【热点聚焦】锌价罕见涨停！ 短期上方空间打开
10 月 14 日，锌价收出上市以来的罕见涨停，从原因上看，主要是一则 Nyrstar，减产高达 50%的消息刷屏，使得锌价打破年初以来的沉寂，走出猛烈的上涨行情。我们把原因和锌的基本面做一下梳理。 1. Nyrstar 减产Nyrstar 产能 70 万吨，按减产 50%计算，若停产一年则影响全球 2.5%供给。该公司减产的主要原因是全球的能源危机之下，天然气和动力煤价格暴涨，电价上涨使得其成本上涨。何时复产主要取决于这些资源品的价格，以及电价何时转跌，而如何平衡减碳和保障电力供应仍是全球共同面临的问题，短期仍得不到解决。2.供应面国内偏紧：海外矿山产量已经恢复至疫情前水平，但是国内冶炼厂冬储开启，寒冷地区部分矿山停产，锌精矿供应转为偏紧。
3.需求面旺季不旺：目前仍然是金九银十的旺季阶段，但是旺季不旺。最新 8月汽车产量为 173.4 万辆，当月同比减少 19.1%，拖累镀锌板消费，安泰科估计 8 月镀层板产量约为 570 万吨，折合镀锌板产量约为 530 万吨，同比增长 1.6%，环比增加 3.2%，同比数据处于 3 年来的低位。
4.库存：需求表现一般，体现在库存上就是库存去化较慢，上海期货交易所精炼锌库存为 61,590 吨，较节前增加 6,840 吨，保税区库存 12.75 万吨，较节前增加 9900 吨，LME 库存为 191075 吨，三地库存均处于历年平均水平。
5.基差：目前-200。这对于常年平均水平 500 以上的基差是极低的水平，显示现货跟涨力度很小。因此这次上涨是一个事件推动型上涨。但是这个事件的影响打破了短期锌过剩的预期，此前安泰科预计 2021 年锌过剩 21.5 万吨，使得供应面变成小幅紧缺的状态。价格上面也极具爆发力，沪锌指数 23500 快速突破以来，短期上方空间被打开，目标位沪锌指数 27500-28800，切不可轻易沽空。风险在于四季度需求增速的继续下滑以及 TAPER 的时间节点。
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