梁瑞安老师 送给期货爱好者的圣诞礼物——2014年期货交易随笔

古浪

招财葫芦

下载下来才能看得到

雨落尘埃

谢谢浪版

fyb

浪哥，是个好淫

古浪

雨落尘埃 发表于 2014-12-24 14:05
谢谢浪版

点开看看啊  我正在研究怎办把图片内容做成WORD

爆米花

学习

林茂龙

古浪 发表于 2014-12-24 14:35
点开看看啊  我正在研究怎办把图片内容做成WORD

女秘书呢？

一片冰心

好东西呀 ，收藏学习了，谢谢古版！谢谢梁老！

骑驴去钓鱼

写的很好啊

tokyobm

{:soso_e179:}整整一年的精华啊

双合

学习!

lpop

2002年，北大毕业，满腔热血，投身期货。知易行难，摸索四年，颗粒无收，前途迷茫。2006年，遇良师，上正途，坚信供需决定价格，刻苦努力，痴迷研究，乐此不疲。2009年，再次实战，力求知行合一，几年下来，稳健前行。2012年，遇好友，茅塞顿开，风格转变，势如破竹。期货之路艰辛，良师益友相助，铭感不忘。开微博，写随笔，以文会友，交流碰撞，提高升华。我深知，知之愈明，则行之愈笃；行之愈笃，则知之益明。 路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。赠人玫瑰，手留余香，如果我的交易随笔对大家有一点点帮助，我会一直坚持写下去！——《梁瑞安期货交易随笔》  　　>>  　　2012-5-2  　　【期货的魅力】曾问过自己很多遍：为什么选择期货作为终身职业？答案是期货市场中套利的魅力无穷！在我眼里，套利的本质就是跨越时空的物物交换。套利盈利了，说明你成功把将要贬值的东西换成将要升值的东西。  　　2012-5-2  　　【国内期货套利机会更多】2007年至今一直做海外对冲基金，感觉设计个套利方案蛮不容易。回过头来看国内，机会确实挺多。个人认为，国内商品期货套利机会是海外市场的五倍以上！海外3000多亿美金的资金盯着这些跨期跨品种跨市套利，高手多多，想脱颖而出真是不容易。赚钱其实就是虎口夺肉。  　　2012-5-2  　　【期货精英的共同点】十年来，看到或听到国内十余个期货人物的传奇故事，赚了上亿甚至超过10亿的利润，他们是我国期货投资界凤毛麟角的精英，是学习的榜样！我肤浅地试图总结一下他们的共同之处：1、都身经百战，对品种理解很深刻 2、不在乎波动 3、能抓住大行情并能重仓持有  　　2012-5-2  　　【抓住未来十年】十年过去了，一直在磨刀。未来十年，是国内期货市场发展的黄金十年，新品种不断推出，套利机会非线性上升，这必将是国内套利同仁大发展的十年，一定得抓住机会！试想，如果你去华尔街拼杀，有这样的机会吗？  　　2012-5-2  　　【溜鱼技术】期海茫茫，我们每天早上9点准时钓鱼。第一阶段的选手是解决如何勾到大鱼的问题，第二阶段的选手是解决勾到大鱼之后如何拉上来的问题（占绝大部分）。要拉上大鱼，首先必须自信——相信你的渔具没问题；第二必须要有超级的耐心溜鱼，收收放放，把鱼折腾累了再抄之。鱼越大，溜的时间越长！  　　2012-5-3  　　【论止损】天天期海垂钓，难免会钓到海怪，如果觉察到了，拿剪刀轻轻一剪鱼丝即可，此谓“止损”——没啥成本，损失一勾一丝而已。何谓“爆仓”？就是把海怪当大鱼了，勾到后一直被它折腾，直到把自己折腾到海里。高手一般都有过此类惨痛经历。  　　2012-5-3  　　【短线高手】2003年我曾在大商所看红马甲短线高手做单，一秒内几个回合，输少赢多，日积月累，全年可以赚到几十万甚至几百万。靠的是灵感和快速的跑道及超低手续费。回去之后再也没勇气玩短线，因为这几个方面都技不如人。短线高手如同钓小鱼的选手，不断扬杆，不断有鱼上来，断丝断勾的风险很小。  　　2012-5-3  　　【论波动率】不同的操作手法会导致收益率曲线的波动率有所差异。依我看，波动率大小无褒贬之意。顶级高手专门钓大鱼，半天没鱼闹饵很正常，勾到大鱼后溜上半天也是必须的，鱼竿弯得很厉害，很具观赏性。收益曲线的波动率自然就大，但无所谓，他们会坦然面对。而短线高手、及套利高人波动率会比较低。  　　2012-5-3  　　【铜和玉米能套利吗】偶尔有人跟我提起一些风牛马不相及的套利“成功”案例，我听完之后，就“哦”了一声，实在无法点评。依我看，二者套做，一定得找到点共同点，才能想明白一买一卖到底对冲了啥因素。对冲的因素越多，价差波动率越低，晚上睡得更踏实！铜和玉米“套利”，我一般视作两个单边。  　　2012-5-3  　　【套利两腿波动率差异】做跨品种套利时，经常面临两条腿波动率差异太大的问题，如铜铝套，铝不活跃，此套利输赢要看铜是否做对了，如果等价值下单，一旦面临铜头寸输钱，因为铝不活跃无法弥补铜的损失，短期难受。但如果等波动率下单，有时就算看对了也输钱。因此，跨品种套时尽量选择波动率匹配的品种  　　2012-5-3  　　【强者恒强，弱者恒弱？】此说法大部分时间是正确的，做趋势者尤其视之为真理。然而，在行情拐点时是不成立的，此时需要对两品种（合约）各自的供需认识很深刻才能准确判断是否强弱关系还能维持。  　　2012-5-3  　　【套利之最】私募最早发家的是金属正反套；最让贸易商偷笑的是螺纹锌塑料的期现套；最安全的是超越持有成本的牛市套利；最惊心动魄的是那年的棉花套利；最需要发哥萎抛媚眼的是白糖跨市套；最助油厂一臂之力的是跨市压榨套利；最诡异的是白糖PTA跨期套；最新又流行的是美豆与国豆套利！  　　2012-5-3  　　【套利是否要止损？】这是很初级的问题啦，当然需要！当套利头寸持有的理由不存在时，又有亏损时，必须止损！没亏损，但事态发展不是你的理由，也要当心。你赚了意外之财。此时需要重新评估，看得明白的，继续持有，否则离场。  　　2012-5-3  　　【交易与打牌】常有朋友约打德州扑克，输赢几千，一直兴趣不盎然，因为觉得那确实是靠运气，发挥自己脑力资源空间不大；而期货交易不一样，同样的市场，同样的信息，同样的起跑线，多公平，剩下就是PK各自理解的深度了，比打牌好十倍。当然，朋友打牌主要是加深感情。  　　2012-5-4  　　【辩证看输赢】十年看下来，期市中能存活5年并可以稳定盈利的大概不超过5%，这个残酷事实注定期货是小众投资。但是，如果不玩期货也许生活更残酷，通胀猛于虎，上班充其量是给这只老虎填肚子！如果再辩证一点看，一旦你越过了三五年磕磕碰碰的槛，前途将一片光明——每天市场中将有19个人给你奉献利润  　　2012-5-4  　　【我眼中的统计套利】2002年刚毕业，马上沉迷于统计套利，似乎找到了摇钱树，结果2003年重创，一生难忘！套利如同两脚踏两船，而统计套利就更调皮，专找两船距离最宽的来踏，期海风浪难料，稍不留神两船漂移，轻则扯破裤裆，重则掉海里！2006年之后，基本抛弃统计套利，而是选择了基本面套利！  　　2012-5-4  　　【期货盈利，理念先行】期货要盈利，首先要树立起正确的投资理念！而投资理念多种多样，但必须经得起推敲。我的理念就是供需决定价格。你的理念也许是突破就建仓、期现套有利润就做空、宏观看淡就抛铜，等等。只要经得起自己的推敲，并一贯执行之，就会有收获！2012-5-4  　　【与市俱进】15年前炒期货，听听消息就行；10年前玩期货，看看平衡表便可；5年前投资期货，看看月度周度数据就灵；今天搞期货，不但要搞清楚平衡表、月度周度日度数据，还要推敲未来3-6个月这些数据的变化方向。市场确实在进步！不要紧，您只要跑得比市场快一点，就有相对优势了！  　　2012-5-4  　　【单边&套利】喜欢套利，但套利不是万能药。面对一个机会，选择套利还是单边，主要取决于谁的确定性高，而不是盲目选择套利。单边与套利，经头寸调整之后，有时候收益是等价的。例如做多铜0.5倍杠杆单边，与2.0倍杠杆的铜锌套经常是等效的。  　　2012-5-4  　　【最有效的提高方法】熟读唐诗三百首,不会作诗也会吟。期货要求低一点，做上一百回交易，基本上可以找到赚钱窍门。不过投资人往往都有选择性记忆的弱点，倾向于记住赚钱的交易，赔钱的交易常会忘记，除了要老命的几次。依我看，最有效的提高方法就是每天详尽记录交易数据，日后反复总结，这样才能提高。  　　2012-5-4  　　【价差的技术分析】价差的技术分析管用吗？在海外市场，很多资金做套利，价差的技术分析有点管用；在国内，价差的技术分析不好使，不如把那点精力花在推敲供需基本面上。技术分析凑效有个前提，就是大家都用。整数关，大家都害怕，所以突破之常需要反复几次。60天均线难打破，因为基本面派在坚守。  　　2012-5-8  　　【跨品种套利】跨品种套利就像春天穿衣服，追求的是混搭效果。混搭虽是一门艺术，但也是有原则可循的。例如，色系靠近的一起搭配；古装的上衣必须配古装的鞋；Gucci的腰带必须配犀利哥的长袍，搭错了，那就真是乞丐。跨品种套利，农产品(000061,股吧)最容易混搭，大豆玉米小麦随便搭，大豆白糖少搭。大豆铜千万别搭！  　　2012-5-11  　　【我眼中的宏观】判决商品价格走势，我主要靠供需基本面分析，甚少依靠宏观经济的判断。只有当供需主要矛盾是需求，而宏观又是需求的主因时我才会多关注宏观面。当然，金融危机以来很多高手靠宏观发了大财，主要是这几年宏观大幅波动导致需求预期也大幅波动。如果故事在供应，看宏观是隔靴搔痒。  　　2012-5-12  　　【策略设计】当你对行情有深刻认识之后，马上面临投资策略设计问题，是做单边呢还是做套利呢，必须考虑周全。最近，农产品是市场焦点，看多豆粕的人很多，但看多不一定要做多，而可以用跨品种套利来实现你的思想。例如，买粕抛油、买粕抛豆、买粕抛麦。这几个策略可以轻松对付目前的动荡行情。  　　2012-6-19  　　【不同的模式不同的生活】短线高手像钢琴家，一开盘都像朗朗一样埋头敲键盘，收了盘就去吃喝玩乐；长线高手总是很神秘，平时不轻易露脸，有行情时总能看到他；每年十倍的神仙像在高空中走钢丝的阿迪力，观众很敬仰，自己觉得没什么，让他再走一遍还得看天气预报；套利高人像渔翁，鹬蚌相争渔翁得利。  　　2012-6-19  　　【四维空间】期货之所以难做，是因为选择太多，有选择就有痛苦。期货人必须在这四维空间里面作选择：选择啥品种、做多还是做空、仓位多重、持有多长时间。四维空间中有无数的点，每一个点就是一种操作方法。要想持续盈利，必须找准自己的定位，找到自己觉得舒服的位置，这是成功的起点。  　　2012-6-19  　　【轻仓与重仓】1、轻仓者靠耐力赚钱，重仓者靠魄力赚钱；2、轻仓者靠时间赚钱，重仓者常希望速战速决；3、轻仓者把自己看作市场的旁观者，静观其变；重仓者把自己看成参与者，每次战役不是你死就是我活。轻与重，你是哪一类？  　　2012-6-19  　　【期货门派】《射雕》中有江南七怪，期货界也有七大派：1、消息派 2、政策派 3、阴谋派 4、跟风派 5、技术派 6、供需派 7、综合派  　　2012-6-25  　　【进出的逻辑】期货投资要成功，必须找到你认同的投资理念，然而才是有效实用的方法论。每笔交易的逻辑一致性，个人理解就是你依据什么理由进场，当这些理由不存在了必须马上离场，而不是找其他理由继续持有。  　　2012-6-26  　　【关于选品种】选品种，如同高速公路上开车，应灵活选择车流最快的车道，而不是跟在刹车灯红通通的车屁股后面瞎耽误时间。  　　2012-6-26  　　【财富公式】预期收益=投资机会*仓位*持有时间 =胜率*盈利空间*仓位*持有时间； 其中 仓位取决于确定性的把握(胜率），胜率和盈利空间是个主观概念，持有时间取决于基本面（技术面）的发展及自己的信心。  　　2012-6-26  　　【做空铜铝的差别】投资机会 = 胜率*盈利空间 空铜，盈利空间可能很大，但胜率低；空铝，胜率高，但盈利空间小。选哪个？取决于你对确定性的要求。  　　2012-6-28  　　【库存、产量与消费量】库存（stock）如蓄水池中的水，产量是蓄水池的进水管，消费量如同蓄水池的出水管。当蓄水池很大很满，进水管流速的变化就相对不重要，例如盯着黄金产量数据基本判断不出金价走势，因为地表库存有16万吨。当蓄水池很小很浅，进水管或出水管流速突变，价格往往会暴涨暴跌。  　　2012-6-28  　　【风控】风控的职责：限制投资范围、总头寸、净头寸、每日回撤、每月回撤。其他基本不用管，也不宜管。  　　2012-7-18  　　【套利还是单边】多空鹬蚌相争，难分难解，适合渔翁套利；多空一方持剑柄，一方握剑刃，此时单边，势如破竹！  　　2012-7-23  　　【止损无条件】上联:止损永远是对的，错了也对；下联:死扛永远是错的，对了也错”横披是“止损无条件” （源自网络，非原创）  　　2012-7-24  　　【谈高杠杆】自己一直有个误区，以为每年赚10倍以上的人都是赌博，其实不然。其实用多大杠杆，取决于你自己的掌控能力，当你可以管一个亿资金，自己只有1000万时，放大杠杆做是可以的。事实上，高杠杆操作，等于保底运作了一个较大的资金。当然，杠杆的使用，必须与确定性相符，高确定性用高杠杆。  　　2012-7-27  　　【多与空】做多，要像小姐，傍大款；做空，要像痞子，专欺负弱的！2012-7-31  　　【供需与价格】10个苹果出售，有10个人来买，每人只买1个，那么价格往往很公道。如果需求还是10个苹果，但只有7个苹果销售，那么价格有可能翻番。今年农产品行情与之类似！  　　2012-7-30  　　【钓大鱼】喜欢钓鱼，每当大鱼出水时都会拼命挣扎，此时尤其需要耐心，千万不能操之过急。期货大行情也如此，最后阶段波动率都很大，需要沉稳的耐心才能hold住！  　　2012-7-31  　　【冷酷.无情】统计套利者经常太冷酷了，一旦价差到极值，就要大开杀戒；而市场也是很无情的，总有10%的时候让你无法一直冷酷到底。  　　2012-7-31  　　【谈逼仓】逼仓的概念其实蛮不好定义的，个人的理解是：当接货意愿远大于交货意愿，空头受不了，叫“多逼空”；当交货意愿远大于接货意愿，多头受不了，叫“空逼多”。一旦发生逼仓，基差必然会有所扭曲。如果接货意愿与交货意愿相当，那么就是正常交割，基差也是正常水平。  　　2012-8-20  　　【辩证看回撤】同样幅度的回撤，不一样的心态。浮亏回撤，高度重视；浮盈回撤，泰然处之！  　　2012-8-22  　　【大行情的异同点】豆粕与棉花上涨行情比较：1、都是供应惹的祸；2、需求都不错；3、豆粕涨幅会小一点，毕竟中间商补库囤积的不多；4、上涨的时间跨度估计差不多——6个月  　　2012-8-25  　　【趋势与价位】趋势比价位重要；趋势背后的原因比趋势更重要！  　　2012-8-28  　　【最好的防守】进攻，是最好的防守！  　　2012-8-29  　　【谈杠杆】高杠杆=免手续费的无息贷款；低杠杆=现金+一篮子商品组合。前者是跨栏，后者是长跑。  　　2012-8-29  　　【强弱】供需比较，一方强压另一方，就果断入市，必势如破竹！供需难分难解，就休息。  　　2012-8-29  　　【标与本】技术面治标，基本面治本，二者兼有标本兼治！  　　2012-8-31  　　【机器人】做基本面最适合抓大趋势；模型程式交易在无大趋势的市场里如鱼得水。因此，遇到大趋势要放手干，毕竟机会少，当然收益率曲线也波动大；模型程式交易如扫钱机器人，天天扫，锲而不舍，收益率曲线波动小。喜欢哪种，自己选择。  　　2012-9-5  　　【趋势】高手之高，在于能克服人格弱点，只做看得清的趋势。2012-12-26  　　【盈亏比】收益风险比极高时，确定性往往很高!  　　2012-9-12  　　【区别】做长线，工业品可以琢磨月度供需平衡；但做农产品，起码要看半年的平衡，看月度就短视了！  　　2012-9-14  　　【快与慢】没找到盈利模式之前，不断轻仓做单，是慢性自杀，若遇良医，一般有救；如果重仓下注，常会“五步倒”，神医也无助。  　　2012-9-15  　　【稳、准、狠】做期货，只追求稳，不如去做债券；只追求稳、准，那会一直很平庸。只有加上“狠”劲，才会有质的飞跃！  　　2012-9-15  　　【商业模式决定行为方式】做期货基金或给客户理财，强调稳，因为理财就是一种融资，本身已经用了杠杆；个人客户开始时一般资金量不大，每年固定投入（时间、经历）不小，赢10几万刚弥补自己的体力劳动投入，所以高杠杆运作追求高回报是可以理解的，也是必须的！2012-9-18  　　【水份】理性判断只适合模糊判断区间；极端价位包含了贪婪和恐惧。  　　2012-9-24  　　【农产品为何波动大】与工业品相比，农产品波动性要大。原因主要是供应不确定性较大，具体有三点：1、面积不确定（播种前要猜测的问题）；2、单产不确定（天气市天天神经兮兮琢磨的问题）；3、农民销售意愿不确定（穿西装的农民想啥）。  　　2012-9-28  　　【期货人的使命】2010年之前，中国闹工业革命，基本金属价格直奔云霄，之后大幅回落，上上下下，成就了很多期货大腕；最近三年，是农业革命，棉花大行情成就了几个期货神话，今天的豆子故事还在进行中......这些行情，如果你都经历了，只要抓到一次，就可发生质的飞跃！抓大行情，这是期货人的使命！  　　2012-10-12  　　【如何评判盈利模式】不同的交易逻辑、不同的交易周期会形成五花八门的交易模式，那么，如何评判哪种是好的盈利模式？个人认为，每季度都能持续稳定盈利的交易模式是比较理想的盈利模式。一年翻十倍，三五年不盈利，这种模式会让你感觉英雄无用武之地。  　　2012-10-28  　　【加仓还是减仓】平时开车，路况好时踩油门，路况差时踩刹车。玩期货和开车一样，收益曲线往上时加仓，回撤时减仓。如果回撤还加仓，常会导致更大的回撤，甚至超过你的承受范围。有了盈利模式后，如何控制回撤是关键!2012-11-2  　　【捧杀新解】资金捧起来的品种，都会往下杀！  　　2012-11-10  　　【农产品投资】产量确实测不准!模型推导、调研都是浮云。农产品投资决策尤其需要考虑足够的安全边际!  　　2012-12-1  　　【杠杆】杠杆是把双刃剑，能使小机会变成大机会，也能把小麻烦变成大麻烦。慎用！2012-12-6  　　【诊断回撤】一波波刻骨铭心的的回撤，是期货投资者难以回避的经历。每次回撤，都值得好好分析总结，到底是哪里出问题了？是研究出问题？还是仓位太重？还是开仓时机不对？还是没有及时获利了结？还是逆势不断加仓？如果不总结，不吸取教训，下次往往还会在同一个地方跌倒。  　　2012-12-6  　　【如何控制回撤】事前控制：策略分散化；事后控制：减仓、减仓、再减仓——找出有问题的头寸，减之，甚至平光，下狠手！单边头寸出事，用套利方式琐住也是缓兵之计，可采用。大幅回撤时，一般不要再开新仓，否则容易从一个弹坑跳到另一个弹坑，最后一不小心就腰斩了。  　　2012-12-6  　　【确定性】趋势交易者重势不重价，但不代表价位不重要，其实价位变动之后会反过来影响供需。例如17美元的大豆肯定刺激了农民的种植积极性，此时价格趋势再好也不宜跟多；11美元的大豆价格趋势再难看也不宜继续抛空。棕榈油过去几个月很看空，未来也看空，但确定性已经大幅下降，毕竟豆棕价差非常巨大。  　　2012-12-6  　　【左侧&右侧】期货交易开仓宜右侧；平仓宜左侧和右侧兼顾。  　　2012-12-6  　　【重&轻】重仓，如竹篮打水一场空；轻仓，乃细水长流延年益寿！  　　2012-12-26  　　【季节性】交易时，留意季节性，但千万不能死跟季节性做。

江山如画

圣诞快乐！

鱿鱼

学习。

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顶上{:soso_e115:}弄个20阅读权{:soso_e149:}

Frmlc

心得写得不错，感谢 古浪 和 梁瑞安

纳兰裕玦

看过两遍