让我们一起成长 易家菜粕沙龙内容整理（三）

纸扇墨客

昨天跟大家分享了下菜粕的供给情况，今天来看看需求。

    菜粕作为饲料主要用于水产养殖，所以我们先看看中国水产养殖的情况。

图：我国水产养殖量（万吨）

    虽然水产养殖量连年增长，不过年度菜粕的需求量却不一定是稳定增加的，因为影响菜粕实际需求量的因素众多。

    需要重点关注的有两个因素：天气、相关替代品

1、天气

    国内外机构均预测2015年发生厄尔尼诺的概率超过50%，厄尔尼诺现象会对我国的气候产生影响。

    受环流形势的影响，冷空气活动比较偏南，加之夏季风偏弱，暖湿气流北上势力不强，因此冷暖空气交汇产生的季风雨带也随之偏南，从而使长江中下游地区多雨以至发生洪涝，黄河及华北一带少雨并形成干旱。据历史数据统计，近50年来的大多数厄尔尼诺年中国夏季主要雨带都出现在淮河以南地区。

    如果水产养殖遇到过多的雨水天气，必然会影响饲料的需求，那么菜粕的实际需求量也会缩减，但目前来看仍是个不确定性因素。

2、替代品

    首先需要注意的事豆粕和菜粕的区别，豆粕、菜粕都属于饲料产品，但是两者又有区别，豆粕主要用于猪饲料，而菜粕用于水产养殖，即用来喂养鱼、虾等。相比较而言，豆粕在饲料产品中的地位要比菜粕高，因为菜粕的可替代性比较强，而豆粕的可替代性就没有这么宽泛了，所以一般豆粕价格的变动会直接影响到菜粕的变动，甚至是带动菜粕行情。

    回过来继续说菜粕的替代品，与菜粕具有替代关系的品种主要有：豆粕、DDGS、棉粕等。是否存在价格优势是替代产生的重要原因。结合豆粕与菜粕的关系，我们需要着重关注豆粕、菜粕的价差情况。

图：豆粕菜粕现货价差   

当前价差：725

图：豆粕菜粕期货价差

当前价差：  01合约714

                 05合约470

                 09合约539

    2014年豆菜粕价差过低，菜粕价格缺乏优势，部分饲料使用被替代，需求大幅减少。

    2015年的菜粕的需求以及行情，豆菜粕的价差表现不容忽视。历史上豆菜粕正常价差在1000元/吨左右，价差低于800元/吨，会有少量菜粕被替代，若低于600元/吨则市场中会有大量的菜粕被替代。

    大豆丰产令市场中豆粕供应充足且价格具有优势；目前价差725元/吨，处于较低水平；由于去年的影响，今年市场中不少饲料厂的配方已经改变，菜粕的添加比例被控制在较低水平。因此，豆粕今年会继续替代部分菜粕，影响菜粕的实际需求量，这一情况或与2014年不相上下。

    此外，DDGS是酒糟蛋白饲料的商品名，即含有可溶固形物的干酒糟。今年DDGS进口量大，截至8月的船期，我国进口DDGS已经达到400多万吨，也不利于菜粕需求。