全球央行放水 金价继续上攻

理财

      三季度黄金开盘1598.69，最低1554.34，最高1787.4，报收1771.9，大涨17,4.7美元，涨幅已达10.94%。远远超越去年3季度的1623.4以及今年一季度的1667.9，季度收盘价创历史新高！四季度继续上攻已无悬念。

    推动三季度金价大幅拉升的主要因素有以下几点：

    其一：货币贬值，通胀预期上升。

    欧洲央行制定新的直接货币交易计划(OMT)，美国实施了第三轮量化宽松(QE3)，而日本央行扩大购债规模，英国央行对再度量化宽松也是蠢蠢欲动，中国央行启动了有史以来的天量逆回购。在全球货币政策再宽松的大时代背景下，货币流动性泛滥，在这种货币竞相贬值的大环境下，资产价格升值这一点将是明显的，持续的。而黄金白银等贵金属具有天然对冲信用货币贬值实现保值的功能，上涨是一种必然的结果。

    在各国央行打开印钞水龙头后，预计全球通胀将再度回升。在大宗商品价格持续回升的推动下，全球主要国家CPI在8月纷纷出现回升，如美国从1.4%升至1.7%，中国从1.8%升至2%，而欧元区更是升至2.6%，通胀走高将在未来推动实际利率下行并提振黄金的投资需求

    其二：黄金需求回升。

    美元因超量发行而带来贬值风险增大，各国央行将会继续增加黄金储备。IMF最新数据显示，7月份土耳其和俄罗斯央行分别增加了44.7吨和18.6吨黄金。

    中国的国庆节和印度的排灯节是传统的婚礼旺季，在此期间，黄金首饰消费将会形成一波高峰期。印度今年以来虽因卢比货币贬值的影响而对黄金需求一直疲弱，但近期美元的大幅贬值令卢比货币购买力有所增强，其久受压抑的黄金需求在三季度得到了改善。

    全球最大的黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust截至10月4日的黄金持仓量至1,333.44吨，较6月底的1279吨增加了54吨，屡创2011年最高1320的记录新高。

    其三：金矿罢工，供应受损。

    7月底，AngloGold Ashanti、Gold Fields、Harmony Gold及其他多家金矿企业的约10万名工人举行罢工，9月20日,在罢工持续了6周曾发生严重暴力流血事件之后，全球第三大铂生产商LonminPLC旗下南非Marikana铂矿罢工平息,工人得到了薪资上调22%的对价。9月26日,南非矿工罢工潮蔓延至世界第三大黄金生产商AngloGoldAshanti,公司被迫暂停当地所有生产运营。同日,全球第四大黄金生产商GoldFields表示,南非当地员工撕毁了之前关于结束罢工的协议,重新投入新一轮罢工浪潮中。目前,全球第五大黄金生产商HarmonyGold虽称暂未受到罢工影响,但媒体称该公司也很难幸免。

    罢工事件对全球黄金产量的短期冲击有限。南非黄金储量和产量的全球占比分别为12%和11%,分列全球第二和第五位。据彭博社报道,罢工潮目前影响了南非39%的黄金产出,这相当于全球约4%的金矿产量受损,从比例上看并不算高。但是,中长期的负面影响不可低估。如果罢工持续升级并蔓延至其他金矿企业,南非采矿业将面临整体瘫痪的危险,这会对全球金矿供给带来较大影响，同时,即使最终工人诉求得到满足,也将整体推升人力成本20%以上,再加上南非金矿近年来面临电力成本同比25%以上的快速攀升和品位下滑的困境,南非黄金产量很可能在未来1~3年中处于下降态势。 中长期将对金价产生支撑。

    其四，地缘政治摩擦依旧支撑金价。

    中东地区叙利亚和伊朗的局势正日趋紧张，以色列威胁将对伊朗动武和25国联军在霍尔木兹海峡大规模军演进一步增加了该地区不稳定因素和全球石油供给忧虑，而东亚地区的领土纷争也促使更多的投资者选择购买黄金来避险。

    其五：美元汇率与黄金的周期性研究。

    美元汇率：如图，自里根总统导致美元指数大幅跳水后，经过老布什的努力，美元指数从87年4月的85.3盘整震荡至95年4月低点80一线开始回升，期间筑底过程达8年，此后，经过克林顿不懈努力连升6年又3个月，2001年7月见高点121.但小布什不费吹灰之力，让美元指数再度跳水，至2008年3月见底70.68.期间下跌6年又8个月。如果按照平均计算，87年4月到08年3月21年，筑底--拉升--跳水，三个过程平均7年，符合“7年之痒”的一般规律。而从奥巴马接任总统之后，美元指数其实运行在一个三角范围。按照7年之周期，美元筑底完成需要7年时间。08年3月开始，大约2015年3月结束。这符合伯南克所说的“维持低利率至2015年中说法。

    再看黄金，走势较美元指数更有规律性。基本上是7个季度小周期，14个季度大周期--相当于6年半周期。如图：

    自1999年3季度见底251开始，到2001年1季度，用时7个季度，再回到253一线触底完成，用时7个季度。此后，连续14个季度，至2004年3季度，完成第一波拉升。此后，7季度至2006年2季度，回撤后继续拉升，08年1季度，完成第二波14个季度的大周期拉升，回撤。经过7个季度，09年4季度，小幅回撤，至2011年3季度，完成第三波14个季度的拉升。现在进入第四波拉升，如果14季度周期依然有效，而未来的高点当产生在2015年一季度，与美元指数的周期不谋而合。

     当然，14季度的大周期夹杂7个季度的小周期。单从季度走势规律看，小周期高点当在2013年的2季度：意味着金价本轮拉升将到明年的5-6月份。

     价格区间来看，以251-1032的波动幅度计算，其1.618倍位置为1517，2倍位置1814，2.618倍位置2298.金价冲击2000关口未果，其回踩最低1522，守稳1.618倍位置1517防线。再度上攻第一阻力1814，第二阻力1920，第三阻力2298！如果按照1803-1522的矩形震荡区间计算，突破1803之后，金价将上涨（1803-1522）的一倍位置即：2084，突破了1920，则按照1920-1522计算，当为2318.与2.618倍位置2298吻合。

    综上，我们依然坚持7月2日的三季度报告预期：“整体来说，无论欧美大战如何收场，有一点较为确定：那就是全球经济体目前依然处于宽松货币环境之中。加息周期尚未到来，这是支撑金价的重要因素。因此，尽管暂时无法确认探底成功，甚至未来一段时间仍有继续下行的可能性，但是，丝毫不会影响牛市的延续!预计三季度金价探明底部后将攀升至1700上方，4季度金价有望突破1800，冲击前高。未来一年，金价将攀升至2000关口上方！”

    按照测算，金价四季度突破1800冲击前高，几无悬念。按照7个季度周期，明年2季度将冲击2300关口！

    不过，以均线系统看，本季度金价仍不排除回测之需要。08年曾导致3季度均线死叉5季度后再度拉升，而本次回撤，3季度均线仅仅粘合5季度均线再度向上，形成典型的“湾两湾”的单边走势，预示后市要出现一波与08年至11年大体相等之走势！ 其四季度支撑位于季度MA3位置1716一线，重要支撑季度MA5位置1676一线。阻力位于1803、1920、2000关口 ，后市逢低做多，将是主要策略。

    从K线角度来看，金价虽然自去年3季度后大幅回撤，但其后四季度、以及今年的2季度两根阴线，均未能破位去年三季度开盘价1501一线，且以去年4季度至今年2季度的实体来看，震荡偏上。本季度一根大阳拔起，远超2季度阴线开盘价1670一线，预示四季度上攻收阳概率极大。而其重要支撑当在2季度阴线开盘价1670一线上方。

    很简单，鉴于当前行情走势，未来10月份，基本确定如遇回测，将布局中长线多单，期待四季度的上攻。暂时预计，金价仍将震荡2周，大约10月15日之后完成修正过程（做预期看待）。而后，将再度向上发动冲击。回测价位我们依然预计为1720-1680之间。白银33-31区间。但届时将以盘面具体变化而定。未必死等这个价位！既然后市看涨，我们将采取分批买入办法进行中长线多单布局！

    本周（10月8日-12日）：上周金价继续上攻，但距离1800一步之遥，受到周五的非农数据影响，大幅跳水，自最高1996一线至最低1773一线，小幅反弹至1780一线，周K线收长上影小阳线。

    美国劳工部(DOL)周五公布的数据显示，美国8月非农就业人数增长11.4万人，预期增长12.0万人；8月非农就业人数修正后为增长14.2万人，初值为增长9.6万人，上修幅度将近50%。与此同时，当月美国失业率迅速回落至7.8%，远低于预期水平的8.2%，8月失业率为8.1%，数据未经修正。美国9月失业率创下2009年1月来最低。

    从技术而言，前期1790-1803的矩形震荡上沿，无疑形成心理压力。几个月的快速拉升，不乏获利盘出现。以1522连接1527与1790做平行通道，顶轨位于1795一线；以1527连接1548，平行于1641的通道倍增之后的顶轨位置，亦在1800一线。而自去年12月底1527开始，至今年5月16日当周，运行21周，从5月16日当周开始，上周亦是21周。斐波那契时间窗口与等循环周期窗口共振。而周线图所示，金价自布林带上轨之外回归布林带上轨之内，RSI指标延续超买。因此，本周即便上冲，亦不适合追多。

    本周支撑5周均线1775，破位将测试10周均线1720一线.阻力1782-1785一线，突破有望上攻1795-1800关口。强阻力1810-1815之间。预计本周反弹至周2-3之后回落至周五，收阴概率极大。

    操作上，耐心等待回撤做多为稳妥策略。激进者，逢高短空，止损放在1800上方。关注1730-1720一线支撑，守稳做多！

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