【铁合金内蒙行】铁合金期货价格是炒作偏高还是价值回归？听听企业怎么说！

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在下游钢厂需求的带动下，近期，硅锰合金价格呈上涨趋势。昨日，锰硅1801合约结束了为期两天的回调，继续向上冲击前高，盘中触及7266价位。在此背景下，交易之家带领内蒙古铁合金企业调研团开始了第二天的行程。

当日调研企业为化德县的五矿湖铁和察右前旗的裕兴炭素。调研过程中企业和调研团队就企业概况、成本构成、生产工艺与质量、销售运输、对后市看法、环保政策影响以及期市参与程度七个方面进行了深入的交流。

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▌企业概况

五矿湖铁：隶属于五矿集团公司，前身是湖南铁合金厂，企业为响应集团公司“走出去”战略，于2014年10月在化德县正式注册成立五矿湖铁（内蒙古）铁合金有限责任公司。并于2015年底，彻底关停湖南地区的全部产能。在化德县与北辰冶金、化德金鑫铁合金以及蒙誉铁合金3家民营企业达成合作意向，共完成6台30000KVA电炉的设备租赁，有效盘活了当地的闲置产能。对于未来发展规划，五矿湖铁表示有意投产10台电热炉，共计60万吨/年的产能同时发展中低微碳产品的精炼加工。

察右前旗裕兴炭素有限责任公司：公司于2012年建厂，2013年6月正式投产，项目总投资1.2亿元，目前已建成30000KVA硅锰矿热炉一台，每月产6000吨硅锰合金，产销基本平衡。对于未来的发展规划，裕兴炭素相关负责人表示，虽然周边很多企业都有扩建计划，但是裕兴对于硅锰行业未来的整体发展状态并不太看好，所以对待扩建事宜也会持有谨慎的态度。

▌原料采购与生产成本构成

1、锰矿

乌盟地区化德县主要以生产镍铁合金为主，硅锰合金的生产企业屈指可数，而五矿湖铁正是其中具有代表性的一家。

该企业在冶炼硅锰合金时，进口矿采用量占整个矿石来源的绝大部分，且多向国外矿山直接采购，用量大概每月维持在36000多吨。在矿种选择上，企业均会综合考量不同矿种之间的性价比，来控制采购成本。从澳矿、加蓬矿、南非矿，甚至赞比亚矿都有涉及。对于国产锰矿的采用量，占比十分小，并且根据价格高低变化每月采购量也不稳定。五矿湖铁对于锰矿库存，一般维持在20天用量左右，属于低库存状态。

与五矿湖铁不同的是，裕兴炭素锰矿的采购一般会通过贸易商的渠道，于天津港提货。并且，在现货矿和期货矿的选择上，裕兴更为灵活，会根据价格变动适时调整。除了不同点之外，两家企业的相同点在于，生产用矿基本都是以进口矿为主。

2、电力

铁合金生产企业的成本构成中，电价居于首位。五矿湖铁电费平均为0.37元，而裕兴炭素电费平均则在0.34元。虽然二者比较五矿湖铁电力成本相对偏高，但就全国范围而言，此水平电力成本仍处于低位。

乌兰察布地区的工业用电，都来自于蒙西电网，采购电价基本一致。之所以会产生电费均值有所不同，主要是由于不同企业的炉型、产成品单耗有差异，所以企业在成本核算时给出的电费成本报价也稍有差别。

3、焦炭

一吨合金用500公斤左右的焦炭，乌兰察布地区的焦炭采购大部分来自于宁夏、山西、内蒙等地区。焦炭约占成本的10%左右。
   
4、其它

人工、财务、管理等占成本的8%~10%左右。其中乌兰察布地区的财务成本较低，大部分以自有资金为主。

▌生产工艺与产成品质量标准

对于硅锰期货的交割品级——国标6517标准，五矿湖铁和裕兴炭素均能达到。企业相关负责人表示，企业生产要以质量品质作为保证。

▌销售模式与物流

调研企业相关负责人表示，硅锰合金的销售模式基本分为两大类：钢厂直供和市场价销售，钢厂直供的定价为每月钢厂的招标价，而市场价销售则随行就市。其中，五矿湖铁生产的硅锰几乎全部直供钢厂。裕兴炭素也以钢厂直供为主，市场销售为辅，成品销售目标主要是中国五矿、河北敬业钢厂、山东莱钢、邯郸红日、徐州东南钢厂等大型钢厂。价格以河钢招标价为参考，上下稍有浮动。

当谈到钢厂直供这一销售模式中钢厂压款现象的形成原因时，裕兴炭素相关负责人表示，前几年硅锰生产企业竞争压力大，各家企业为了让钢厂愿意采购自己的产品而做出让步，允许钢厂暂压货款，慢慢地很多钢厂就形成了这样的习惯。所以，目前虽然铁合金行情高涨，很多合金厂还是不得不选择继续与钢厂合作，不能开发其他销售渠道，因为钢厂扣押着合金厂大笔旧款。

关于物流运费的问题，据了解，乌兰察布地区离天津港较近，进口锰矿的采购，较宁夏等地区有物流成本低的优势。但受季节性波动、天气、车源的影响，运费变动也较大。就裕兴炭素而言，目前原材料的运费为100元/吨以上，之前的返程车运费在60-70元/吨。之所以会出现运费上涨，是因为天津港、曹妃甸港、黄骅港都陆续出台禁止柴油车入港等政策，使得汽运运力下降，运费升高。

▌经营现状与后市展望

就目前来看，钢厂利润良好，铁合金需求强烈，合金厂产品供不应求。加之五矿湖铁有很多长期协议必须执行，所以近段时间都会处于无库存状态。裕兴炭素在硅锰合金成品库存方面也基本为零。

当谈到合金厂目前的利润空间时，五矿湖铁相关负责人表示，钢厂占据了大部分利润，虽然目前硅锰合金价格看似不错，但是合金生产企业其实利润率并不算高，对于五矿来说，仅能维持3%的利润率。因此，企业方面对于后市价格发展趋势持有乐观态度。

▌环保政策的影响

对于内蒙古自治区成立70周年庆在环保方面的影响，两家企业均表示自身生产符合国家环保标准，所以，环保政策的推进对自身生产暂未造成明显影响。

▌对期货市场的态度

五矿湖铁：由于企业为子公司，主要负责生产，所以期货的操作是由母公司中国五矿来统一完成的。

裕兴炭素：由于当下企业没有硅锰库存，所以以套保的方式参与期货市场存在一定难度，就目前状况来看，更适合依据企业对于产业基本面熟悉的优势，把握铁合金价格趋势性发展。

交易之家观察员：
何少麒、陈晨、王晓娅

金色鱼塘

本来是钢铁企业的味精，现在成了主角。感谢楼主分享！方大炭素是不是属于一类的企业。