您获得了哪方面的突破才从亏损走向盈利？

方与O：2001年的时候，第一波熊市中，我差不多就亏了50%，那时我就想，这样下去是不行的，钱要亏完。后来我每天看主流媒体，像今日证劵、证劵直播室等等，然后发现媒体观点与股市表现有很大的距离。经过不断地看股评，再去感受市场的脉搏，慢慢地发现它们的这种距离还是有很多的共性。那时候我考虑一个问题：我们散户的对手是谁？很多人的理解是机构。如果是这样的定位，那亏损的概率会很高。后来我想通了，虽然资金很少，但要把自己的战略定位为：自己的对手是散户。那我们只要去研究散户的心态，并了解机构的手法，这样成功的概率会高很多。慢慢地，就好起来了。

期货中国3、2010年股指期货上市，您开始做股指期货，您现在的资产和精力分配，做股票更多一些？还是做股指期货更多一些？

方与O：股指期货上市以后，我基本上把70%的资金放在股指期货上。股指期货是股票市场的衍生品，但方向还是由大盘现货决定的。所以我还是研究大盘现货为主。仓位是70%做股指期货，30%做股票。如果有行情，做股票就会做比较稳，例如ETF基金，如果没有行情，30%就空着，主要是为了防守。我不可能很激进地做股票，如果要攻击，就做股指期货。

期货中国4、您觉得股指期货和股票相比，有哪些优势？对您而言，是股指期货更容易赚钱还是股票更容易赚钱？

方与O：对于我来说，肯定是股指期货更有优势。第一股指期货具有双向性，既可以做空也可以做多，以前做股票的时候，比如我感觉这里是头部了，只能把股票卖掉，让资金空在那里。有了股指期货，认为要跌，通过做空也能赚钱。第二股指期货有放大功能，假如判断准了，用小的资金就能赚更多的钱。第三把股指期货看成是一只股票就可以了。对我而言，做股指期货花的精力只需要做股票时候精力的50%就差不多了。炒股票的时候底部判断好了，还要不断选股，只买一只股票怕踩到地雷；买几只股票，有的涨了，有的没涨，到最后平均起来还是不容易超过指数基金。相对而言，股指期货省力很多。第四，股指期货手续费方面相对来说不是太多，基本上是一种零和游戏，但股票市场，我感觉完全是负和游戏。股票市场需要养全国这么多从业人员，例如券商、基金全都是靠股民养的，另外券商从这么小发展到这么大，这些也都是股民的钱。每年的印花税交了这么多，而且上市公司又圈了那么多的钱。

期货中国5、到目前为止，您还没有做过商品期货，您为何没有参与商品期货？您以后是否会考虑也做一点商品期货？

方与O：以前关注商品期货是为了做相关的股票。比如商品期货涨了，相关的品种铜、锌这类股票会有联动效应。以前在商品上也没多少研究，现在我做股指期货以后会更加关注商品，因为商品与股指期货也会有联动。但是至少近段时间我是不会参与做商品期货的。股指期货相对内行一点，相对也就好赚一点。

期货中国6、您觉得商品期货和股指期货有没有相关性？在行情上有没有联动性？

方与O：商品期货和股指期货其实每天都在联动，无非波动的节奏上有大有小。一般大盘大涨了，商品期货也会涨，跌的情况很少。可能区别在于一个涨的比较多，一个涨的比较少。当然像有色金属、农产品方面对整个市场的股价影响也比较大，甚至直接影响盘面的波动。去年11月12日，大盘暴跌，首先是由商品暴跌引起，商品早就跌到停板，然后股指也跟着下来了，这是比较好的例子，其实商品期货和股指期货随时都在联动。

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期货中国7、您主要做中长线交易，请问您平均一笔单子进出周期为多长？最长的单子曾拿过多长时间（换月不算）？

方与O：一般我是做波段交易为主。波段短的时候是一个礼拜，长一点可能一个多月，因为大盘上行、下行，方向基本不会改变。有时候是下降趋势，我感觉可能会反弹，为了控制回撤，会先平掉，但不会做反向的单子，然后再等下次出手的机会。最短的话，有可能买进去感觉不舒服，也会在当天或第二天平掉。



期货中国8、您偏好中长线交易的原因和您的性格是否有关？您有没有研究过周期更短一点的交易方法？您觉得短一点的波段交易或者短线交易是否适合你？

方与O：我感觉做中长线交易和我的性格是没有关系的。以前做股票也是波段，不可能今天买进明天卖出，这是很难赚钱的。现在股指做波段和以前做股票的习惯是有关系的。我现在开了一个单独的账户，稍微做短一点的，一天做一次或者两天做一次。我这样做的主要目的并不是想要改变自己原来的操作模式。而是因为我短线的能力相对弱一点，用这种方法可以为以后开仓的时候找到比较好的介入点，但我中线的思路是不会改变的。做短线还需要不断地摸索。



期货中国9、您习惯重仓交易，做股指期货您的仓位一般控制在多少？您如何看待重仓交易的风险和机会？

方与O：我的仓位一出手至少50%，有时候把握比较大，我会开80%-90%的仓位，甚至会把钱开完。我会把止损点设在100点，如果超过这个止损点，那我该考虑是否发生方向性错误了。进去以后方向对了，就会拿久一点，有时候拿一个月也有，盈利相对会扩大一些。



期货中国10、您主要是通过分析研究股指现货（大盘）的走势来做股指期货的，这个方法是您这些年做股票的经验所得吗？您主要看大盘哪些方面的表现？

方与O：大盘现货和股指期货的关系就如父子关系。大盘就像父亲，期指就像儿子。比如父子出去玩，股指就像小孩子一样，哪里风景好就先跑前面，然后看看父亲有没有跟上，儿子有的时候会回来，但有的时候就在前面等了，家长再跟上去。总的来说到哪里去还是由家长决定。股指期货的方向是由大盘决定的，它像小孩一样比较兴奋，它会先跑到大盘前面；如果股指期货跑累了，也可能大盘会走在前面，然后股指期货再跟上来。所以我的主要精力还是放在研究大盘现货上。股票做了这么多年，在股票里的功底要在股指期货上用起来。假如就纯技术做，肯定做不过一直做商品期货的人。

股指现货大盘我最关注的是成交量，因为股票市场主要还是以赚取价差为盈利目的。如果在底部，有那么多资金进去，在量能上肯定会反应出来。头部有那么多资金出来，也会反映出来。另外一个是人气指标，这和成交量是一样重要的。比如说一个底部，它人气一定要很差，但不是说人气很差就一定是底部。只有在人气很差的时候，才会给机构建仓提供很好的条件，很多机构才能吸到筹码。头部的时候则刚好相反。



期货中国11、据您的观察，股指期货上市后，股指现货的波动节奏有没有发生变化？

方与O：应该发生了很大的变化，有了股指期货后，行情波动的角度（斜率更大）和以前不一样。假如同一个方向，股指期货会强化这个方向，用更短的时间走完，然后再横盘。方向是一样的，如果要上涨，它的速度会比较快，然后就横盘，横盘会比较久。去年2300多点到3100多点的那一波也是这样的，中间横盘时间很久，以前这种情况很少。但股指期货不会改变大盘的方向。



期货中国12、您擅长于K线形态分析，您能够识别所有的形态？您主要操作哪些形态？

方与O：K线形态具体到哪种图形走出来，其实没有特别研究。我是根据3—5天的时段，特定的时间，特定的K线，对机构和散户的心理、行为进行分析。在市场出利好利空时，根据市场怎么反应来读懂机构的意图。



期货中国13、在进行形态分析时，您没有用相关技术指标？或者参考其他指标？

方与O：首先看人气，是否具备做底或者做头的条件。另外从K线盘面上来说就是看成交量。这两个是必不可少的。第三是MACD，这个不是决定性的而是很好的辅助指标。还有一个是布林线，主要是为短线服务，以前做股票不怎么用，现用在股指期货中是为了介入点能好一点。



期货中国14、您觉得股指阶段性的底部区域和头部区域是否有一定的规律？

方与O：我觉得规律性是一定有的。市场里有很多机构，他们的资金要达成一种共识，那肯定有他们看得懂的东西。底部对利好是没有反应的，几乎平开后马上低走。头部对于利空也是不反应的，低开后就马上高走。真正出现底部以前，国家会过几天出一个利好，再过一段时间，再出一个利好。但市场还是沿着原来那个趋势走。走到一定程度，利好不断叠加，会发生方向的改变。头部刚好相反。大的底部和头部一般会有标志性的事件。比如6000点的时候，它会出现全亚洲最赚钱的中石油。开盘价48块，大盘股已经被炒到极致。就像从2009年到去年11月份，中小盘股的指数从2000点涨到8000多点。出了一个海普瑞，148块发行，标志性的事件，物极必反。底部这种事也挺多的，有时候上一些大盘股，开盘就直接跌破发行价，出现这种情况，一般离底部就比较近了。如果一波大行情起来，它会有一个非常强的板块，把示范效应打出来。2008年11月初，1664的时候，底部起来，水泥板块很强，2-3个礼拜，涨一倍多，甚至会有涨2倍的股票，它就像一面旗帜，它先上去，其他的慢慢跟上来。



期货中国15、您认为“K线说明一切”、“K线决定一切”，请您诠释一下这两句话的含义？

方与O：机构有着强大的研发能力，很多时候对消息也有预知能力。K线它说明了机构的意图。在不同的阶段，用机构对消息的利用来读懂机构的意图。像1664起来的时候，只要是出利空的股票，基本上当天都涨停。很大的底部起来都是这样，有利空，低开后马上高走，机构大量建仓。因为那时候人气很差，一出利空，散户拼命跑。这个时候是机构建仓的良好时机，机构会很好利用。头部刚好相反，出利好就高开低走，完成出货的过程。

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期货中国16、您在期货中国网-期货实战排行榜http://trader.7hcn.com/有一个账户“方与O”，取名“方与O”是否有什么含义或渊源？

方与O：我曾经看过一本书叫《方圆》，对于这本书我也比较认同。“方”是指做人之本，“圆”是指处世之道。我自己的认识是，“方”指做人要方正、守信、刚毅。“圆”是指做事情的时候要经常为人家考虑，也就是换位思考。我以前“方”比较多一点，看了那本书以后，感觉对自己的启发还是挺大的。在资本市场上，我对“方”理解是对自己的判断，要有坚定的自信。“圆”是指对于每天的行情，要有自己的分析，针对一些特殊的K线出来以后，要进行不断地修正。



期货中国17、“方与O”这个账户的收益很不错，资金曲线也比较好看，但是在2011年10月17日到2011年10月20日几天时间净值从2.19跌到1.59，回撤接近30%，请问您当时在交易上是否犯了什么错误？

方与O：是犯了一个错误。主观意识太强，没有理性地按技术去严格执行。那几天大盘反弹上来，按照我的技术分析，成交量没跟上来，感觉还要探底。但我主观上有强烈的底部感觉，怕踏空，我想想稍微亏一点回去不要紧，但是底部不能踏空。所以这个时候风险意识就淡薄了，想着扛一扛总能过去。但是后来大盘创新低了，在新低之前我已经平掉一半仓位，因为差不多亏损已经达到100多点，如果不平掉，可能会给我带来更大的风险。平掉之后，刚好遇上周末，在这两天时间，我论证了很多认为是底部的条件，到了周一的时候，我又重新买进去，感觉再跌下去应该是不可能的了。



期货中国18、您认为“消息无法改变方向”，为什么？如果消息改变不了方向，那么消息会改变什么？

方与O：一般消息只会改变市场运行的节奏，而不会改变市场的运行方向。消息只是机构利用的一个工具，机构会利用消息，让普通投资者养成同一种习惯思维。要使方向扭转，消息必须不断叠加，同时大盘技术上具备改变方向的条件。消息只有在市场技术上具备底部、头部条件的时候才能改变方向。



期货中国19、如果消息改变不了方向，那么方向是什么因素决定的？您如何判断一个阶段的多空方向？

方与O：市场的方向由政策面、基本面、技术面综合决定。它会体现在k线和成交量上。首先成交量是不会骗人的。如果是头部，一根大阴线放的量一般会超过以前阳线放的量，那段时间任何一根阳线的量都没有阴线的量大。像去年3184下来的那天，一天就跌了200来个点，阴线放出天量。底部的话成交量会有一个不断堆积的过程，它需要一段时间的累积。一般大盘底部和头部都会有标志性的大阳线和大阴线。



期货中国20、您还认为“一个消息出来，在这个阶段，机构会怎么利用这个消息很重要。而这个消息是利好还是利空并不重要。”请您诠释一下这句话？

方与O：我认为应把利好和利空交给机构去分析，我们只要看机构在盘面上的表现方式就可以了。比如比较大的消息出来时，通过市场1-3天的表现，我们就可以看出机构在一段时间里的意图。有些东西是无法量化的，其实机构已经分析好了，主要是你能否看出机构的意图。



期货中国21、您认为“以赚差价为盈利目的的操作方法，必须领先于大部分人”， 请您诠释一下这句话？

方与O：无论是期货还是股票，真正赚钱的也只有10%，甚至更少。既然要成为10%，那90%甚至更多的人是想不到底部和头部的。像6000多点的时候，很多人看到10000点，说奥运会在2008年8月份开，按以前的经验提早两到三个月走，那应该是5月份，有些还会提早到3月份，其实是2007年的10月份就到顶了，怎么也想不到市场会提早差不多一年。市场的表现出乎大部分人的预料。



期货中国22、您认为“中国炒股最厉害的是证监会”，为什么这么说？

方与O：一、差不多这10年以来，大盘涨停的有4次，而这4次都是由证监会出重大利好形成的。这是因为严重超跌，证监会为了顺应民意，而内在技术上已经有很强烈的反弹要求，才会出利好导致涨停，消息只是外因。如果不是这么超跌，同样一个利好，它可能波动会小很多。2008年汇金增持这个利好一出，第二天就涨停，但像这次就很小。2008年的时候是瀑布式下来，碰到利好，超跌反弹就会很厉害。这次下来的时候，一路上还在反弹，原来的反弹的动能已经被消耗掉了，碰到利好后，它涨起来就很小。同样一个利好，它的表现形式会不一样。跌的太快以后，没有对手了，这个时候肯定会出政策，让你有对手。另外像530行情也是这样，如果不出消息，按当时的人气，全民炒股，压不住了，因为没办法，只能出这么大的利空，让市场出现分歧，不然都往同一个方向去，会出大问题。我认为证监会无论是出大的利好还是利空，它并不是在改变趋势，而只是在一种趋势运行到极致的时候增加反方向的对手盘。往下跌的时候就是不能无量空跌，出一个消息，然后让大家重新选择，那么看空的就会有对手了。股指期货有了对手，股票市场就有人买也有人卖了。

二、机构会执行证监会的内在意图。像998的时候尚福林主席让基金不能卖股票，大的券商都去中央银行贷款，让它们买，这就是告诉机构，可以进场了，已经很明确了。它的意思就是机构要达成共识了，这里已经不能再跌下去了。



期货中国23、就目前的行情来说，您认为上证2300点可能是底吗？您的分析、评判依据是怎样的？

方与O：有可能是底部的理由，我觉得政策面上利好频繁地出现。前段时间是社保，开了16个账户，一般社保都会炒到底逃到顶。但也不是说它要炒底就会马上到底，有时候还是会有时间差。另外一个是前段时间温总理到温州调研了以后，报道文章上说是微调。其实微调就可能是实实在在的调整。像有的时候适度从紧，其实就是从紧，适度宽松其实就是宽松。中国的官方用词是很有艺术性的，但我们要去看实质。我感觉明年从资金上来说，应该有一波比较好的行情。关键是资金，一个是房地产调控，温总理说要保持调控成果，而且要让房价回到一个合理的价位。另外农产品也在跌，前段时间我看古钱币也跌得很厉害，稀土也暴跌，古字画文交所有的100万进去可能出来没几万了，民间借贷也出现危机。从资金面上看，明年也没有什么东西特别值得炒了。能炒的基本上已经炒过了，其他都是没有炒作空间的了，只能炒股票了。这主要是从一个大的基本面上去分析。另外一个是CPI转向。前段时间我认为2300是底部的概率很大，而且CPI会转向也很明显。明年CPI可能降到三点几，这样意味着货币政策也有可能全面放松。在技术上，银行板块劵商板块提早大盘筑底，有吸筹的迹象。到最后杀跌，利好基本上已经没有反应了，人气也很涣散，最后几天中小板创业板加速下跌，都是底部形成的条件。

但这其中还有几个很大的隐忧。第一沪深300指数比去年2462的底部还要高，一般这里底部形成要低于那个底，包括深成指也是这样，这两个指数还太高。这样一分析以后，我后来也感觉不舒服。第二个是市场的板块结构，小盘股还很高估，指数从1900多点涨到8000点，我认为中小板一波大的牛市已经结束了。调整这么点时间和空间，还不够。第三市场大小盘股市盈率有一剪刀差问题，需要修复。从市盈率角度分析，大盘股和国际上相比，适度高估，其中金融类适度低估，中小盘股全面高估，全流通时代很多很多方面将向国际接轨。

如此分析，走牛市可能还要有较长的时间和距离。首先要把剪刀差的问题修复，大盘、小盘股全部低估，然后再开始走牛市。我判断下波行情主要以修复剪刀差问题为主线。



期货中国24、您对后续行情走势如何预判？您会重点关注哪些方面的信息或哪几个关键的技术点位?

方与O：主要是剪刀差的问题没有解决，不会出现很大的行情，这个主要从技术上考虑。“技术”会领先于“经济”。有的时候用“经济”去做股票，不容易做好。因为毕竟我们是弱势群体，去分析经济的话，还是很不到位的。

我认为如果要看多，沪深300指数必须要放量有效站上2755点，这样才有理由，否则就看空。它上去并不是冲一下，第一必须放量，第二必须有效，即在2755点要站稳3天以上。

szh1518

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szh1518 发表于 2012-8-22 07:57

我判断下波行情主要以修复剪刀差问题为主线。

流年

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wpkxs2012

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