商品期货8月大记事：尿素、20号胶、粳米齐上市！

微笑在天上飞

去年国内的商品期货不断有新品种上市，3月原油期货上市，11月27日纸浆期货上市，12月10日乙二醇期货上市。

今年的期货市场精彩程度不逊去年，先是1月28日，三大场内期权新品种天然橡胶、玉米、棉花期权同天开始交易，之后又一商品期货新品种红枣期货从4月30日起在郑商所上市交易。8月更是热闹，8月9日起在郑商所开展尿素期货交易，8月12日起在上海国际能源交易中心开展20号胶期货交易，8月16日起在大商所开展粳米期货交易。

实际上，在这3个期货新品种落地之前，交易所方面已经酝酿、准备多时。如郑商所方面介绍，郑商所自2009年开始正式着手尿素期货研发和论证工作。郑商所通过实地调研、开展课题合作、举办座谈会、发放调查问卷等形式系统调研了尿素现货市场的基本情况，充分论证上市尿素期货的可行性与必要性。并在此基础上经过专题研究多方论证，制定了体现尿素品种特性的合约及制度规则，在交割方式、交割仓库布局、基准交割品等多方面尽可能贴近现货实际，最大限度方便相关主体参与。

　　

尿素期货

尿素是什么？

尿素是由碳、氮、氧和氢组成的有机化合物，又称脲，化学式为CO(NH2)2。尿素是无色或白色针状或棒状结晶体，工业或农业品为白色略带微红色固体颗粒，无臭无味，含氮量约为46.67%（根据分子量计算，实际含氮量看纯度）。

尿素生产工艺按原料主要分为煤头、天然气头两种方式。煤头尿素的生产原料是煤炭，是我国目前最主要的尿素生产方式，2017年煤头尿素生产量占全国总产量的70%以上，主要生产企业分布在山西、河南。

尿素的生产情况

我国是世界上最大的尿素生产国，全年连续生产，产量逐年增加，但近两年出现降低趋势。目前，尿素市场规模近1000亿。

2015年以来中国尿素产能产量萎缩明显，主要由于2016年以来国内尿素去产能化加速进行，长期停车的产能合计到1000万吨以上。

我国尿素产能主要分布在华北、华中、西北地区，其中，河南、山东产量占比超过10%，山西、新疆、内蒙古产量占比8%到10%，产量前十的省区产量超过全国总产量的80%。中国煤头尿素企业主要集中在山西及内蒙古等原料产区,河南及山东等省则属于传统的尿素工业产区，但由于原料资源优势不强及工业设备落后，这些区域产能处于萎缩状态。中国气头尿素企业主要集中在西北及西南区域。

2017年，我国尿素产能在百万吨以上的企业产能共23家，合计占总产能的42.9%。

尿素期货合约

总结：

2009年之前，我国尿素价格主要以政府指导价为主，市场调节为辅。为充分发挥市场配置资源的基础性作用，促进化肥行业持续稳定健康发展，2009年1月24日，国家发改委、财政部联合下发《关于改革化肥价格形成机制的通知》，开启了化肥价格形成机制的市场化改革探索。随后几年，化肥行业的运输、税收、用电和用气方面的优惠政策相继取消等非市场因素逐步淡出。目前，国内尿素市场已完成从计划到市场的转变，价格主要由供求关系确定，市场定价机制基本形成。2009年以来，尿素价格最高达到2419元/吨，最低为1150元/吨，尿素价格总的波动幅度高达52%，年度平均波幅在20%以上。

尿素期货上市，使能源化工类期货和农产品类期货串联起来，形成较为完整的产业链，有助于涉农企业利用期货工具服务于生产经营，更能为众多涉及尿素的企业提供一个交易、融资和信息交流的平台，为市场提供一个资源配置和价格指导的平台。

20号胶期货

20号标胶是什么？

天然橡胶有两套分类体系。一套是根据外观分级，可以分成8个胶种35个级别。如棱烟胶片（RSS），风干胶片，绉胶片。另一套是根据国际标准将天然橡胶生胶分成五个级别。按生胶理化性能：杂质含量、塑性初值、塑性保持率、氮含量、挥发分含量、灰分含量和颜色限度“拉维邦单位”等7项指标进行分级。

凡是使用国际标准规定的生胶理化性能项目及指标进行分级的生胶，都被称为国际标准天然橡胶，或者简称为标准胶。命名的时候通常如下：

STR20表示泰国20号标胶

SMR20表示马来西亚20号标胶

SIR20表示印度尼西亚20号标胶

这里的20，是表示杂质含量不超过万分之20。

20号胶的上市是上期所的一个新增加的品种，而不是对原先沪胶的替代，它有几个特色之处。

1. 它是一个国际化品种，意味着它将引来更多的境外交易者的参与。这是在继原油上市之后，又一国际化品种。国际化品种的扩大，有益于我国期货走出国门，并在世界定价体系当中发挥出更加重大的影响作用。

2. 它的保税交割和轮胎厂的生产形成了呼应关系。轮胎厂的销售一般可以分为内销和外销。其中出口方面所使用的原料多数是来自于进口的标胶。由于标胶通过手册，不需要关税和增值税，因此轮胎厂的生产成本会降低不少。而20号胶的保税交割的机制正好和轮胎厂的保税生产遥相呼应。

20号胶交易合约资料

另外，20号胶为下游消费的主要品种，它的上市将会增加产业链各方的参与兴趣，尤其是下游轮胎厂参与买入套保的数量，从而增加橡胶在期货市场的持仓量和成交量，资金或从现在的沪胶逐步转移至20号胶。

总结：

上期所天然橡胶期货市场经过20余年的发展，交易活跃，成交量、持仓量快速增长，期货市场价格影响力不断增强，品种功能发挥良好。20号胶期货是上期能源上市的第二个国际化品种。基于我国天然橡胶自身庞大的市场规模，上期能源上市20号胶期货既有利于构建全球天然橡胶市场的定价体系，服务我国橡胶工业的发展，助力我国轮胎产业从制造大国迈向制造强国，服务我国天胶企业“走出去”，又有利于推进我国期货市场对外开放，进一步扩大我国天然橡胶期货市场影响力，是服务国家“一带一路”倡议的有力举措。

粳米期货

粳米是什么？

粳米是用粳型非糯性稻谷碾制成的米，是大米的一种。粳米，是粳稻的种仁。它是稻米中谷粒较短圆、黏性较强、胀性小的品种。

粳米在中国各地均有栽培，种植历史已有6900多年。主要产于中国东北。常见的东北大米、珍珠米、江苏圆米都属于粳米。

粳米中含有丰富的蛋白质、较全面的人体必需氨基酸、脂肪、钙磷、铁及B族维生素等多种营养成分，口感鲜软，主要用于食用口粮，在工业中可以用于制作燃料乙醇和淀粉，也可以添加在饲料中替代玉米和小麦提供能量。

粳米交割质量标准

粳米期货交割质量标准以国标为基础，结合粳米现货市场实际情况，增加了脂肪酸值、垩白度和长宽比三个指标，同时为保证交割品储存和运输安全，水分指标根据不同月份进行了分段设计。

粳米期货合约

总结：

我国是全球最大的粳米生产国和消费国。2010至2018年，我国粳米产量年均增长率约为4.5%。2018年，我国粳米产量约4700万吨，约占全球总产量的68%；消费量约4200万吨，约占全球消费总量的61%。受种植区域影响，我国粳米加工呈现明显的地区性特征，东北及江苏是我国两大粳米生产区，近年来，东北地区粳米生产发展迅速，东北三省粳米产量已超过全国产量的50%。我国粳米传统消费区主要集中于北方地区，但随着城镇化程度的不断深入和人口的频繁流动，以江浙沪为主的东部沿海地区和部分华中、华南地区的粳米消费量也不断提升。目前，华北、华东和东北地区是我国粳米的主要消费区域，三大区域合计消费量占全国消费总量的近80%。

粳米价格市场化程度较高，近年来波动逐年加大。以国家粮油信息中心统计的黑龙江省佳木斯地区近三年粳米出厂价为例，最低价为3850元/吨，最高价为4520元/吨，价格波动幅度达17.4%。对于平均净利润率仅2%左右的粳米加工行业，这样大的价格波动率使粳米相关主体面临着较大的经营风险。

在此背景下，粳米期货的上市对于服务粳米加工、贸易和消费企业具有重要意义。随着粳米期货价格发现功能的逐步发挥，期货价格可准确反映我国粳米供需变化，为企业提供公开、透明和连续的价格参考，优化现有定价机制。同时，粳米产业链企业可以利用粳米期货进行套期保值，有效对冲市场价格波动的风险，增强防风险能力和企业核心竞争力，企业可集中精力于日常生产经营，从而有利于行业整体的长远健康发展。此外，上市粳米期货，可与粳稻期货形成合力，构建完善的产业链避险体系，对于期货市场服务“三农”和实体经济具有重要意义。

鸿钧

遍地开花

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