白糖高位震荡，上冲乏力--1.17日评

罗拉快跑

行情综述：

    今日郑糖1109合约微低开，冲高后弱势下行，跌破7150一线，收于20日均线上方。

    1109合约开于7165，最高探至7234，最低探至7106，收于7137，全天下跌29点，跌幅0.40%，结算价7178，持仓463100手，减仓18282手，成交量减至1021442手，较上一交易日减少近十万余手，日线收成光脚阴线。（图片1）

外盘方面：

    本周一为“马丁路德金”纪念日，美国金融市场休市一天，周二纽约ICE市场将恢复交易。

    道琼斯纽约消息：由于中国再度上调存款准备金率的决定引发市场方面担心原材料的消费会减少，在多头基金平仓的压力下，周五ICE糖市原糖期货价格重新大跌。
    当日1103期约下跌117个点，收于30.89美分/磅；1105期约下跌92个点，以28.93美分/磅报收。

ICE原糖期货交易行情汇总（图片2）

广西电子盘行情汇总（图片3）

现货方面：

    今日批发市场呈现震荡整理行情，午盘收市时S11013合同上涨22元，收于6931元。受此影响，华南西部部分地区报价出现小幅调整，大部分地区报价持稳，整体成交一般。具体情况如下：
    广东：广州：广西糖一级糖报价7100元/吨，上调50元/吨，成交一般。东莞：广西一级糖报价7080元/吨，上调60元/吨，成交一般。汕头：报价7050元/吨，报价不变，成交一般。湛江：湛江糖报价6940元/吨，下调10元/吨，成交一般。
    福建：福州，广西糖码头报价7150元/吨，下调30元，成交清淡。晋江：广西糖码头报价7100元/吨，报价不变，成交一般。
    云南：昆明：报价6920元/吨，报价不变，成交清淡。广通：报价6850-6870元/吨，报价持稳，成交清淡。大理：报价6840元/吨，成交清淡。
    成都：云南糖报价7180-7210元/吨，成交清淡。
    重庆：云南糖报价7220-7250元/吨，成交清淡。
    贵阳：报价7180-7250元/吨，成交清淡。
    乌鲁木齐：新疆糖报价6800元/吨，成交不好。
    兰州：新疆糖报价7250元/吨，广西糖不报价，成交清淡。
    西安：新疆糖7250-7300元/吨，云南糖报价7400元/吨，成交清淡。
    银川：报价7300元/吨新疆糖，成交清淡。

国内基本面分析：
    （中国新闻网）1月14日援引南宁海关消息报道，2010年全年中国进口食糖176.6万吨，进口平均价格为每吨512.9美元，量、价均创2000年以来的历史新高。海关总署尚未正式公布2010年12月与全年的食糖进口数据。2010年1-11月中国累计进口食糖164.12万吨，同比增长57.17%。

    中新网还援引南宁海关消息称，国内最大食糖生产省份广西2010年合计进口了4.4万吨食糖，增长1.1倍。近期霜冻导致广西约40%甘蔗作物受灾，如果减产形成定局，未来供需可能会出现巨大缺口。

    报道援引南宁海关分析称，由于中央储备机构在2009年至2010年间持续放储，国内食糖储备变得较为薄弱，需要通过大量进口弥补。

    报道还称，尽管食糖价格持续高涨，带动糖料价格有所上涨，但由于生产和人工成本过快上升，主产区糖料种植的比较效益仍在持续下降，直接导致农民砍蔗积极性不高，观望氛围浓厚，糖厂开榨率低于往年。

国际基本面分析：

    美国农业部1月供求报告：美国2010/2011年度白糖供应量较上月预测减少8.8万短吨。基于加工商预测，佛罗里达蔗糖产量下调10万吨。由于多米尼加共和国2011年可能会使用CAFTA-DR贸易协议下的配额，美国白糖进口量上调1.2万吨。需求量未做调整。

    中国人民银行决定，从2011年1月20日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是两个月来中国{ZF}第4次上调金融机构存款准备金。可以说，中国再次上调金融机构存款准备金对商品市场形成了不小的压力。
    瑞士糖业经纪公司的经纪商认为，现货市场需求萎缩也是导致糖价暴跌的主要原因，目前不论是贸易商还是基金都无意买进。当然，印度的食糖出口前景不明朗也对糖市的运行产生了负面影响。

操作策略：

    白糖期价的突破尚需有效确认。就消息层面上，上周一是放储传闻，但并未见到国家公布通知；二是天气不利导致甘蔗出糖率提升小于去年同期，对产量存在一定影响。周末时央行再度上调存款准备金率，在上周周中便已有传闻。这与2011年首周新增贷款井喷脱不了关系，但只要在紧缩周期中，央行如此操作都不足为怪，只是调整时间上并不太好把握而已。另外基差再度扩大，现货报价的上涨幅度始终微弱，始终不能突破7000元/吨一线，这使天气的不利影响还需要观察，也使白糖期价在阻力位前失去动能。上周商品市场明显表现出外强内弱的格局，ICE原糖期价因为巴西洪灾受到支撑，但还无法进一步突破，影响程度还需全新评估。但这种情况多半不会导致原糖期价大跌。目前形势看来，白糖期价下方还有支撑，但上方依然存在阻力，同时上涨却还显得动力不足，加上技术形态也需要时间修正。

    由此判断，白糖还无法就此摆脱调整格局。如果现货报价始终不能上调，则期价上涨的幅度不会太大。策略上继续观察白糖期价在7200元/吨一线的表现，有效突破同时基差又有缩小则还可以做多。空单延续短线策略，期价较大上涨后同时基差扩大则可以在压力区适量尝试，严格止损，有盈利时、遇到支撑时或基差缩小时减仓。

    今日1109合约在国内国际均有利空的情况下走出如此行情已经是相对强势了，针对目前的宽幅震荡行情，坚持长空短多思路，春节前逢低多，适时保护利润，跌破7050止损，不留隔夜单。

QQ：1724391806

雪好大

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