今日观点

期货之家2014

基本面价格分析及预测：

股指期货：本周可能下跌。

1.央行：增加再贴现额度120亿支持三农和小微企业信贷投放。

2.本周打新冻结资金规模料达1500亿元至2000亿元。

3.7月CPI环比上涨0.1%，同比上涨2.3%；PPI环比下降0.1%，同比下降0.9%。

4.上周股市先涨后跌，有所调整。目前主板上涨股票数量已经见顶，我们认为大概率调整会延续。

国债期货：观望为主，逢低小仓建多。

银行间回购利率维持平稳，隔夜、7天利率报2.96%、3.43%；期价维持在前期底部93元附件，价格继续向下并不受宏观基本面支持，且期价已较做市商卖出报价长期维持深度贴水状态，因此预期93元附件有较强支撑。但目前现券市场较为平淡，经济颓势尚未显现，因此短期内反弹亦较困难。建议观望为主，但在超跌时小仓可适当建立多单，长线为主。

贵金属：盘整。

1、周二金银继续维持整理走势，受乌克兰局势的支撑，以及市场担忧其对欧元区经济产生负面影响，但金银在短期阻力位附近回落。

2、德国经济部周二称，欧元区经济复苏动能疲软，乌克兰危机的不确定性，再加上中东紧张局势，使得德国二季度复苏承受压力。

3、欧元区8月ZEW经济景气指数跌至23.7，前值48.1。

4、全球最大黄金ETF-SPDR持仓量不变，现黄金持有量为795.86吨，全球最大白银ETF ishares Silver Trust持仓量不变，现白银持有量为10101.29吨。

5、黄金再度持稳于1280美元重要支撑位，反弹阻力上移至在1320美元，下方支撑1304美元。白银反弹较弱，反弹阻力20.20美元，支撑19.80美元。操作上，白银观望，黄金支撑位附近逢低买入。

棉花：低位震荡。

目前内盘利空已经反应在市场上，但美棉持续下跌已经成为市场最大的利空。近日美棉出现止跌的迹象，我们对内棉的看法相对改观，中期估计将向上挑战15000。但最新的USDA报告再次出现利空，内棉或出现一定程度的回调。

白糖：低位弱势震荡。

随着9月份合约即将退市，将全面进入新榨季合约期。受全球供应过剩影响，主力合约价格暂时难以上行。我们认为，短期内，市场将以低位震荡为主。

木材：震荡走势。

从调研的情况来看，现货企业今年销售增速虽然下降，但还是不错，利润率在工业行业中属于较好的部分。随着政策逐渐偏宽松，我们认为价格有反弹的需求，但近期获利盘较多，或出现调整。

菜籽菜粕：弱势震荡。

1、各地区菜粕现货价格环比保持坚挺，江苏盐城地区报价3080元/吨左右、安徽滁州地区2850元/吨左右、湖北中储报价2820元/吨左右、广东湛江加籽粕回落至2900元/吨一线。

2、外盘粕类板块开始低位反弹，美豆粕指数盘中反弹至353一线。

3.7月USDA报告大幅调高大豆结转库存，对粕类板块造成压力；沿海台风亦对水产造成不利影响，但由于进口菜籽压榨利润走低，进口节奏变缓，而长江流域则面临供需两弱的局面，预期在2700一线将有反弹。目前主要菜粕面临较大的替代压力，操作上建议做多1505豆粕，做空1501菜粕；当二者价差在670一线时入场，预期目标750。

豆类油脂：USDA报告偏空豆类弱势整理。

1、USDA预估美新豆结转库存4.3亿蒲，月比上调0.15亿蒲，高于市场4.09亿，CBOT豆11合约跌13.6，报价1059.4美分/蒲式耳；马棕榈油11合约涨12，报2183令吉/吨。

2、沿海一级豆油6020-6270元/吨，跌20-70（天津6130，日照6100，张家港6270，广州6130）。港口24度棕榈油5470-5650元/吨，局部跌30（天津5610，日照5600，张家港5650，广州5500），沿海豆粕主流价3520-3660元/吨，跌20-30（天津3610，山东3520-3620，江苏3620-3640，东莞经销商3600）。

USDA8月报告上调美新豆结转库存，并高于市场预期，报告利空大豆，美豆弱势下跌，但盘中11合约在低位买兴力量强，最终回收至1055美分以上，未来产区有降雨，预计美豆延续弱势整理，如跌破1055位，下方或至1000美分附近。国内油粕跟外盘弱势调整，但水产养殖旺季和生猪养殖利润好转，豆粕需求转旺，支撑豆粕底部空间；油脂供应充足，库存高企，豆油延续弱势震荡，关注8 月中下旬豆油备货是否集中展开。豆粕1501 波动范围3200-3400，1505 在3050-3250，区间下沿逢低多；豆油1501 日内逢高短空，关注6250 支撑。

鸡蛋：震荡。

1、8月12日鸡蛋期货主力JD1501开盘4793，最高4851，最低4788，收盘4845，较前一日上涨1.19%，成交28.7万手，持仓21万手，结算价4826。

2、13日北京的鸡蛋价格稳定在5.33元/斤，上海价格稳定在5.45元/斤。12日全国鸡蛋价格各省均价5.08元/斤，环比上涨0.02元/斤。主销区均价5.41元/斤，环比下跌0.01元/斤，主产区均价5.12元/斤，环比上涨0.03元/斤。淘汰鸡价格整体稳中有涨，平均价格为11.06元/公斤，较上周五上涨0.01元/公斤。

近期现货价维持在高位，消费有所抑制，继续上涨存在疑虑，预计鸡蛋期货价格将在[4800,4900]震荡。

谷物：玉米震荡偏强、小麦震荡，早籼稻、粳稻维持弱势，晚籼稻偏强。

1、昨日外盘谷物涨跌互现，截止8月10日当周，美国玉米生长优良率为73%，去年同期为64%。

2、8月11日，玉米（二等）港口价稳中有涨，东北、华北收购价稳定，南方销区价格局部上涨20元/吨。DDGS、玉米蛋白粉价格稳定。玉米深加工企业报价稳中有降。小麦、面粉价格局部上涨，麸皮价格稳中有降。粳稻、籼稻价格稳定，粳米、籼米局部上涨。

玉米市场供应量依旧偏少，关注玉米拍卖，期价震荡偏强。小麦现货价趋涨，国内旱情有所缓解，预计期价在[2750,2780]震荡。国内陈稻出库，关注国储稻谷竞价销售，早籼稻和粳稻价格维持弱势。晚籼稻期货目前价格偏低，仍存上涨预期。

铁矿石：弱势震荡。

产矿市场弱势维稳，交投氛围清淡。钢坯创新低，看涨信心不足，个别钢厂采购价小幅下调，矿山低价惜售，供需双方僵持。现唐山遵化66%铁精粉湿基不含税出厂价645-655元/吨，邯邢局66%碱性铁精粉干基不含税出厂价780元/吨。港口进口矿现货价格弱稳运行，海关公布前7个月我国进口铁矿砂5.4亿吨，增加18.1%。

钢材：震荡。

钢材短期依旧维持震荡格局，虽然市场并不缺乏利多因素。例如处于低位的社会库存（在整个黑色产业链上去库存化最顺利的品种）、7月份高达807万吨的出口数据以及产能扩张进入拐点。但目前国内钢材最大的需求房地产行业依旧没有回暖的迹象，这是压制钢材价格上涨的最主要原因。

铁合金：弱势震荡。

周二硅铁的走势超出我们的意料之外，不过考虑到硅铁上市初期市场不成熟，价格异常波动也实属正常。对于硅铁价格上涨到5900，我们昨日与生产商、贸易商、交割库、同行进行了交流，大家的普遍观点是这个价格偏高。我们一青海华鑫铁合金厂的价格为例，目前该厂的出场价为5500元/吨，运到华北运费是300元，共计5800元的承兑价，考虑现金优惠150元，则为5650元/吨。我们看空铁合金价格，建议逢高做空，但需控制好仓位，毕竟刚上市的品种价格不大理性。

玻璃：弱势震荡。

玻璃9月份依旧处于“仓单决定一切”的状态中，不过随着9月份价格开始来到1120元每吨，9月份继续上涨的空间已经不大。玻璃期货最大的特点就是厂库交割，信用仓单生成就是敲敲键盘的问题，只要价格合适随时都能生产仓单，价格回归可以，但多逼空却难。

焦炭：弱势盘整。

1、市场整体处于弱稳，局部需求有所好转。随着钢厂利润的持续改善，对原材料的打压力度减弱。独立焦化企业开工正常，但提产困难，8月上旬市场弱稳为主。唐山准一级到厂价1100-1130元；河南准一级冶金焦车板含税价1030-1050元；华东准一级1080-1150元，出厂含税价。天津港准一级焦含税平仓1100元左右。

2、炼焦煤市场弱稳。大矿方面，山西焦煤集团挂牌价格自8月1日起下调50-80元/吨，但对市场影响有限。煤企减产停产情况增多，供需矛盾有望缓解。

鉴于基本面较预期依然偏差，市场信心重建需更长时间。但目前价格偏低，下行空间有限。09作为近月合约压力较大，1501合约低位盘整。

动力煤：关注政策面变化。

1、国内动力煤价格弱势运行。之前大矿轮番调价，市场需求小幅好转，北方港口库存持续下降。8月神华、中煤等大型煤矿动力煤报价有所回升。但决定后期市场走势的依然在于需求端好转，部分地区煤矿有限产行为，但供过于求格局未变。

2、在宏观经济下滑叠加结构转型的背景下，工业用电放缓导致煤炭市场供需弱平衡格局不会改变。此外，进口煤价格下跌也会对内贸煤形成压制。

8月份依然不是动力煤强势月份，且煤价已经长期处于深跌状态，重建市场信心需要一段时间。由于下游耗煤需求并未出现实质性改善，煤矿销售困难，09合约走势不容乐观，01合约不建议低位追空。消息面，从国家发改委的消息人士处获悉，上网电价下调的政策已经敲定，下调幅度在0.01元/千瓦时左右，利空煤炭市场。而《新版煤炭监管办法》的发布对市场有利好。

甲醇：低位调整。

国内甲醇市场成交价格下移。江苏主流出罐集中2560-2630元/吨，其中太仓进口2570-2580元/吨，国产2570元/吨；江阴常州2600元/吨，市场交投一般；南京国产2560-2570元/吨；宁波主流集中2660-2680元/吨。

在下游需求未见改观的前提下，去库存阶段仍将会持续。目前西北新增装置产能逐步释放，利空逐步向内地传导，后期中国甲醇市场下跌可能性较大。

铜:震荡。

德国经济数据不佳令市场对于欧洲需求产生忧虑，隔夜铜价出现下行走势。当前铜价逼近60日均线，国内市场在现货低于50000时下游有备货积极，加上华北铜现货货源告急，保税区库存再度减少，均限制铜价下跌空间。

铝：尝试破位。

国外现货供应紧张触动多头买兴，隔夜伦铝盘中触及2月底以来最高的2056美元/吨，有突破前高阻力之势。沪铝跟随尝试冲击14200元阻力位，短期势头偏强，但国内供需改观并未有太大改观，即便冲破上行空间已有限，单为避免大的浮亏，若冲破该线阻力则试空单子立场。

铅锌：暴跌后企稳。

1、上海市场0#锌成交价格区间在16850-16950，均价16900较前一交易日下跌380元，隔夜美二季度GDP增4%， 金属受激励上涨，美联储7月利率声明减QE不提加息，沪伦锌价小幅回暖，现货持货商甩货意愿较强，套利盘流出，市场货源增多，现锌疲软贴水收窄至30元/吨-平水附近。贴水有限，加之市场货源偏多，投机商采货积极性有限，终端略有逢低采购但整体仍旧畏高并未出现集中采货现象，沪锌主力暴跌后小幅回升，宽幅震荡持续，区间16500-17000。

2、上海市场1#铅锭成交价格区间在14700-14850，均价14775较前一交易日下跌175元，昨驰宏14900元/吨，对期1410贴200-240元/吨，南方、成源1408贴30元/吨，成交价差别较大14820-14880元/吨，恒邦14800-14850元/吨。部分炼厂因资金压力出货有所增加，成交以贸易商套期保值为主，下游在价格大涨大跌之后畏跌情绪较强，采购少。

PVC：偏弱。

1、WTI原油跌0.71至96.81桶，Brent原油跌1.66至103.02美元/桶；上游电石市场整体表现平稳，个别地区小幅上涨。目前下游采购积极，运输问题使得下游到货不佳。

2、国内现货市场延续平静，成交量偏低，目前华东及华南交投低迷，市场价格波动有限，个别成交价阴跌，下游需求偏弱，市场价格仍难有明显波动。整体报价普通5型电石料华东主流自提报价在5990-6070元/ 吨；华南主流在6060-6090元/吨自提。乙烯法供应偏紧，主流报价6690-6800元/吨。

上一交易日期价日内小幅走低，基本面情况维持疲弱局面，主力移仓至1501合约，技术面下破6000一线，短期维持偏弱震荡观点。

石油沥青：低位震荡。

1、受需求疲弱忧虑困扰，且全球产量未因中东及东欧暴乱影响，隔夜欧美原油走弱。

2、目前现货整体市场走势维稳，华东市场需求有所恢复，但大规模回升仍未出现，供应压力有所减弱，预期旺季施工需求将逐渐回升，炼厂推涨价格，带动重交沥青的主流成交价涨至4200-4300元/吨。梅雨季节结束，华南地区沥青成交一般，整体需求表现持稳，但对未来市场信心较好，重交沥青的出厂成交价在4250-4300元/吨。北方地区施工进入集中采购期，当地炼厂出货顺畅，库存水平偏低，需求有望继续回升，但供应量充裕，价格持稳为主。

上一交易日期价延续回落，市场预期逐渐进入季节性旺季，等待终端需求集中启动，下方突破4250支撑，预计期价延续探底走势。

PTA: 短期高位震荡。

1，NYMEX 9 月原油下跌0.71美元至97.37美元/桶。亚洲PX价格至1446美元/吨。MEG价格至973美元/吨,国产价格在7350元/吨。

2，现货方面，内盘报盘7500-7550元自提/送到，递盘7500-7520元/吨附近，目前商谈维持在7500元/吨附近自提，外盘报盘1010-1015美元/吨，递盘1010美元/吨附近。

PX价格回升，成本支撑依然有效，但PX供应有所增加，且PX和MX价差拉大，PX产量回升的可能性变高。目前PTA供应总体依然偏紧，后期装置检修较多，现货价格总体保持坚挺。预计短期PTA价格仍将维持震荡偏强走势，操作上以逢低短多为主，注意技术上的高位回调。

LLDPE：走势偏弱。

1，NYMEX 9 月原油下跌0.71美元至97.37美元/桶。日本石脑油至923美元/吨；亚洲乙烯CFR东北亚价格至1505美元/吨。

2、现货方面，华北地区现货价格为11650-11900元/吨，华东地区现货价格为11750-12000元/吨，华南地区现货价格为11600-11900元/吨。

原油价格持续回落，成本端支撑有所减弱，受中煤陕西榆林煤制聚烯烃拍卖和下游需求恢复缓慢的共同影响，石化再度小幅下调现货价格，进一步打击期货价格。L1501合约短期走势偏弱，建议以逢短空交易为主。

PP: 短线震荡。

1、NYMEX 9 月原油下跌0.71美元至97.37美元/桶。日本石脑油至923美元/吨。

2、现货价格总体平稳，部分小幅下调。华北地区拉丝级现货价格为11350-11500元/吨，华东地区现货价格为11400-11700元/吨，华南地区现货价格为11300-11600/吨。下游需求观望为主，成交一般。

受中煤陕西榆林煤制聚烯烃拍卖影响，PP价格下调。但目前PP装置检修增加，现货主流报价较为坚挺，下游采购意愿回升，加之PP期货对现货贴水幅度较大，PP短期大幅回调的可能性不大，建议以震荡思路对待。

橡胶：震荡。

目前天然橡胶供应高峰临近，泰国原料价格走低，外盘美金胶表现疲弱，同时国内整体市场成交依旧惨淡，下游需求平稳，昨日ru1409创下新低，但目前胶价的绝对价格偏低，对空头而言风险收益比不合理，预计后市大幅下跌可能性不高。前期空单继续持有，ru1501关注下方15240的支撑位。

jerry.

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期货之家2014

自己顶起来啊